Quand Elon Musk a annoncé que la startup AI, XAI, avait acquis sa société de médias sociaux, X (fortement Nown en tant que Twitter), dans un accord All-Stock, cela a soulevé des sourcils. Mais à bien des égards, l’accord avait du sens. Le chatbot de Xai, Grok, était déjà profondément intégré à X, X était financièrement financièrement, et Musk Neded un moyen de faire en sorte que son acquisition de Twitter de 44 milliards de dollars ressemble moins à une prise de contrôle impulsive et plus comme une pièce stratégique pour la domination de l’ACT.
Il a également renforcé quelque chose de plus profond sur le fonctionnement de l’empire de Musk: investir dans l’une de ses entreprises n’est pas un retour sur investissement rapide. Il s’agit d’acheter dans le mysticisme autour du musc et de dégager un récit de succès qui dépasse les nombres réels.
Certains l’appellent un gradin, s’obligeant à l’histoire de Musk sur la surpromisation et le sous-discours. Mais le marché est de plus en plus des investissements axés sur les narratifs, même plus tolérants, en particulier lorsque le fil qui lie l’histoire ensemble est l’un des hommes de la main droite du président.
« Toutes les entreprises d’Elon sont aujourd’hui Basalely One Company », a déclaré à TechCrunch Yoni Rechtman, directeur de Slow Ventures. «C’est déjà Elon, Inc., il y a des gens qui travaillent simultanément dans plusieurs sociétés. Ils partagent un réseau de connexions en capital. Ils font des affaires avec un autre, et il traite leur tout comme une seule entreprise. Donc (la fusion XAI-X) se termine juste la fiction qui se sépare.»
La pensée parmi les taureaux musc comme Ron Baron, le fondateur de la société de gestion des investissements Baron Capital, est que «Everything Thing (Musk) aide à faire plus de choses», comme Baron l’a formulé. Parmi les autres affaires sous le contrôle de Musk, citons Tesla, SpaceX, The Boring Company et Neuralink – dont certains auraient partagé des ressources.
« Quand (musc) a boux Twitter, avait-il dans son esprit une opportunité d’avoir ces données, une valeur énorme pour les licences? Quand il a décidé qu’il voulait aller sur Mars avec SpaceX, a-t-il vraiment pensé au départ que sa véritable opportunité est ici pour Internet et qu’il y aura des milliards de dollars d’opportunités de revenus? Des voitures connectées dans le monde?
Baron Capital a investi dans l’écosystème de Musk, un exemple du croisement des investisseurs entre les différentes sociétés du milliardaire. Des entreprises comme 8VC, Andreessen Horowitz, DFJ Growth, Fidelity Investments, Manhattan Venture Partners, Arabie saoudite, Sequoia Capital, Vy Capital, et autres occupent également des postes de maintien dans le Web des entreprises de Musk.
Cela nous retourne à l’accord XAI-X. Les experts se sont demandé comment l’acquisition pouvait valoriser X à 33 milliards de dollars, plus que tripler son évaluation il y a quelques mois à peine, et comment elle pourrait valoriser XAI à 80 milliards de dollars étant donné que la société d’IA aurait peu de revenus. Mais les évaluations ne sont pas toujours basées sur ce qui existe aujourd’hui. Au contraire, ils prennent en compte ce que les investisseurs espèrent – et c’est particulièrement vrai en ce qui concerne les entreprises de Musk.
Regardez simplement Tesla. Le fabricant de véhicules électriques a été traité comme un stock de technologie depuis des années malgré le fait qu’il a des marges de constructeur automobile, basées en grande partie sur la conviction que Tesla débloquera un jour l’automy révolutionnaire sous forme de voitures autonomes et de robots humanoïdes.
