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L’avenir des eaux de la Tamise est en équilibre après KKR, une société américaine de capital-investissement, laisse son contrat de sauvetage de 4 milliards de livres sterling pour un service public problématique au service de 16 millions de personnes à Londres et dans les environs.
La prochaine étape pour une entreprise aux prises avec une montagne de dette de près de 20 milliards de livres sterling est importante car elle cherche à endiguer la nationalisation temporaire.
Pourquoi KKR est-il parti?
KKR a passé deux mois à évaluer le contrat pour sauver l’eau de la Tamise. Il comptait plus de 100 personnes travaillant à l’intérieur et à l’extérieur des entreprises travaillant sur un processus de diligence raisonnable intensif qui comprenait plusieurs visites sur le site à Londres et dans les environs.
Cependant, ils se sont finalement retirés du processus peu de temps après avoir soumis un plan officiel détaillant comment manœuvrer le délai d’exécution de l’eau de la Tamise.
Selon des personnes proches du débat, les dirigeants de KKR à New York étaient préoccupés par les réglementations et l’incertitude politique concernant le secteur de l’eau du Royaume-Uni.
Les personnes peuvent être attachées à l’aire de répartition en raison de l’ingérence politique continue dans le fonctionnement du plus grand opérateur d’eau du Royaume-Uni, ont ajouté des gens.
Le bureau du gouvernement au cours du week-end n’a pas été suffisant entre le conseiller commercial du Premier ministre Kiel, Varun Chandra et le co-fondateur de KKR, Henry Kravis.
Thames Water a été laissée pour annoncer le retrait de KKR mardi, le même jour que l’examen dirigé par le gouvernement a recommandé une refonte du système de réglementation du secteur de l’eau.
Les prêteurs d’eau de Thames interviendront-ils maintenant?
L’eau de la Tamise devrait s’appuyer sur un plan de sauvegarde. Il s’agit d’une proposition de recapitalisation d’un prêteur senior qui a obtenu un prêt d’urgence supplémentaire de 3 milliards de livres sterling en mars.
Les titulaires de dette de classe A les mieux classés de la société ont soumis un plan de redressement détaillé aux régulateurs de Thameswater et du secteur la semaine dernière.
Les prêteurs de la classe A de Thames Water représentent plus de 17 milliards de livres sterling d’une pile de dettes de près de 20 milliards de livres sterling, y compris des fonds spéculatifs américains tels que Elliott Management et des gestionnaires d’actifs britanniques tels qu’Aberdeen. La dette de classe B à faible teneur en B et d’autres prêts dans les sociétés holding devraient être anéanties dans la restructuration.
Les gens proches du groupe montrent que les responsables des obligations se sont engagés à fournir des milliards de livres dans de nouveaux fonds de capitaux propres. Ils renforceront davantage le bilan des services publics en amortissant une partie de leur dette.
Bien que les coupes de cheveux puissent aller de 25p en livres, l’écriture précise dépend du niveau de concessions à des aspects tels que des amendes et des amendes et autres pénalités que les détenteurs d’obligations peuvent négocier avec OFWAT.
Les prêts d’urgence pouvant aller jusqu’à 3 milliards de livres sterling devraient fournir une liquidité suffisante pour durer jusqu’à l’année prochaine, mais les services publics doivent remplir certaines conditions et continuer à collecter des fonds.
Les autres soumissionnaires reviendront-ils à la table?
En plus des propositions de KKR et des créanciers, Thameswater a reçu cinq autres offres de réserve de divers investisseurs d’infrastructure en mars.
La décision du service public d’accorder l’exclusivité aux soumissionnaires rivaux classés par KKR, tels que l’infrastructure CK de Hong Kong, fait partie du plus large groupe CK Hutchison de Hong Kong. OFWAT a également été frustré par la décision de Thameswater de geler les autres soumissionnaires du processus, a précédemment rapporté FT.
Au moins l’un des soumissionnaires dorés précédents cherche un moyen de revenir dans le processus. Ceci est à la recherche de l’eau du château – un fournisseur d’eau aux entreprises – qui a déclaré mardi qu’elle pouvait « soutenir les entreprises rapidement avec le financement dont ils ont besoin ».
Cependant, il s’est demandé s’il était actuellement possible pour Thameswater et ses conseillers de reprendre le processus de référence aux actions. Quelqu’un proche du débat a déclaré qu’il était « très difficile » de reproduire la diligence raisonnable massive que KKR et les créanciers ont réalisé dans un délai suffisant.
L’eau de la Tamise peut-elle être nationalisée?
Alors que le Sauveur présumé de Thameswater s’éloigne, la spéculation se développe quant à savoir si elle pourrait devenir la première entreprise d’eau à tomber dans un pouvoir administratif spécial du gouvernement, car la privatisation des intérêts publics britanniques et du Pays de Galles a été privatisé en 1989.
En vertu de ce processus, les autorités nommeront les administrateurs pour gérer le service public, et le gouvernement britannique accordera des prêts pour financer ses opérations et veiller à ce que les services continuent de s’exécuter. Si l’eau de la Tamise était vendue au secteur privé, le gouvernement pourrait récupérer cet argent.
La Tamise Water évite déjà de près se glisser dans le SAR cette année. Sans prêts d’urgence des créanciers, les services publics prédisent que leur solde de trésorerie pourrait chuter à 39 millions de livres sterling, a précédemment rapporté le FT.
Le Parti travailliste au pouvoir a fait valoir que la suprématie temporaire n’est pas dans l’intérêt des contribuables, mais elle est sous pression des rivaux des deux côtés du spectre politique.
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Charlie Maynard, un libéral-démocrate qui a dirigé la contestation du tribunal d’intérêt public à Thames Water, qui assume une dette à profit plus élevé, a déclaré que la société avait atteint la « fin de la route » et qu’il est temps pour le gouvernement d’intervenir.
« Les créanciers qui ont accumulé des milliards de dettes à l’entreprise devraient payer pour régler ce gâchis », a-t-il déclaré.
Richard Tice, le chef adjoint de la réforme britannique, a déclaré qu’il devrait éliminer les actionnaires et les obligataires et entrer dans l’entreprise avec « des livres par jour ».
Tice a déclaré à Commons:
