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Le rédacteur en chef FT Roula Khalaf sélectionnera vos histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Ce mois-ci, le Royaume-Uni a signé des accords commerciaux avec l’Inde, les États-Unis et l’UE. À une époque où nous nous inquiétons des perspectives du commerce mondial, cela devrait être la raison pour laquelle nous pensons que nous ne sommes pas déprimés par les perspectives du Royaume-Uni. Mais l’accord est meilleur que quiconque, mais même une joie peut ne pas en valoir la peine.
Un contrat avec les États-Unis ne fera que limiter les dommages causés par la guerre commerciale de Donald Trump. Ceci est particulièrement injuste dans le cas d’alliés fidèles qui n’ont même pas un excédent de commerce bilatéral des marchandises avec leur propre pays. Les deux autres sont une libéralisation marginale. Dans l’ensemble, les opportunités commerciales britanniques se sont clairement aggravées depuis le Brexit et l’actuelle guerre commerciale de Trump par rapport à celles avant 2016.
L’amélioration de l’accès au marché peut sembler une bonne chose. Cependant, la transaction elle-même est trop petite ou trop mal exécutée, ce n’est donc pas assez facile. La semaine dernière, Anton Spissac construit cette dernière histoire dans « The Complete Storm: A Mal manque de commerce, Grimper Growth, A New Geopolitical Moment » publié par le European Reform Center.
Entre 2019 et 2024, le volume du commerce britannique a augmenté à un taux annuel combiné de seulement 0,3%. Ceci est comparé aux 4,9% atteints entre 1980 et 2008 et les 4,9% atteints entre 2,6% ont atteint entre 2008 et 19. La baisse des taux de croissance s’est également produite depuis la crise financière et depuis la pandémie en France, en Allemagne, à l’UE, au Japon et aux États-Unis. Cependant, la croissance du Royaume-Uni de 2019 à 2024 était bien en deçà de celle des autres économies. Il était de 0,7% en France, 0,8% en Allemagne, 1,9% dans l’UE, 1,4% au Japon et 2,4% aux États-Unis. Pour une économie ouverte comme le Royaume-Uni, ces pauvres sont vraiment inquiets.
Naturellement, les exportations sont maintenant entraînées par la croissance économique du Royaume-Uni pour la première fois depuis des décennies, plutôt que d’y contribuer. Par conséquent, entre 2020 et 2024, la contribution moyenne des exportations à la croissance économique réelle était de moins de 0,4%.
Cette performance désastreuse a été motivée par ce qui se passait dans l’exportation des marchandises. Essentiellement, le quatrième trimestre de 2024 était inférieur à 20% il y a cinq ans, mais les exportations de services ont augmenté de 22% sur la même période. Mais étonnamment, la performance des exportations de produits britanniques vers l’UE, qui a chuté de 19% au cours de cette période, était à peu près la même que la performance des exportations de marchandises vers l’UE. Certes, il est déroutant que les exportations soient tombées à un degré très similaire à l’UE et à d’autres parties du monde. Une explication plutôt plausible est que les chaînes d’approvisionnement de l’UE sont perturbées, ce qui sape la compétitivité des produits britanniques sur le troisième marché.
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Quelle que soit la cause, cette mauvaise performance commerciale, si elle est maintenue, affaiblira inévitablement la croissance économique, en particulier par son impact sur la croissance de la productivité. Malheureusement, il n’y a qu’un seul facteur dans les trois transactions en question qui pourraient entraîner une amélioration significative des performances commerciales. Il est de la décision américaine de maintenir un tarif de 10% sur la plupart des exportations britanniques. Vendredi dernier, Trump a même proposé d’exporter un tarif général de 50% vers l’UE vers les États-Unis. Plus tôt ce mois-ci, il a également accepté un tarif de 30% sur la Chine.
Une telle discrimination flagrante viole les principes les plus fondamentaux de l’Organisation mondiale du commerce. Cependant, face à cela, cette situation peut être bénéfique pour le Royaume-Uni. Cependant, nous pouvons identifier deux mises en garde assez importantes à un tel optimisme. La première est que cette relation relativement favorable peut changer plusieurs fois. L’autre est que même un tarif de 10% est environ quatre fois plus élevé que les tarifs moyens américains avant le mandat de ce président. Ainsi, alors que les exportateurs britanniques de marchandises aux États-Unis sont dans une position favorable par rapport à ceux de Chine et de l’UE (et peut-être beaucoup d’autres), ils sont très désavantagés contre les producteurs américains.
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En outre, les contrats avec l’UE sont les bienvenus, mais ne changent pas de manière significative la situation commerciale. La principale exception est les accords qui travaillent à un accord pour s’assurer que la «majorité» des exportations d’Agrifood vers l’UE se produise sans chèques ni certificats. Mais finalement, le Royaume-Uni ne deviendra jamais riche en élargissant ses exportations agricoles.
Ce que nous voyions à l’époque était une économie où les performances commerciales étaient plus désastreuses qu’autre chose. Cela reflète la perte fondamentale de compétitivité et de dynamisme. La réponse possible est une intégration plus profonde avec l’UE. Plus important encore, il concentre toute l’attention sur le renforcement des fondations sous-jacentes à la performance économique dans un monde hostile.
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