Déverrouiller gratuitement le verrouillage de digestion de l’éditeur
Le rédacteur en chef FT Roula Khalaf sélectionnera vos histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Le financement de sa première version publique à Londres est tombé à son plus bas niveau en au moins 30 ans. Il s’agit d’un signe sévère de l’attrait surprenant du marché boursier britannique pour les entreprises et les investisseurs.
Cinq listes du marché britannique pour les six premiers mois de l’année ont collecté 160 millions de livres sterling.
Le total a chuté de 98% par rapport à six mois de financement au début de 2021 pendant la pandémie de coronavirus, en dessous du niveau atteint en 2009 au lendemain de la crise financière mondiale.
Ce chiffre survient au milieu d’une incertitude croissante sur le statut du Royaume-Uni car elle a de plus en plus du mal à rivaliser avec l’attrait des marchés liquides profonds de Wall Street.
Londres était autrefois un « marché des actions de Goliath », a déclaré Sharon Bell, stratège des actions chez Goldman Sachs. Maintenant, elle a dit que c’était dans la spirale descendante qui a créé le « précédent méchant ».
Un certain contenu n’a pas pu être chargé. Veuillez vérifier les paramètres de votre connexion Internet ou de votre navigateur.
Elle a ajouté: « Vous êtes réticent à énumérer les entreprises qui surviennent au Royaume-Uni parce que vous gagnez moins d’entreprises, voyez les meilleures entreprises en pleine croissance énumérées ailleurs, et que vous regardez le Royaume-Uni. »
Prenant à la fois des introductions en bourse et des émissions ultérieures par des sociétés cotées, l’ouverture de six mois en 2025 a été la pire année de capitale soulevée depuis 2012, levant 8,8 milliards de livres sterling. Ajusté à l’inflation, ce fut le pire premier mi-temps depuis au moins 1995.
Plus de la moitié de ce montant provenait de deux ventes finales sur les marchés publics de la société pharmaceutique grand public Haleon dans le spin-off GSK. Les deux transactions ont totalisé un peu moins de 5 milliards de livres sterling.
La plus grande introduction en bourse du marché ouvert britannique cette année a été l’introduction en bourse de la société de services professionnels MHA PLC, qui a recueilli 908 millions de livres sterling lorsqu’il a été sur le marché des investissements alternatifs juniors (AIM).
Ces données semblent perturber l’espoir parmi les investisseurs de Londres que 2025 pourrait marquer une renaissance de l’activité d’inscription à Londres.
Le dernier coup sur le marché boursier britannique est venu cette semaine qu’AstraZeneca, le directeur général de la plus grande société cotée de Londres, a personnellement parlé du déménagement de la liste de la société à New York.
Une note inférieure par rapport à Wall Street indique que certaines entreprises cherchant à lever des capitaux ont enregistré leurs annonces à Londres. Selon les données de LSEG, le rapport prix / retour de l’indice FTSE 100 Blue-Chip est d’environ 16,6 par rapport aux S&P 500 27,2.
« Je m’inquiète de la capacité de lever des capitaux pour les entreprises britanniques et du coût de la montée des capitaux par rapport à d’autres pays », a déclaré Bell.
De nombreuses sociétés britanniques ont récemment annoncé qu’elles déplaceraient leur liste majeure aux États-Unis, tandis que les acquisitions de capital-investissement se sont également révélées coûteuses. Cette semaine, KKR a dépassé Advent International de prendre le contrôle du fabricant d’équipements de haute technologie.
Un certain contenu n’a pas pu être chargé. Veuillez vérifier les paramètres de votre connexion Internet ou de votre navigateur.
Cependant, une analyse du Financial Times montre que les entreprises européennes qui ajoutent des listes américaines ne montrent souvent aucune augmentation de leurs notes.
« La façon dont il passe chaque semaine ressemble à une autre entreprise qui a été acquise par le capital-investissement ou a été liée aux États-Unis », a déclaré Michael Healy, directeur général de la plateforme IG au Royaume-Uni.
« Je suis très inquiet que nous soyons à un moment critique pour le marché britannique. C’est flétri et presque en train de mourir. »
« Vous perdez ce cycle de croissance », explique Joe Little, directeur des investissements chez HSBC Asset Management, et « vous perdez ce cycle de croissance » à mesure que le marché libre devient moins liquide. «Avoir un marché des capitaux liquides est une partie importante de l’écosystème financier.
« La petite entreprise hier est le milieu du milieu d’aujourd’hui, et peut-être le géant de demain », a-t-il ajouté.
Cette tendance est due en partie à de plus en plus d’entreprises qui choisissent de financer leur croissance par le biais d’un capital privé, les laissant privés. Cela rend les investisseurs moins diversifiés avec moins de possibilités de réduire l’intérêt pour le marché boursier.
Le gouvernement travailliste a proposé des réformes qui cherchent à stimuler les marchés de Londres, notamment en simplifiant les exigences de la liste.
Cependant, dans un discours lors de la réunion du Groupe de travail sur l’industrie des marchés des capitaux la semaine dernière, Julia Hoggett, directrice générale du London Stock Exchange Group, a déclaré « Nous n’avons pas encore vu de réels tournants concernant le flux de capital à risque à l’intérieur et vers le Royaume-Uni ».
Recommandé
Une réforme célèbre est l’approbation du Bureau de la conduite financière des titres intermittents privés et du système d’échange de capitaux (Poissons), un nouveau lieu d’achat et de vente d’intérêts des entreprises privées.
Cependant, certains investisseurs disent qu’ils doivent donner davantage l’accent sur le marché public des actions.
« Presque toutes les propositions (gouvernementales) jusqu’à présent concernaient des entreprises privées », a déclaré Gervais Williams, directeur des actions chez UK Investor Premier Mittens.
« Ils ont été très distraits par les aspects privés des choses, mais ils n’agissent pas assez bien sur le marché de l’entreprise cité. »
