Dans son rapport annuel, l’Organisation des parapluies de la Banque centrale, International Village Banks (BIS), a peint une illustration de l’économie mondiale et du système financier, qui sont de plus en plus fracturées et remplies de contradictions, de conflits et de vulnérabilités au milieu d’un ralentissement mondial à long terme.
Ce rapport contrastait remarquablement avec le rapport relativement brillant présenté il y a un an.
L’évaluation de cette année stipule: « Les perspectives de l’économie mondiale sont devenues beaucoup plus incertaines et imprévisibles ces derniers mois, indiquant un écart marqué de l’optimisme relatif de l’année précédente, lorsque des atterrissages doux étaient visibles.
L’accent sera mis sur la politique commerciale des États-Unis et la perturbation des tarifs de Trump, accompagnés de «portée finale et impact inconnus». Il s’agit notamment de « une mesure de l’incertitude économique était une augmentation de la mesure aux niveaux généralement associés à la crise, provoquant une volatilité élevée sur les marchés financiers ».
Mais avant même la guerre économique de Trump, le monde « s’attaquait déjà à une grande vulnérabilité ».
Ceux-ci sont enracinés dans les fondements mêmes de l’économie mondiale, que les rapports mentionnés dans l’introduction indiquaient « des années de défis ». Depuis des décennies, la croissance de la productivité a circulé dans de nombreuses économies développées et, plus récemment, dans certaines économies de marché émergentes, a conduit à une croissance économique globale. «
L’économie est devenue plus vulnérable à l’inflation car elle « peut encore réduire la flexibilité de l’approvisionnement » en raison d’une population vieillissante et d’une nouvelle pénurie de main-d’œuvre.
En plus de cela, « une dette publique élevée dans certaines juridictions rend le système financier vulnérable à la hausse des taux d’intérêt et réduit la capacité du gouvernement à répondre aux développements défavorables. »
L’utilisation de «certains» dans le monde représente une sous-estimation importante de la situation, car la croissance de la crise de la dette est concentrée dans les grandes économies.
Les États-Unis ont une dette de 36 billions de dollars, augmentant dans ce qui est universellement caractérisé comme un taux « non durable ». Au Royaume-Uni, qui a connu une crise majeure en 2022, il y a eu des avertissements quant à la vente des marchés obligataires en raison des niveaux élevés de dette. Les pays européens, en particulier la France et l’Italie, ont été submergés par la dette, et le Premier ministre japonais a comparé la situation financière du gouvernement dans la situation financière grecque.
Le rapport indiquait que les niveaux de dette publique plus élevés sont « durables en présence d’une forte croissance des revenus et de faibles taux d’intérêt, mais les conditions actuelles et futures semblent indésirables ».
Encore une fois, comme le rapport lui-même se poursuit, « la croissance économique devrait rester retenue dans un avenir prévisible » et les taux d’intérêt « peuvent ne pas revenir aux faibles niveaux observés au cours de la décennie avant la pandémie ».
Ces problèmes croissants sont exacerbés par des changements majeurs dans les marchés financiers résultant de la montée du crédit individuel. Leur utilisation accrue dans le financement de la dette publique « augmente le risque de liquidité sur le marché obligataire et augmente la probabilité de risques de stabilité financière qui apparaissent en dehors du système bancaire traditionnel ».
Décrivant ces risques en détail, le rapport indique que « la proportion croissante de crédit à long terme pour les petites et moyennes entreprises et les sociétés hautement débiteurs est fournie par des fonds de crédit privés », et est financé par les fonds de retraite et les assureurs. Cette forme de connexion de collecte de fonds est «notoirement opaque».
Le résultat global est que « la situation financière et les risques de stabilité financière sont de plus en plus affectés par les acteurs en dehors du système bancaire traditionnel ». Cependant, les banques sont finalement impliquées dans le soutien qu’elles fournissent au marché privé.
Le rapport indique que la crise financière de 2008 était une crise bancaire, principalement avec le marché hypothécaire en son cœur. Mais aujourd’hui, le paysage a « le marché obligataire gouvernemental en son cœur et les divers gestionnaires d’actifs rayés comme intermédiaires clés ».
Cela est particulièrement vrai dans un référentiel ou un rachat, en particulier sur un marché où les fonds spéculatifs utilisent des obligations d’État comme garantie pour des emprunts à court terme pour financer des transactions très utilisées.
