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Le problème à l’avenir est que cela ne s’est pas encore produit. Par conséquent, parier sur les entreprises qui existent principalement dans des spéculations éduquées en valant la peine, ce n’est pas pour l’estomac faible. Nvidia, Palantir, Applovin et MicroStrategy (les quatre meilleurs actions technologiques américaines de 2024) investissent tous à un rythme avec les investisseurs.
Nvidia stimule plus de cortisol que la plupart par sa grande taille. Le fabricant de puces de 30 $ avec le boom de l’intelligence artificielle du Silicon a presque triplé en 2024, mais cette année, il est en baisse d’environ 6%. Les revenus du quatrième trimestre battent confortablement les attentes des analystes, mais les investisseurs se concentrent davantage sur ce qui vient ensuite.
Pour l’instant, tout est prévu. Le patron Jensen Fan affirme que la demande de la société pour la nouvelle puce Blackwell puissante est « surprenante ». Bien que la rentabilité soit un peu réduite par la nouvelle fourchette, les revenus actuels de trois mois devraient être plus élevés que ce qui le pensait précédemment. Le problème est au-delà de cela, les détails sont insaisissables. Il y a de nouveaux bêtises à ongles tous les trimestres.
L’achat d’actions dans une entreprise est toujours un pari sur un flux de revenus éloigné. La part de valeur du lion provient de la «valeur terminale». Par exemple, selon Visible Alpha, les estimations de l’analyste de réduction pour les flux de trésorerie de NVIDIA pour les cinq prochaines années à 10% par an. En d’autres termes, 80% de la valeur marchande de 30 $ de Nvidia est constituée de fonds depuis 2030.
Il peut y avoir beaucoup de choses dans ces fenêtres à court terme. Demandez à des millions d’investisseurs qui n’ont jamais entendu parler de Nvidia il y a cinq ans. Et les stocks technologiques sont extraordinairement sensibles aux changements soudains. Par exemple, Nvidia gagne environ un tiers de ses revenus de seulement trois clients et vend ses produits à d’autres clients. Les ventes à la Chine sont soumises à des politiques tarifaires qui permettent d’allumer des dimes, comme l’administration Trump l’a déjà montré à plusieurs reprises.
Le reste de ces quatre fantastiques a du mal. La société de logiciels Palantir est tombée dans des rapports selon lesquels le Pentagone veut réduire son budget. Cependant, il se négocie toujours avec des revenus d’environ 50 fois plus tôt, et la 16e fois de Nvidia est positivement stable. MicroStrategy, en revanche, a sa propre bizarrerie unique. Il s’agit principalement d’une banque de porc remplie de bitcoin, et ses prix – toujours Mercure – sont calmes.
L’inversion d’Applovin est particulièrement soudaine. L’espace publicitaire du courtier au sein de l’application de jeu a été réservé après que deux rapports de vendeurs à découvert suggèrent que la croissance rapide peut ne pas être plus durable qu’elle ne semble. Les entreprises plus lentes et plus prévisibles sont beaucoup moins vulnérables à de telles attaques contre la confiance des investisseurs dans les flux de trésorerie futurs.
Pour Nvidia, au moins quelques choses sont certaines. Ses plus grands clients (des entreprises telles que Microsoft et Amazon) ont des godets en espèces et sont déterminés à le dépenser en pourboires. Actuellement, il existe très peu d’autres options en ce qui concerne les processeurs d’IA. Et pour l’instant, les investisseurs sont détendus. J’ai réussi le test de stress. L’autre sera bientôt aligné.
