MSCI a décidé de reporter à nouveau son examen des actions indonésiennes, affirmant qu’il lui faudrait plus de temps pour déterminer si les réformes de transparence récemment annoncées sont efficaces.
Les créateurs d’indices ont déclaré que les démarches du pays concernant une feuille de route visant à renforcer les informations d’information, une classification plus détaillée des investisseurs et à relever l’exigence minimale de flottant à 15 % sont des pas dans la bonne direction. Néanmoins, ce qui est important pour les investisseurs mondiaux, c’est la mise en œuvre cohérente et l’effet durable de ces mesures sur le marché, a déclaré la société dans un communiqué publié mardi.
« Si des progrès suffisants ne sont pas réalisés d’ici la révision de l’indice MSCI en novembre 2026, MSCI envisagera un large éventail d’options pour s’adapter de manière appropriée au marché indonésien, y compris la possibilité de discuter de la reclassification de l’Indonésie d’un marché émergent à un marché frontière », indique le communiqué.
Cette décision est susceptible d’aggraver les craintes des investisseurs qui se sont développées depuis des mois depuis que MSCI a averti en janvier d’un possible déclassement au statut frontière, citant des problèmes d’investissabilité et des limites sur le nombre d’actions disponibles à la négociation publique. Cet avertissement a provoqué un krach boursier et incité les autorités à introduire une série de réformes.
« Le marché conserve son statut de marché émergent, mais il est accompagné d’une étiquette d’avertissement », a déclaré Mohit Mirpuri, associé chez SGMC Capital à Singapour. « Il incombe aux régulateurs de démontrer des progrès crédibles au cours des prochains mois. »
La mise à jour de mardi, déjà retardée depuis mai, fait suite à la décision de la semaine dernière des créateurs d’indices de réviser négativement la notation du flux d’information de l’Indonésie dans leur examen annuel de l’accessibilité, citant une transparence limitée dans les structures d’actionnariat, des actions commerciales concertées qui compromettent la formation des prix et un manque de divulgation par l’entreprise en anglais.
L’incertitude qui a précédé l’examen a tenu de nombreux acteurs du marché à l’écart, les investisseurs évoquant le risque de sorties potentielles de capitaux. Associé aux inquiétudes concernant l’orientation politique et l’impact de la guerre en Iran, l’indice composite de référence de Jakarta est devenu l’indice majeur le moins performant au monde cette année. La jauge a augmenté jusqu’à 1,2% dans la matinée, mais était retombée à 0,6% à 9h30 heure locale.
« La situation macroéconomique est clairement très difficile », a déclaré Yi Ping Liao, gestionnaire de fonds chez Franklin Templeton. « Je pense qu’il y a encore du travail à faire, mais d’ici là, je ne pense pas qu’il y ait de très bons arguments en Indonésie. »
Les régulateurs ont introduit une série de réformes ces derniers mois, notamment en augmentant le flottant minimum. La Bourse indonésienne a pris la décision inhabituelle d’identifier les sociétés ayant une forte concentration d’actionnaires, une question qui a motivé la décision de MSCI de retirer certaines de ces actions de son indice en mai. La récente nomination du vétéran des marchés de capitaux Jeffrey Hendrick au poste de directeur général de la Bourse a également apaisé certaines craintes.
Hasan Fawzi, responsable de la supervision des marchés de capitaux à l’Autorité des services financiers, a déclaré que cette décision « donne une impulsion pour poursuivre, renforcer et accélérer le programme de réforme des marchés de capitaux » commencé au début de l’année.
Un dernier appel au maintien du statut de l’Indonésie en tant que marché émergent pourrait freiner les sorties de capitaux et atténuer la pression sur la roupie. La devise a atteint des plus bas consécutifs, perdant plus de 6 % par rapport au dollar américain cette année et se classant parmi les moins performantes de son groupe de pairs. Les investisseurs étrangers ont également vendu pour 4 milliards de dollars d’actions, faisant chuter l’indice de référence d’environ 30 %.
Un tel résultat pourrait apporter un certain soulagement au président Prabowo Subianto, dont les politiques populistes et les pressions en faveur d’un contrôle plus fort de l’État inquiètent les investisseurs. Les inquiétudes concernant une intervention accrue de l’État dans les exportations de matières premières ont mis de côté le financement, tandis que le limogeage soudain du chef indonésien de la nutrition, un personnage clé du programme de repas gratuits de Prabowo, et une enquête pour corruption qui a suivi ont ajouté aux inquiétudes.
« Je pense qu’il est positif que MSCI ait reconnu les récentes réformes », a déclaré Felix Darmawan, analyste chez PT BCA Securitas. « L’attention se déplace désormais des annonces politiques vers la mise en œuvre des politiques. Si la mise en œuvre de l’année prochaine est satisfaisante, le risque de reclassement pourrait progressivement s’estomper. »
Les investisseurs attendent actuellement l’examen du FTSE Russell. Le fournisseur d’indices a annoncé le mois dernier qu’il reporterait le reclassement de l’Indonésie, qui comprenait des changements supplémentaires au flottant et aux actions, jusqu’à au moins un examen en septembre pour permettre un suivi plus approfondi.
