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Selon les meilleurs conseillers en capital privé, les grands investisseurs institutionnels étudient des options pour rejeter les enjeux de fonds de capital-investissement illiquides après que des défaites sur les marchés financiers mondiaux permettent leurs portefeuilles.
Les appels de pension et de don qui sont susceptibles de chercher un moyen de retirer leurs investissements sont un mauvais signe pour l’industrie de l’acquisition de 40 $, peut-être à une remise sur leur valeur désignée. Les géants de l’industrie comme Blackstone, KKR et Carlyle ont tous fait chuter leurs actions cette semaine, vers le cinquième rang.
Les investisseurs des fonds de capital-investissement espèrent recevoir la plupart des gains en espèces de leurs avoirs cette année, et une course pour trouver un signal de liquidité qu’ils pourraient faire face à une pression de liquidité pour éliminer davantage d’investissements. L’année dernière, les actifs de l’industrie du capital-investissement ont chuté pour la première fois depuis des décennies, car ils ont chuté de 23% depuis 2023, selon Bain & Co.
Les dirigeants s’attendaient à une renaissance des transactions et à une première offre publique sous l’administration du président américain Donald Trump aiderait les entreprises à renvoyer des bénéfices aux investisseurs. Mais l’inverse s’est produit, laissant à ce jour l’un des États les plus vulnérables.
Le stress de l’industrie est similaire à l’apparition de la crise financière de 2008 ou aux premiers jours de la pandémie de coronavirus.
« Le nombre d’appels que nous avons reçus de partenaires limités à la recherche de liquidités au cours des derniers jours est le plus depuis les premiers jours de Covid », a déclaré Matthew Swain, directeur de la capitale privée à Houlihan Lokey. « Les gens étaient des banques bancaires avec des introductions en bourse pour répondre à leurs besoins de liquidité, mais maintenant ils doivent collecter des fonds juste pour répondre à leurs appels en capital. »
De nombreux grands investisseurs dans des fonds de capital-investissement sont entrés dans l’année à un niveau record aux actifs privés. Dans de nombreux cas, l’exposition a augmenté au-delà des limites de risque des investisseurs, conduisant même à une vague d’emprunts par plus d’institutions, mais la situation était gérable et j’étais sûr qu’elle serait bientôt résolue par un renouveau des transactions.
Maintenant, ces institutions sont confrontées à un double coup après que le marché boursier mondial soit tombé à des milliards de dollars.
Les transactions et les activités d’introduction en bourse doivent être arrêtées avec un minimum de revenus en espèces. En outre, l’exposition aux pensions aux actifs privés a augmenté cette semaine alors que la plongeon sur les marchés publics a créé un «effet de dénominateur». Là, il n’est que proéminent en tant qu’augmentation trimestrielle en pourcentage du total des actifs, biaisant l’allocation souhaitée.
« Alors que le marché libre continue de diminuer, l’effet du dénominateur redevient problématique », a déclaré Oren Gertner, deuxième partenaire du cabinet d’avocats Sidley Austin.
De nombreux grands investisseurs parlent aux conseillers et envisagent des options de vendre des actions dans le capital à une remise de marché d’occasion, a déclaré la principale banque de l’industrie au Financial Times.
« L’effet du dénominateur signifie que de nombreuses personnes sont informées de globalement », a déclaré le conseiller, qui devrait considérer les premières nouvelles ventes d’actifs sur le marché sous-jacent.
« Tout le monde espérait que la machine privée redémarrerait, mais maintenant la pression est très réaliste », a déclaré un autre conseiller.
Les deux conseillers espéraient que les fonds, qui sont déjà confrontés à des défis financiers de la menace de Trump de taxer de tels portefeuilles et de réduire les subventions au financement fédéral, déverseraient d’abord leurs actifs.
Sunina Sinhahaldare, responsable du conseil en capital privé mondial à Raymond James, espérait que si les actions publiques continuaient de chuter ou ne se remettaient pas d’ici la fin du mois, les investisseurs vendraient les actions du fonds.
Les investisseurs qui choisissent de vendre leurs actions seront confrontés à des marchés brutaux, ont averti les conseillers.
Nous nous attendons à ce que le prix des actions de fonds de capital-investissement d’occasion atteigne près de 100 cents du dollar au cours du dernier trimestre et tombait à un niveau inférieur à 80 cents en dollar.
« La plupart des gens ne veulent pas vendre moins de 80% de la valeur des actifs du fonds, mais cette fois, cela peut être différent », a déclaré le banquier.
