Bien que le fabricant sud-coréen de semi-conducteurs SK Hynix ne soit pas inclus dans les actions du Magnificent 7, il a réalisé une hausse phénoménale grâce au boom de l’IA, occupant une position unique, et est sur le point d’entrer bientôt sur le marché américain.
Les actions seront cotées au Nasdaq et devraient commencer à être négociées vendredi, levant environ 29 milliards de dollars dans ce qui pourrait être la plus grande vente d’actions jamais réalisée par une société étrangère.
Cela survient après que les actions cotées en Corée du Sud de SK Hynix ont grimpé de 770 % au cours des 12 derniers mois, malgré une baisse de 20 % par rapport à leur sommet de juin.
Cette hausse dépasse également l’augmentation de 700 % de Micron Technology au cours de la même période, le fabricant de puces mémoire étant devenu un acteur clé des agents d’IA. SK Hynix est également l’un des principaux fournisseurs de mémoire à large bande passante après être devenu le fournisseur préféré de Nvidia.
La cotation en bourse de SK Hynix aux États-Unis n’est pas aussi importante que l’introduction en bourse de SpaceX, d’un montant de 86 milliards de dollars, le mois dernier, mais elle pourrait constituer un baromètre important pour le marché.
En fait, cette entreprise coréenne fait déjà des vagues dans le monde entier. Les commentaires de SK Hynix le mois dernier selon lesquels il prévoyait de ralentir son activité de mémoire IA ont fait subir à l’indice boursier de haut vol Kospi la cinquième plus forte baisse sur une journée de l’histoire. Les indices boursiers mondiaux ont emboîté le pas, et les solides bénéfices de Micron n’ont pas suffi à rétablir la confiance.
Ces fortes fluctuations ont été particulièrement alarmantes pour les analystes de Capital Economics, qui ont noté que de tels déclins ne se produisaient auparavant que lors de marchés baissiers, tels que la crise financière asiatique, la bulle Internet et la Grande crise financière.
« À notre avis, cette volatilité est la preuve d’une agitation excessive et remet en question la durabilité de ce rallye », a déclaré James Reilly, économiste de marché senior.
Le cours de l’action de SpaceX, qui est également devenue une société d’IA avec l’acquisition de xAI, a été tout aussi volatile depuis son introduction en bourse. Le titre s’est envolé lors de la première séance de bourse, mais a depuis fortement chuté, revenant à proximité de son cours de clôture du jour d’ouverture.
Même les obligations émises par SpaceX immédiatement après son introduction en bourse se sont vendues rapidement, rendant l’entreprise comparable à une dette spéculative malgré sa notation de qualité investissement.
Cette volatilité est un autre signe inquiétant sur l’orientation du marché, l’introduction en bourse d’OpenAI étant censée être potentiellement retardée à 2027 plutôt que plus tard cette année.
Ce n’était pas censé se passer comme ça. Alors que les États-Unis et l’Iran mettent enfin fin aux hostilités et que les prix du pétrole et les rendements obligataires chutent, la voie à suivre pour que le boom de l’IA atteigne des sommets encore plus élevés était claire.
Mais les résultats meilleurs que prévu et les prévisions optimistes, qui étaient absents lors de la bulle technologique des années 1990, ne suffisent pas à rester optimistes alors que les investisseurs commencent à se demander si les gains seront aussi bons que prévu.
Les dépenses des hyperscalers explosent rapidement et pourraient atteindre 1 000 milliards de dollars l’année prochaine. Résultat : les flux de trésorerie ne suffisent plus à nourrir la bête, ce qui pousse les entreprises à émettre des obligations et de nouvelles actions.
Pour l’instant, la demande de Wall Street dépasse largement l’offre, mais les inquiétudes grandissent quant à la viabilité d’une telle dépendance à l’endettement.
Un ralentissement des dépenses en capital des hyperscalers pourrait remodeler le marché des puces. Leur demande insatiable a entraîné une pénurie d’appareils électroniques grand public, obligeant Apple et d’autres fabricants d’appareils à augmenter leurs prix.
Pour répondre à toutes les demandes, SK Hynix prévoit d’investir des centaines de milliards de dollars pour construire deux nouvelles usines de production en Corée du Sud. Mais dans un secteur connu pour ses cycles d’expansion et de récession, cette capacité pourrait éventuellement alimenter une offre excédentaire.
Les analystes de Bank of America ont averti mardi dans une note que les actions étaient en baisse et ont réaffirmé leur objectif de fin d’année pour le S&P 500 à 7 100, soit une baisse de 5 % par rapport à la clôture de la semaine.
« Nos indicateurs de marché baissier suggèrent que l’écart entre les actions à multiplicateur élevé s’est clairement creusé et que la spéculation a atteint des niveaux extrêmes, un événement qui précède historiquement un ‘retour en arrière’ des valorisations », a déclaré la BofA.
