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Au cours des deux dernières semaines, j’ai visité Pékin et Hong Kong. Cette visite a révélé que dans le monde d’aujourd’hui, les États-Unis sont révolutionnaires, et plus précisément une force réactionnaire, et peut-être que la Chine communiste est l’état actuel du pouvoir. À cet égard, l’UE a de nombreuses similitudes avec la Chine. Les dirigeants chinois aiment la façon dont le monde et la Chine lui-même vont. L’UE n’est pas si heureuse. Reconnaissant ses défis économiques et de sécurité, l’élite sait qu’elle doit changer beaucoup. Mais eux aussi aiment un monde où le président américain Donald Trump essaie de détruire les choses chaotiques qu’il essaie de créer.
Il est héroïque, sinon ridicule, pour les étrangers de tirer des conclusions claires d’une brève visite dans ce vaste pays. Néanmoins, pendant la pandémie, j’ai visité le pays au moins une fois par an depuis 1993, et j’ai continué de poursuivre l’évolution de l’économie du pays, se faisant de nombreux amis au sein de l’élite politique de l’éducation occidentale. La montée en puissance de la Chine est la plus grande histoire économique et politique de ma vie, et elle est éloignée. Héroïque ou non, nous devons essayer de comprendre ce que Trump signifie pour la Chine et la Chine.
C’est ce que j’ai appris.
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Premièrement, mes interlocuteurs chinois ont considéré les bouleversements des États-Unis aujourd’hui dans le cadre de leur propre révolution culturelle qui a commencé il y a près de 60 ans. Mao Zedong a utilisé sa renommée en tant que chef de la rébellion pour faire la guerre aux élites bureaucratiques et culturelles chinoises. Trump utilise également son pouvoir en tant que chef élu du mouvement rebelle pour renverser les élites bureaucratiques et culturelles américaines. L’avoir intense pour la révolution culturelle est largement partagée entre au moins des membres plus âgés de l’élite chinoise d’aujourd’hui. Ils n’aiment pas non plus la révolution Trump.
Deuxièmement, beaucoup de ceux qui ont réussi à échapper à la Chine dans les années 80 et 1990 sont venus à l’éducation dans les universités de l’élite occidentale. L’état de droit, la liberté personnelle et la science moderne semblaient être des idées dignes de leur louer. Pour ces gens, ce qui se passe en Amérique aujourd’hui est douloureux. Ces regrets pour la trahison des propres principes des États-Unis ne sont pas inhérents à la Chine.
Troisièmement, ils reconnaissent que ce qui se passe aux États-Unis a un avantage clair dans leur pays. Presque tout le monde a maintenant réalisé que la signature de Trump n’en vaut pas la peine. Les hommes qui essaient de détruire l’économie canadienne ne deviendront pas des amis dignes de confiance pour les autres. Par conséquent, il est probable que les États-Unis doivent équilibrer la Chine dans ses propres quartiers ou sont extrêmement vulnérables ailleurs. Cela s’applique au Japon et à la Corée, sans parler des autres voisins. Dans cet environnement, la Chine, la principale force commerciale et la force militaire croissante dans la région Asie-Pacifique, consiste à contrôler non seulement la région mais bien au-delà. Même l’Europe appelle des relations amicales avec la Chine, avec souci de la Russie et ouvertement abandonnée par les États-Unis. « America First » de Trump est censée signifier l’Amérique seule.
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Quatrièmement, Deepsec a donné aux Chinois un grand coup de pouce à leur confiance. Ils croient que les États-Unis ne peuvent plus arrêter leur augmentation. Un de mes bons amis a expliqué que Xi Jinping en avait trois objectifs. Stabilité du gouvernement. Technologie croissante; et une économie croissante. Ils sont les deuxième plus confiants aujourd’hui qu’ils ne l’étaient il y a quelques années. Il s’agit de la domination de la Chine non seulement dans Deepseek, mais dans le «secteur de l’énergie propre». Beaucoup croient que les défis démographiques de la Chine sont tenus de détruire l’économie. Mais le problème est maintenant qu’il y a trop de bons emplois et qu’il y a trop peu de travailleurs. C’est une question de demande et non l’une des fournitures potentielles. Pour les travailleurs ruraux excédentaires, ce sera le cas pendant longtemps.
Cinquièmement, comme je l’ai discuté dans le passé, ce problème de demande est certainement énorme, mais il n’est pas insoluble. Ma discussion en Chine s’est concentrée sur des problèmes relativement à court terme pendant de nombreuses années, comme la faiblesse du secteur immobilier, l’impact d’une baisse des prix des logements sur les bilans des ménages, en raison de ces changements dans les finances des collectivités locales et de la baisse des prix de détail. Tout cela me rappelle l’une des économies post-bulles du Japon. Mais ce sont en fait des problèmes structurels plutôt que périodiques. La réalité fondamentale est que la capacité de la Chine à investir de manière productive dans des économies à grande échelle (encore plus de 40% du PIB) s’effondre actuellement, comme cela s’est produit précédemment au Japon et en Corée du Sud. Une preuve de cela est qu’il s’agit d’un grand rapport de production de capital incrémentiel. Il s’agit du ratio entre le taux d’investissement et le taux de croissance économique. (Voir le tableau.)
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Au début de ce siècle, le trou de demande a été partiellement rempli par le vaste excédent de compte courant. Puis, lorsque cela est devenu impossible, les trous encore plus importants qui ont émergé après la crise financière ont été accueillis par une augmentation massive des investissements dans l’immobilier et les infrastructures. Le premier tombe déjà. Cependant, un investissement supplémentaire dans la fabrication ne garantit que plus de capacités et garantit donc la protection visant une augmentation inévitable des exportations chinoises. Par conséquent, les Européens suivent l’exemple de Trump. En fait, ils le feront en raison de la conversion des exportations de la Chine vers leurs marchés après son exemple.
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Actuellement, les décideurs chinois font référence à «l’investissement dans la consommation». C’est un concept intéressant. Cependant, la principale exigence consiste à transférer des revenus aux ménages, à réduire les taux d’épargne en raison du développement de filets de sécurité sociale et de l’augmentation de la consommation publique.
Bref, les Chinois pensent qu’ils peuvent survivre à l’attaque de Trump. Certes, beaucoup croient que cela peut les aider en détruisant notre crédibilité et notre perception de leurs capacités. Cela ne signifie pas que la Chine gagnera certainement. Mais comme dans le cas d’une puissance majeure, leurs plus grands défis sont chez eux plutôt que à l’étranger.
Martin.wolf@ft.com
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