Il existe de multiples explications aux performances médiocres de la Chine en matière de productivité, notamment le vieillissement de la main-d’œuvre, le ralentissement des principaux marchés d’exportation après la crise financière mondiale de 2008 et la croissance atone de la consommation.
Les autorités tentent également de détourner l’économie des secteurs moins productifs (tels que l’immobilier et les infrastructures traditionnelles), mais ceux-ci représentent toujours une part beaucoup plus importante de l’activité économique que les « nouvelles forces productives ». En d’autres termes, il est peu probable que les nouvelles industries compensent le déclin des industries traditionnelles, et la surcapacité existante limitera l’expansion de la part du marché dans les années à venir.
Atteindre les limites d’une croissance dirigée par l’État
Il y a peu de preuves que la Chine rééquilibrera de manière significative son économie vers la consommation.
Les politiques les plus nécessaires pour augmenter structurellement la consommation (plutôt que pour un an ou deux), comme l’augmentation des dépenses sociales dans les zones rurales et la réforme du hukou, ne se sont pas concrétisées, même si ces idées ont été évoquées à plusieurs reprises depuis plus d’une décennie.
Sans de telles mesures, l’augmentation continue de l’offre ne pourra pas compenser le ralentissement de la croissance de la consommation, en particulier pour une économie chinoise de sa taille.
Bien que la Chine ait montré qu’elle pouvait générer une capacité de production compétitive à l’échelle mondiale, elle n’a pas été en mesure de générer une demande à la hauteur de ce qu’elle produit. Cela reste le plus grand défi économique.
Donald Low est maître de conférences et professeur de pratique à l’École de politique publique de l’Université des sciences et technologies de Hong Kong. Il est l’auteur de The Price of Zero: China’s Policy Missteps between and after COVID (2025).
