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Le gouverneur de la Banque d’Angleterre suggère que les prévisionnistes budgétaires officiels du Royaume-Uni sont trop optimistes quant aux perspectives de reprise de la croissance de la productivité, soulevant des questions sur les hypothèses qui sont importantes pour les finances.
Andrew Bailey a déclaré que le bureau de la responsabilité du budget avait prédit que la croissance de la productivité se remettrait après la chute après la crise financière, mais la BOE était « sceptique ».
« Si vous prenez ce que j’appelle à peu près une histoire OBR, je pense que c’est une crise financière et ses effets disparaîtront », a déclaré Bailey à un comité de la Chambre mardi. « Je suis un peu sceptique à ce sujet. »
Les mots du gouverneur s’ajoutent aux préoccupations concernant les prévisions, un facteur clé dans les perspectives budgétaires de l’OBR, étant donné le rôle des gains de productivité dans la promotion des recettes fiscales plus élevées. Les perspectives de marche OBR prévient qu’une autre « scénario de faible productivité » conduira le gouvernement britannique à perdre ses objectifs fiscaux clés, les budgets actuels restant dans le déficit jusqu’à la fin de la décennie.
Après la crise financière, OBR a supposé que la croissance potentielle de la productivité se remettait des taux précédents. Cependant, comme les données continuent d’être déçues, elles sont obligées de soulager ces estimations, ce qui réduit l’hypothèse d’une croissance de la productivité à moyen terme d’environ 2,2% à 1,25%.
Ces dernières perspectives restent plus positives que les perspectives de nombreux autres prévisionnistes, suscitant des spéculations selon lesquelles le Premier ministre Rachel Reeves pourrait faire face à une rétrogradation OBR majeure à l’automne, nécessitant des augmentations d’impôts ou d’autres mesures pour fermer le déficit.
« Ils relancent un peu plus de croissance de la productivité que des schémas de crise pré-financier », a déclaré Bailey du Comité économique du Sénat. Obr a refusé de commenter.
Le gouverneur a déclaré que les principaux développements technologiques sont nécessaires pour favoriser une croissance de la productivité beaucoup plus élevée pour indiquer l’intelligence artificielle en tant que candidat le plus probable.
Mais il a dit qu’il a fallu beaucoup de temps pour que de telles innovations apparaissent dans des données de productivité réelles. « Nous expérimentons tous essentiellement avec l’IA à ce stade », a-t-il ajouté.
Bailey a fait valoir que trois «vents contraires» importants obligeaient la nation à augmenter les dépenses de défense, la pression financière des personnes âgées, les coûts d’adaptation au changement climatique et la fin du dividende de paix après la guerre froide.
Il parlait en tant que leader se rassemblant pour le sommet de l’OTAN, où le président Donald Trump exige que les alliés soulèvent les dépenses défensives à 5% du PIB.
« Je pense que c’est important – et je ne veux pas prêcher à ce sujet – que nous avons une discussion appropriée sur tout ce sens et ce que cela signifie pour l’évolution de l’économie et l’évolution de la dette publique », a déclaré Bailey.
L’anxiété a augmenté en termes de durabilité du fardeau de la dette des grandes économies, car la pandémie s’est combinée à des émissions de dette souveraine plus importantes, avec des taux d’intérêt plus élevés combinés.
Les frais d’intérêt de la dette en tant que part de la production économique sont les plus élevés depuis des décennies, avec des engagements de dépenses de défense et d’autres annonces récentes de relance budgétaire qui devraient ajouter à la pression.
Bailey a remis en question l’accent mis par le marché sur les prévisions quinquennal de l’OBR pour le budget actuel, compte tenu de l’incertitude financière à venir. OBR a déclaré en mars que Reeves respecterait de peu les règles clés pour les soldes budgétaires actuels à un peu moins de 1 milliard de livres sterling.
« Il y a un risque de trop interpréter les prévisions quinquennal », a-t-il déclaré.
Le gouverneur a ajouté que la BOE entreprendra bientôt un examen interne de ses plans pour réduire le bilan via un resserrement quantitatif (QT) avant sa décision de vente d’obligations en septembre.
Bailey a déclaré que cela prendrait en compte les récentes réductions des prix des obligations au milieu des conditions turbulentes du marché mondial.
« Cette année sera encore plus intéressante parce que nous avons une courbe de taux plutôt abrupte », a déclaré Bailey. « C’est un petit territoire. »