« La raison pour laquelle les actions (Tesla) se négocient à 80 fois les bénéfices et le groupe COMP se négocie à 25 fois les bénéfices est que les gens font un pari sur le long terme, et il ne s’agit pas de ce qui est resté en infirmière cette année », a déclaré Gene Munster, associé directeur chez Deepwater Asset Management, à TechCrunch. « C’est l’un des superpuissances d’Elon, cette capacité à garder les investisseurs à haut terme. »
La firme de Munster a investi dans X, Xai et Tesla. C’est exactement le type de bailleur de fonds Musk All-In qui se tient le plus à Benfit dans une affaire comme Xai Buying X, Assum Musk peut en effet livrer son Pleclo pour épouser la plate-forme de TROVE et Distribution de données en temps réel de X avec l’infrastructure de Xai et une expertise.
De la race, la valeur consolidée comporte également un risque accru.
Dan Wang, professeur à la Columbia Business School, dont la recherche est à l’intersection des affaires et de la société, a déclaré à TechCrunch que le plus grand facteur de risque imméré pour les investisseurs est le procès de clouage auxquels X était confronté à la Securities and Exchange Commission (sec). Le costume accuse Musk d’avoir trompé les investisseurs en retardant la divulgation de ses investissements précédents dans Twitter. La SEC a fait valoir que cela permettait à Musk d’acheter plus de parts Twitter à des prix artificiellement bas.
Wang a énuméré quelques autres considérations de risque, telles que des problèmes anti-compétition et de confidentialité des utilisateurs, en particulier en regardant comment X a tranquillement opté tous les utilisateurs dans la collecte de données pour la formation du modèle d’IA. Le changement d’opt-in a déjà soulevé la colère d’un régulateur, le DPC de Relaand, qui a refait de l’investir comme une rupture potentielle du RGPD européen.
« Un autre type de risque ici est qu’il existe un cadre de consensus pour la façon dont le marché de l’IA sera réglementé, mais vous voyez déjà des traces de cela en Europe et, jusqu’à ce que de manière refuseuse en Californie », a déclaré War. «Beaucoup de ces cadres ont à voir avec la façon dont les modèles d’IA sont déployés en termes de distribution d’informations (…), ils ont une responsabilité envers les entreprises qui créent des modèles d’IA, ainsi que l’accès à ces modèles.
Musk pourrait également perdre tout simplement tout intérêt pour un projet, a déclaré Rechtman.
« Je pense que c’est ce que beaucoup d’actionnaires de Tesla ressentent en ce moment », a-t-il dit, « où pendant les derniers mois, la société numéro un d’Elon a été la campagne Trump, et ses autres projets ont du langage. »
Interrogé sur certains de ces facteurs de risque, Munster est apparu sans file d’attente. Il a suggéré qu’ils ne soient pas cohérents étant donné l’énormité, par exemple, la proposition de valeur de Xai et le potentiel de devenir un acteur dominant dans l’IA.
« Nous parions l’entreprise sur la conviction que l’IA va être transformatrice que ce que les gens pensent », a-t-il déclaré. «Quelle est la valeur (…) de l’un des cerveaux du four sur lequel le monde va fonctionner?»
Rechtman a déclaré que les taureaux muscés ne sont pas aveuglément fidèles, par, mais font simplement confiance à la superpuissance de Musk pour «plier les marchés des capitaux à sa volonté» d’une manière qui lui permet de faire des choses et de créer des entreprises que personne d’autre ne peut.
« Les gens qui sont dans ces affaires viennent de passer à Long Elon, et ils continueront de passer à Long Elon », a déclaré Rechtman. « Il n’est donc pas surprenant pour moi qu’ils continuent de vous dire que l’empereur porte des vêtements. »
Pas pour rien, l’achat des paris plus spéculatifs de Musk, comme X, est une façon de débloquer potentialisé plus d’opportunités d’investissement dans le Muskverse, a déclaré Rechtman.
« SpaceX est un vrai esprit, et cela sera votre public », a-t-il déclaré. «Donc, la seule façon d’investir dans SpaceX est d’accéder aux offres. Et la seule façon d’accéder aux offres est d’être dans les bonnes grâces d’Elon.
