Jour sombre après l’apocalypse des coutumes

Il serait difficile de rendre la «Journée de libération» hilarante mal annuelle dans le drame extraordinaire de la semaine dernière, mais le président rebelle Donald Trump n’a aucun regret sur quoi que ce soit et semble dépendre de la cause d’un affrontement complet du marché. Les prédictions que je pourrais faire maintenant sont des otages pour le marché – il doit certainement avoir un certain niveau quand il recule – mais il semble y avoir beaucoup d’élan derrière sa stupidité de rang.

Beaucoup de gens ont demandé s’ils avaient été surpris d’avoir annoncé mercredi dernier. Réponse: Oui, non. Je n’ai jamais pensé que l’administration utiliserait une formule aussi folle pour calculer les faux tarifs « mutuels », mais une sorte de confusion semblait inévitable. Avant les élections, j’ai prédit qu’il y aurait de la confusion car Trump avait promis « au moins cinq politiques contradictoires ou complètement impossibles ».

Dans la newsletter d’aujourd’hui, nous verrons ce qui pourrait arriver, à court, moyen, à long terme, ou du moins quoi regarder. Les eaux graphiques examinant les données derrière le commerce mondial concernent les réponses du marché à l’annonce tarifaire de la semaine dernière. Et maintenant, la première question du lecteur est pendant un certain temps: combien de temps pensez-vous que les tarifs dureront? Répondez-moi à [email protected].

À court terme

Malgré mes performances passées, je n’ai pas de boule de cristal. Je me trompe déjà sur une grande chose à propos de l’ampleur des représailles de la Chine contre les tarifs de la « Journée de libération » de Trump. Mais voici mon guide sur ce qu’il faut regarder et de vagues spéculations sont lancées.

Baril avant le désastre

Qu’est-ce qui éloignera Trump de ces tarifs à l’avenir et en ajoutera plus dans les semaines à venir? Je pense que l’effondrement vraiment énorme du marché des actions et des lignes de production industrielle a été visiblement arrêté et arrêté. Mais je pense que ce doit être une décision qu’il prend lui-même. Tout le monde ne peut pas raisonnablement le persuader. Comme Dorothy Parker l’a dit à propos de la mort de Calvin Coolidge, le secrétaire du Trésor Scott Bescent est bavardé sur son ancien appel à la voix de l’administration et quittant l’administration. Aucun fonctionnaire de Trump qui pourrait s’opposer aux tarifs ne peut le convaincre.

Les lobbies des entreprises ne peuvent généralement pas lui tenir tête, et je ne pense pas qu’il va les écouter tout d’un coup, à moins qu’il ne soit indépendant et observe et comprend les troubles économiques. De plus, les contradictions dans sa politique commerciale n’ont pas été abordées. Il y avait un désaccord ouvert quant à la négociation des tarifs de la «date de libération». Il y a des discussions sur des tarifs de 10% « de base » permanents et y rester dans le but d’augmenter les revenus, mais il est très difficile de croire que les tarifs ci-dessus (ou en fait, tous les tarifs) peuvent apporter une contribution significative aux finances fédérales. Du point de vue de la cohérence des politiques, nous sommes il y a cinq mois.

Je vais retourner ou faire des affaires

La Chine a décidé de riposter plus vigoureusement que beaucoup (y compris moi), mais peut-être seulement pour lui donner plus de levier et accepter l’accord. Pendant ce temps, l’UE a signalé des représailles et n’est pas d’humeur à une concession majeure. Les économies qui comptent fortement sur les exportations vers les États-Unis – le Vietnam, le Cambodge et, dans une moindre mesure, le Japon et la Corée du Sud se précipitent pour accepter un accord très unilatéral. Pour plus de raisons idéologiques, Javier Mailey de l’Argentine est de même. (Si Mairay pense qu’il a plus accès au marché américain pour les exportations de soja des agriculteurs, il peut souffler.)

Sinon, la réponse sera plus muet. Certains pays (Brésil, Royaume-Uni) n’ont pas été touchés. Beaucoup de ces transactions n’ont pas d’impact significatif sur les exportations ou la production américaines. Malgré la dernière tendance de conscience du secrétaire du Commerce, Howard Lutonic, qui n’est pas autorisé à parcourir à nouveau le studio de télévision, les États-Unis ne rassembleront pas les iPhones et ne les expédieront pas au Vietnam. Voir ci-dessous pour l’impact possible de ces transactions sur le système de trading mondial.

Le Congrès et les tribunaux sont de longs coups

Je suis sceptique que les deux autres branches du gouvernement feront beaucoup pour arrêter ces tarifs et plus de tarifs viendront. Les législateurs républicains sont clairement préoccupés par le marché, mais ils avaient peu de désir de résister à Trump. Le président de la Chambre Mike Johnson a en fait agi pour réduire l’impact du Congrès sur les tarifs. Le déménagement d’urgence au Sénat la semaine dernière que Trump a utilisé comme justification de ses tarifs était plus que les deux tiers nécessaires pour surmonter le rejet présidentiel, remportant quatre voix républicaines. L’un de ces votes était Mitch McConnell, un ancien chef de la majorité du Sénat qui a à peine résisté à l’agenda de Trump. (Personne n’est aussi courageux et fondé en principe qu’un sénateur américain à la retraite.) Quant aux tribunaux, des affaires ont déjà été déposées contre l’utilisation de la loi internationale sur la force économique d’urgence, et certains chercheurs très éminents ont fait valoir qu’il devrait y avoir une chance. Cependant, l’instinct judiciaire de reporter l’exécutif présidentiel sur les questions de sécurité nationale est très puissant.

