Avec SpaceX se négociant à environ 2 000 milliards de dollars, Anthropic à une valorisation post-financement de 965 milliards de dollars et OpenAI qui devrait suivre, nous nous préparons pour un été chaud d’introduction en bourse.
Avec l’essor constant des petits services, de Jersey Mike’s à Bending Spoons, les conseillers en patrimoine se préparent à une période très comprimée au cours de laquelle les employés qui rejoignent ces entreprises avec des salaires modestes sont soudainement sur le point de devenir très riches. Fortune Co. invente le terme « IPO Bros » pour cibler ce groupe spécial de futurs millionnaires, mais il présente également une catégorie de clients avec laquelle les family offices n’ont jamais eu affaire auparavant à cette échelle.
« Je ne sais pas comment les appeler. J’ai l’impression qu’il doit y avoir un mot pour les désigner », a déclaré à Fortune Katherine Fankhauser, associée et chef de file des services consultatifs pour les entreprises familiales et les family offices d’EY, avant que la conversation ne se tourne en plaisantant vers les « copains IPO ». Elle a déclaré que quel que soit le nom, « vous ne suivez pas de cours à l’université qui vous apprend à devenir très riche ». Par conséquent, ces nouveaux employés riches doivent rapidement mettre de l’ordre dans leurs finances.
Quelle que soit l’issue du label, M. Fankhauser et Peter Epstein, directeur général d’Allocate, une société qui aide les conseillers en investissement et les gestionnaires de patrimoine enregistrés à accéder aux opportunités d’investissement sur le marché privé, ont déclaré que le groupe sera très différent des family offices de clients ultra-fortunés pour lesquels il est déjà connu. Alors que l’été chaud des introductions en bourse bat son plein, nous nous posons des questions sur les family offices et sur ces nouveaux UHNWI. La question est : « Que faisons-nous de cette nouvelle richesse ? »
« Il s’agit en fait d’une fenêtre de création de richesse compressée, et je pense qu’elle est beaucoup plus large que cela dans la mesure où elle inclut potentiellement l’humanité, potentiellement OpenAI », a déclaré Epstein à Fortune. Il a souligné que l’ampleur est la réalité. Facebook est devenu public en 2012 pour environ 100 milliards de dollars, et Google et Amazon sont devenus publics à la fin des années 1990 à des valorisations bien inférieures. Il a déclaré que le chiffre de 2 000 milliards de dollars de SpaceX reflète « une quantité importante de piste qui crée essentiellement un potentiel de revenus sur le marché civil, ce qui n’a pas été le cas historiquement ».
Restructurer l’industrie pour de nouveaux groupes de clients
Sa taille est exactement ce qui oblige les family offices et les gestionnaires de patrimoine à considérer la classe d’introduction en bourse de cette année comme une catégorie à part entière. « Que vous soyez concierge ou cadre, vous avez toujours une position boursière concentrée en termes d’exposition boursière au sein de chaque entreprise », a déclaré Epstein, notant que la planification du style de vie, la gestion des liquidités, la planification de la retraite et les frais de scolarité deviennent tous plus complexes lorsque cette position vaut des dizaines de millions de dollars du jour au lendemain.
Fankhauser a déclaré que les infrastructures qui absorbent désormais cette nouvelle population aisée ne sont pas apparues du jour au lendemain. Il s’agit plutôt du résultat d’une accumulation de 5 à 7 ans couplée à des événements de liquidité et à des SPAC plus larges.
« Il y a eu une tendance ces dernières années où nous avons constaté un afflux sur le marché, et nous constatons un afflux très important », a-t-elle déclaré. Cela signifie que les nouveaux employés aisés d’aujourd’hui entrent dans un système beaucoup plus structuré que celui auquel les générations précédentes de nouveaux aisés avaient accès.
« Ils ont l’opportunité de vraiment s’appuyer sur les épaules de leurs prédécesseurs, ce qui n’était probablement pas possible il y a 10 ou 15 ans », a-t-elle ajouté.
Une grande partie de cette infrastructure réside désormais dans les banques et les institutions financières qui créent des services de family office captifs tels que la technologie, la comptabilité, le paiement de factures et le conseil en art, qui étaient initialement destinés à approfondir les relations avec les clients milliardaires existants. Funkhouser affirme que les nouvelles recrues mobiles ont souvent accès aux mêmes services groupés, même si leur salaire ne justifie pas à lui seul la création d’un single-family office.
Mais l’accès aux infrastructures n’est qu’une partie du changement. La façon dont les family offices établissent la confiance auprès de ce groupe démographique est également en train de changer, a déclaré Funkhouser, soulignant l’histoire désormais bien connue des premiers employés d’entreprises technologiques qui travaillaient dans des cantines avant de s’enrichir grâce aux introductions en bourse.
« Si vous êtes dans une position où vous ne savez pas grand-chose sur les types de produits et d’options disponibles, avoir quelqu’un pour vous donner des conseils vous met un peu plus à l’aise que d’essayer de vous renseigner », a-t-elle déclaré.
L’argent du fondateur, pas l’argent de l’héritage
Le grand changement de comportement auquel les family offices s’adaptent, a déclaré Fankhauser, est que cette nouvelle richesse ne fonctionne pas comme une richesse héritée.
« Il y a quelque chose dans l’entrepreneuriat qui n’est pas nécessairement une excellente structure de family office », dit-elle. « Si je suis un fondateur habitué à traverser les murs et à briser beaucoup de verre en cours de route, la structure n’est pas toujours optimale. »
La question reste ouverte de savoir si l’état d’esprit de ce fondateur persiste parmi la main-d’œuvre nouvellement mobile cet été, ou s’il finira par céder la place à une approche plus traditionnelle et structurée de la richesse générationnelle, a-t-elle déclaré. « Je suis intéressé de voir où se situe cette distribution. »
Epstein a noté que des sociétés comme SpaceX, Anthropic et OpenAI sont déjà des sociétés privées, donnant aux employés la possibilité de vendre leurs actions par le biais d’offres publiques d’achat. Ce ne sera donc pas le premier événement de liquidité pour beaucoup. Mais il a déclaré que l’entrée en bourse reste un « moment très important » à la fois pour la planification patrimoniale et successorale et pour ce que les employés feront ensuite dans leur carrière.
Lui et Fankhauser ont déclaré que ce serait la plus grande différence dans la façon dont les family offices ont travaillé pour préserver leur richesse dans le passé, par opposition à leurs « frères IPO », qui sont moins réticents à prendre des risques et plus susceptibles de créer leur propre entreprise. Epstein a souligné l’introduction en bourse de Facebook en 2012, après laquelle de nombreux employés ont créé leur propre entreprise, lancé des fonds de risque ou lancé des plateformes de marché privé.
« Je pense que le déverrouillage est sous-évalué non seulement en termes de ce que les employés font avec leur mobilité actuelle, mais aussi de ce à quoi ils pensent dans le cadre de la prochaine étape de leur carrière », a-t-il déclaré.
« En ce qui concerne SpaceX en particulier, je pense qu’il y a des employés incroyablement talentueux qui seront très probablement la prochaine génération de fondateurs dans des domaines tels que la technologie de défense et à quoi ressemblera l’espace dans les 10 prochaines années », a-t-il ajouté. « Ces employés deviennent essentiellement la prochaine vague de fondateurs. »
