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La semaine dernière, la Maison Blanche a promis sur le calendrier de la taxe commerciale de Javawockey de Donald Trump que le marché « aura l’occasion de réagir alors que l’impact des nouvelles forces américaines s’installe ». Cette réponse? Un moment de danger extrême car les tarifs du président provoquent des obstacles et de la douleur.
Voyant la baisse de la taille des actions américaines, augmentant les prix dans la récession américaine, il y a une ondulation dans toutes les classes d’actifs et toutes les régions du monde. Trump n’a pas cligné des yeux ce week-end. Donc, cette semaine, il y a eu une baisse massive de l’Asie et de l’Europe, et cette semaine n’a pas bien commencé.
C’est assez mauvais. Ce fut un coup brutal en voyant les pots d’épargne et les fonds de pension, ainsi que les plans de contribution précieux et incisifs 401k des Américains. Il s’agit d’un épisode de destruction de richesse inutile, inutile et illogique qui jette un ombre sur les cas d’investissement sur le marché américain.
Mais cela pourrait empirer. Il est déjà clair que les hedge funds et autres investisseurs souffrent. Lorsque cela se produit, une boucle de destin d’auto-renforcement peut émerger.
Ces preuves sont dispersées sur tout le marché. Le plus grand exemple est les obligations gouvernementales américaines. Il est un peu surprenant qu’ils aient augmenté les prix la semaine dernière après que Trump ait révélé ses plans. Dans cet exemple, il y a un démarrage lent, mais l’augmentation de la demande d’actifs d’abri comme le ministère des Finances a choqué le cours.
La surprise et surprenante est qu’ils ont inversé le cours et sont tombés assez fort un vendredi après-midi. Cela suggère que les investisseurs jettent ce qu’ils peuvent vendre, pas nécessairement, pour brancher les fuites ailleurs dans leur portefeuille. Il en va de même pour l’argent. Tout le monde aime l’argent au milieu d’une crise. Cependant, le prix a fortement chuté la semaine dernière. Une autre indication que les investisseurs vendent de bonnes choses pour compenser les spectacles d’horreur ailleurs.
Lorsqu’un atout dangereux tombe à un prix, c’est une chose. Mais quand un actif sûr frappe, vous avez vraiment des ennuis. Ce fut le tournant de la crise covide il y a cinq ans. Ensuite, il y a eu un glissement soudain du ministère des Finances à une échelle beaucoup plus grande que nous ne l’avons vu en 2025 (jusqu’à présent). Cependant, lorsque cela s’est produit, il était clair que l’intervention était nécessaire.
Il y a deux mécanismes ici. La première est que l’investisseur final tentera de retirer de l’argent du fonds d’investissement, et le gestionnaire de fonds se reproduira pour répondre aux demandes de rachat et récupérer l’argent comme ils le promettent. L’autre est un appel de marge. Les demandes des banques changent rapidement de trésorerie pour brancher les lacunes dans les transactions défaillantes. Comme nous l’avons signalé vendredi, ces demandes inondent actuellement au rythme le plus rapide en raison des profondeurs de la pandémie.
La préoccupation maintenant parmi les banquiers et les gestionnaires de fonds spéculatifs est que quelque chose pourrait se casser quelque part. Hedsey se regarde et sait qui se trouve dans l’endroit le plus attrayant.
Pire encore, les spéculateurs sont blottis dans des positions très similaires. Lorsqu’ils font tous des paris différents, ils peuvent s’annuler sans faire trop d’histoires. Mais l’exceptionnalisme américain – des dollars plus élevés, les obligations plus faibles et les actions américaines battent le reste du monde – est toujours déchaîné lorsque Trump a livré sa stratégie tarifaire mondiale bien-aimée, les pingouins et plus, renforcés par des stratégies de fonds spéculatifs plus tôt cette année.
Les demandes des banques de trésorerie pour certains des marchés financiers qui ont le même pari ont tendance à ne pas bien se terminer. Un exemple majeur ici est la crise qui a frappé certaines parties de l’industrie britannique des pensions après le misérable « mini » misérable de Liz Truss. Gold Leaf a vendu plus de feuilles d’or car ces comptes liés à la pension ont dû réduire l’argent, de sorte que l’argent a été gagné et la confusion s’est poursuivie.
Même les investisseurs ambigus peuvent causer de grands dommages. Peu de gens ont entendu parler du bureau de la famille Arquegos avant son explosion en 2021. C’était l’une des nombreuses pailles qui ont cassé le dos du Credit Suisse. Mais le plus grand exemple est probablement la gestion du capital à long terme, ou LTCM, qui est LTCM. Le fonds spéculatif s’est effondré pour la première fois en Asie, puis en Russie, en 1998, a exigé un grand soulagement pour l’empêcher de casser le système financier plus large.
Nous ne sommes pas là. Cependant, lundi, le Trésor est à nouveau tombé, mais l’argent est resté en retard. La crise de l’auto-renforcement est l’habitude de bouillir doucement, puis de bouillonner de façon incontrôlable. La Réserve fédérale semble être loin de pouvoir aider. L’augmentation des attentes de l’inflation rend difficile la réduction des taux d’intérêt.
Ainsi, le monde financier entier attend un pivot de Trump. Quelqu’un dans son administration peut-il le convaincre de faire reculer sa politique phare de la «journée de libération», peut-être à la recherche d’autres dirigeants mondiaux et globels avec des contrats flashy?
Sinon, le marché est susceptible de rester une effondrement et l’inventaire continue de souffrir. Cependant, de nouvelles réductions des actifs sûrs sont de véritables fusées de détresse à surveiller.