Sous la ligne

Obtenez des frères de haute technologie dans un cas forcé

Si Trump découvre que ses tarifs ne travaillent pas pour forcer les autres à préférer les autres pays, la prochaine étape possible est pour lui de commencer à regarder des instruments plus modernes: le contrôle d’exercice des satellites via le lien d’étoile d’Elon Musk, les restrictions d’exportation étroites sur la technologie des puces et utilisez le système de paiement du dollar comme effet de levier. Sur le podcast Today FT Economics Show (Transcription ici), nous avons interviewé Abraham Newman, professeur de sciences politiques à Georgetown, à propos des armes. (Voir ses articles dans la diplomatie écrits avec Henry Farrell pour savoir si les entreprises technologiques américaines perdront une guerre numérique à travers l’Atlantique, ainsi que son article avec l’European Agathé Demarais, où l’Europe devrait préparer des conflits géo-économiques. Je ne fais qu’une seule observation. L’administration de Biden a fait des efforts soutenus et déterminés pour utiliser tous ces outils, mais je ne supprimais pas considérablement le développement technologique de la Chine et a empêché la Russie de la guerre ukrainienne.

Le grondement lointain de la guerre des devises

Le gouvernement comprend qu’un changement de commerce du marché américain craint que de nombreux produits bon marché soient lavés dans le monde. Ils pourraient imposer plus d’obligations antidumping que l’augmentation déjà sur les importations en provenance de Chine après que Pékin est revenu à un modèle de croissance frustrant axé sur les exportations. Au cours des dernières décennies, cela a souvent conduit à une guerre monétaire, car tout le monde essaie de réduire le chemin de la compétitivité. Nous pouvons y revenir. (Dans ce cas, faites de votre mieux à l’administration Trump avec l’accord Mar-Arago.) Thunder Tordore et Shahin Valle ont examiné certains des résultats des documents européens du Parlement ici. Une chose à noter: ce n’est pas le même environnement que la dévaluation de la monnaie concurrentielle dans les années 1930. Le principal problème était que la politique monétaire mondiale était trop stricte en raison de l’étalon-or. C’est reconnaissant à Dieu, l’un des problèmes que nous n’avons pas pour le moment.

Traverser l’horizon

La fin de l’ère commerciale?

Grande question à long terme: à quoi ressemble le système commercial mondial? Ce qui est notable, c’est de savoir si le type de transactions que le Vietnam et d’autres font avec les États-Unis sont de détruire les principes nationaux les plus nocifs sous-jacents à l’Organisation mondiale du commerce en accordant aux États-Unis un traitement spécial. Je suis modérément optimiste à ce sujet. Étiquetez ces transactions sur les accords commerciaux prioritaires (qui sont assez dangereux en vertu des règles de l’OMC, mais il y a déjà beaucoup de PTA faibles) et réalisent que beaucoup de gens ne font pas une grande différence pour les exportations américaines de toute façon. Surtout dans les économies de négociation ouverte comme les pays d’Asie du Sud-Est, lorsque les États-Unis le menacent et obsédé par les systèmes multilatéraux, il y a un amour pour les systèmes multilatéraux. Si un pays recherche un cadre pour le droit international du commerce, l’OMC le propose. Malheureusement, je n’ai pas vu beaucoup d’indication que l’Inde essaie de jouer le rôle des spoilers et d’arrêter d’engourdir certaines des négociations de l’OMC (comme les États-Unis ont essayé avec son système de résolution des conflits).

Eau graphique

Essentiellement, si le dollar diminue (c’est-à-dire), tout diminue à l’exception de deux choses (Euro et Yen) qui, par définition, ne tombent pas.

Liaison commerciale

FT note la dépendance de la chaîne d’approvisionnement des chaussures sportives à la production du Vietnam.

Le favori du secret commercial dans sa newsletter country le plus préféré, « Big Sam » Lowe, naturellement, prend un tour de victoire plutôt peu orthodoxe. En novembre, il a conçu une formule « simple et paresseuse » (paroles de Sam) qui prédit ce que Trump fera. Il s’avère être plus raffiné que ce que la Maison Blanche a réellement utilisé.

À bien y penser, certaines estimations qui ont conduit au calcul de cette formule tarifaire incroyablement anonyée ont été rejetées par les chercheurs qui les ont fabriqués. Oups.

Rutile Sharma, chef de Rockefeller International, soutient que la Réserve fédérale ne devrait pas sauver l’économie américaine des tarifs de Trump.

Le Wall Street Journal se concentre sur les effets des tarifs sur le Michigan, l’un des États qu’ils étaient censés aider.

Les secrets commerciaux sont édités par Harvey Nriapia