Le boom des puces IA vient de produire son plus grand moment à Wall Street à ce jour. SK Hynix, un géant sud-coréen des puces mémoire, a annoncé vendredi avoir levé 26,5 milliards de dollars (40 000 milliards de KRW) lors de ses débuts sur le marché américain.
SK Hynix a vendu 177,9 millions d’American Depositary Shares (ADR) à 149 dollars pièce, structurées de manière à ce que les investisseurs américains puissent acheter environ un dixième de ce que coûte une action complète à Séoul. Cette transaction, la plus importante jamais réalisée aux États-Unis par une société non américaine, a dépassé l’introduction en bourse d’Alibaba, d’une valeur de 25 milliards de dollars, en 2014.
SK Hynix commence à être négocié sur le Nasdaq aujourd’hui, vendredi 10 juillet, sous le symbole temporaire SKHYV. Les échanges réguliers s’ouvrent le lundi 13 juillet, lorsque le ticker devient officiellement SKHY. Jusqu’à présent, les investisseurs américains en ont profité. Le titre a ouvert à 14 % par rapport à son prix d’introduction en bourse, et le prix était toujours en hausse en début de séance vendredi.
Et ce, alors même qu’elle évalue ses actions américaines à une prime de 2,7 % par rapport à sa propre moyenne sur trois jours à Séoul, selon son dossier à la Bourse de Corée. Pourtant, la demande pour cette offre aurait été plus de sept fois supérieure aux actions disponibles, selon les médias.
C’est particulièrement étonnant si l’on considère que les entreprises coréennes se négocient depuis longtemps à un prix inférieur à celui de leurs homologues mondiaux. Cet écart de valorisation est appelé le Korea Discount. Les investisseurs citent souvent des facteurs tels que des structures de gouvernance d’entreprise complexes, de faibles rendements pour les actionnaires, l’incertitude réglementaire et les risques géopolitiques liés à la Corée du Nord pour justifier pourquoi les entreprises de ce pays n’obtiennent pas de cours boursiers plus élevés.
Mais SK Hynix ne souffre clairement pas de la réduction coréenne, car SK Hynix fabrique des puces mémoire, notamment des mémoires à large bande passante (HBM). HBM est un composant clé des processeurs GPU AI. Et à l’heure actuelle, Nvidia compte sur SK Hynix comme l’un de ses principaux fournisseurs.
Selon son dossier, l’argent collecté auprès d’investisseurs américains enthousiastes ira à trois endroits : une nouvelle usine de fabrication en Corée du Sud (en cours de construction pour remédier au manque mondial de mémoire causé par l’IA) ; une nouvelle usine de conditionnement dans ce pays ; et les scanners EUV, les machines qui rendent possibles les puces de nouvelle génération.
Pendant ce temps, le secrétaire américain au Commerce, Howard Lutnick, s’est arrêté jeudi à un événement organisé par Micron avec un message destiné à l’ensemble de l’industrie des puces, et pas seulement au fabricant américain de mémoires Micron (qui est l’un des plus grands concurrents de SK Hynix). Lutnick aurait déclaré qu’il était déjà en pourparlers avec Samsung (le troisième fabricant mondial de mémoires) et SK Hynix pour construire de nouvelles usines aux États-Unis. L’idée étant d’empêcher la Corée du Sud de continuer à dominer cette technologie importante.
Micron, bien sûr, est de la partie. La société a annoncé son intention d’investir 250 milliards de dollars dans une nouvelle production aux États-Unis, un engagement qui, selon la société américaine de puces mémoire, créera plus de 90 000 emplois et maintiendra une production de puces de pointe sur le sol américain.
Le moment choisi pour la demande de Lutnick est remarquable au-delà de l’introduction en bourse de SK Hynix aux États-Unis : les deux fabricants de puces coréens viennent de s’engager à verser plus de 550 milliards de dollars pour de nouveaux investissements manufacturiers en Corée du Sud.
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