«En empruntant de l’argent pour des titres supplémentaires utilisant des titres gouvernementaux comme garantie pour le marché du référentiel, ces stratégies augmentent les rendements, mais sont également vulnérables aux chocs défavorables sur le marché du capital, de la trésorerie ou des dérivés.
Les créanciers « Arrêtent d’imposer une liaison significative à l’effet de levier des fonds spéculatifs », selon le rapport.
Cela rend le marché plus large plus vulnérable aux perturbations, car «même une petite augmentation des coupes de cheveux (perte) peut forcer les ventes et amplifier l’instabilité financière». Cela était évident à la fois au début de la tourmente du marché en mars 2020, au début de la pandémie et à la turbulence d’avril de cette année.
Les taux d’obligation d’État ont monté en flèche en réponse à l’échelle inattendue des « tarifs mutuels » de Trump le « Jour de la libération » le 2 avril. Cependant, contrairement à ce qui se passe normalement, le dollar américain est tombé sur le marché des devises internationales et, pendant quelques jours, le mantra du marché « vendait l’Amérique ».
Le rapport a noté les effets complexes de la randonnée tarifaire sur les conditions de priorité actuelles.
« L’économie mondiale n’est pas une collection d’îles. Il se compose d’un réseau dense de connexions interconnectées entre les fournisseurs, les clients, les consommateurs et les intermédiaires financiers qui les ont tricotés. Les activités couvrent les frontières et les biens négociés reçoivent beaucoup de valeur ajoutée avant de trouver le client de l’événement. »
Et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement entraîneront à nouveau une « inflation surprise ».
La question de l’inflation est soulevée devant les BIS et toutes les banques centrales (protecteurs des intérêts financiers) en question de la plus grande préoccupation: l’une des réponses de la classe ouvrière.
Le rapport lui-même a utilisé un langage soigneusement gardé, disant: « Les familles peuvent avoir moins de tolérance à la baisse des salaires réels en réponse à une forte augmentation du coût de la vie après la pandémie. »
Avec ses commentaires sur le rapport, le directeur général de la BIS, Agustin Carstens, était un peu plus direct.
« Si des preuves de supplémentation en exonération (mots de code entourant une augmentation des salaires pour les travailleurs en raison des attentes d’augmentation supplémentaire des prix), les banques centrales doivent répondre avec force aux chocs d’inflation. »
Cela signifie que même si elle pousse l’économie dans une récession, les taux d’intérêt doivent être relevés. En fait, le rapport BIS examine activement ces développements en ce qui concerne l’inflation, affirmant qu’un ralentissement mondial pourrait être un facteur d’atténuation pour son développement.
Le BIS a également exposé les dents de la classe lorsqu’il s’agit de faire face au ralentissement général et à la crise budgétaire croissante reflétée dans l’escalade de la dette publique.
Ils ont fait valoir que les soi-disant «réformes structurelles» sont essentielles pour relever les défis soutenus d’une faible croissance économique et de la productivité que de nombreuses économies ont connu au cours des dernières décennies, et que de telles réformes sont le seul moyen de surmonter cela.
« Ni l’expansion de la politique monétaire ni la politique fiscale en expansion ne peuvent servir de facteurs durables à une croissance à long terme. »
Dans une économie capitaliste, où la «productivité» est finalement basée sur la valeur excédentaire (la base du profit peut être extraite de la classe ouvrière), la «réforme structurelle» entraîne une baisse de la part du travail dans le revenu national et une détérioration des conditions de travail.
La même classe de dynamique a été observée dans la prescription de BIS pour réduire la dette publique, identifiée comme une source d’instabilité financière.
« Un grand déficit budgétaire et un espace budgétaire limité doivent poursuivre l’intégration budgétaire », a été confronté au pays. Cependant, l’augmentation de l’impôt sur les entreprises et les riches a exclu que « la dépendance fortement à l’intégration fiscale pourrait encore entraver la croissance ».
Dans des conditions où tous les gouvernements augmentent les dépenses des militaires aux plus hauts niveaux au cours de l’après-guerre, « l’intégration budgétaire » signifie approfondir les attaques contre les services sociaux tels que la santé, l’éducation et les pensions, qui ont affecté la classe ouvrière et sont bien au-delà du niveau déjà mis en œuvre.
Le rapport BIS est un avertissement à la fois sur la profondeur et l’intensité de la crise dans l’économie capitaliste mondiale, et la réponse de la classe dirigeante et de ses institutions d’État.
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