Le secrétaire au Trésor Scott Bescent ne peut pas arrêter de parler des rendements obligataires de 10 ans. Dans son discours, chaque semaine dans des interviews, il reformuit, déclarant et paraphrasant le plan de l’administration de les pousser et de les maintenir.
Une partie de cela est normale – maintenir les coûts d’emprunt du gouvernement fait partie du travail depuis longtemps – mais la fixation de Bengent sur les références a été très intense, et il l’a forcé à Wall Street à déchirer ses prévisions en 2025.
Au cours des dernières semaines, les stratèges en chef de Barclays, de la Banque Royale du Canada et de Société General ont réduit leurs prévisions de fin d’année pour certains de leurs rendements de 10 ans. Il a ajouté le fait que Bescent peut suivre des actions concrètes, telles que la limitation de la taille d’une vente aux enchères de dettes à 10 ans, l’augmentation de la demande d’obligations et la préconisation des réglementations bancaires en vrac pour réduire les déficits budgétaires.
« Un précédemment souvent mentionné sur le marché obligataire est l’idée que nous ne combattons pas la Fed », a déclaré Guneet Dhingra, responsable de la stratégie de taux d’intérêt américain à BNP Paribas SA. « Nous évoluons pour éviter de combattre le ministère des Finances. »
Le rendement a déjà diminué, gagnant des points d’un demi-cents en montants similaires au cours des deux derniers mois, dix ans et le reste de la courbe financière.
Pour être clair, cette décision nette ne concerne pas Bescent, mais sur son patron, le président Donald Trump. Le président Donald Trump a fait craindre une récession, ce qui a fait que les tarifs et les guerres commerciales poussent les investisseurs des actions à la sécurité des obligations. Ce n’est pas exactement comme le rallye Bond que Bescent avait en tête – il espère qu’il s’agit d’un produit de discipline budgétaire et de croissance économique durable – mais il n’a été ajouté que parmi certaines personnes sur le marché où l’administration réduirait en quelque sorte les rendements.
Un représentant du Trésor n’a pas répondu aux demandes de commentaires.
Bien sûr, beaucoup peuvent annuler les plans de Bessent et envoyer de nouveaux signes qui rebondent sur le marché boursier, les taux d’inflation restent obstinément élevés, ou Musk et son équipe Doge réduiront leurs dépenses.
Dans une récente interview avec Breitbart News, Bessent a exprimé sa confiance que les baisses budgétaires sont suffisamment importantes pour générer des « baisses de taux d’intérêt naturelles » qui aident à revitaliser le secteur privé, reflétant le débat qui est apparu dans CBS, CNBC et les clubs économiques à New York.
En plus de réduire les dépenses, la baisse des impôts et des politiques visant à réduire les prix de l’énergie vise à augmenter la production économique tout en réduisant l’inflation.
« Ils ont une sorte de rendement en plafond », a déclaré Subadra Rajappa, responsable de la stratégie des tarifs américains de Socgen, a réduit ses prévisions de fin d’année à 3,75% au trois quarts de la décennie. « Si les rendements commencent à dériver au-dessus de 4,5%, je pense qu’ils vont faire de Joe Bonn et s’assurer qu’ils soulignent qu’ils se concentrent sur la réduction de leur dette, de leurs déficits et de leurs dépenses. »
Ce type de spéculation a produit la soi-disant idée de Bescent sur le marché obligataire, le célèbre Greenspan (nommé d’après l’ancien président de la Réserve fédérale Alan Greenspan), où les interventions de la banque centrale deviennent très liées aux baisses boursières.
Dhingra recommande que les clients achètent des billets de liaison d’inflation à 10 ans en raison d’une partie de l’engagement de Bessent à réduire les rendements à long terme. Mais ce n’était pas seulement les mots d’un ancien gestionnaire de fonds spéculatifs qui l’a convaincu.
Le mois dernier, Bessent a annoncé son intention de continuer à modifier les ventes de dettes à long terme dans les prochains trimestres chez un concessionnaire de Wall Street étonnant qui, selon l’offre, augmenterait plus tard cette année. C’était une sorte de chose après avoir critiqué son prédécesseur Janet Yellen sur une piste de campagne pour manipuler les émissions d’obligations afin de continuer à emprunter les coûts bas avant les élections et de garder l’économie dans le jus.
Il soutient également un examen du ratio de levier supplémentaire de la Fed. Les concessionnaires d’obligations de Wall Street ont cité les charges auxquelles ils sont confrontés sur le marché du Trésor pendant de nombreuses années pour augmenter le montant des capitaux qu’ils doivent mettre de côté lorsqu’ils détiennent des dettes.
« Bessent a non seulement provoqué des interventions verbales, mais aussi des actions concrètes. Cela soutient les rendements des obligations en déplacement », a déclaré Dhingra. « Il s’agit d’un gouvernement d’obligation vigilante qui maintient les vigilants obligataires à distance. »
Pour Blake Gwinn, la stratégie de tarif américaine des marchés des capitaux de RBC, il a réduit ses prévisions de rendement à 10 ans à 4,2% contre 4,75% plus tôt ce mois-ci, car il est susceptible de provoquer une poussée de Bescent, avec l’impact négatif potentiel de la politique tarifaire de Trump sur la croissance.
« L’administration a presque un plafond de 10 ans de rendement », a déclaré Gwynn. « Ils le disent implicitement. Si une décennie commence à augmenter, ou si l’économie commence à trébucher et que la Fed ne joue pas au ballon, nous sortons et réduisons le problème de 10 ans. »
Cette histoire a été initialement présentée sur Fortune.com.
