Les responsables de la Réserve fédérale ont du mal à être d’accord avec ce qui se trouve au-delà de l’économie américaine à une époque de tarifs sans précédent, de plafonds de dette tendus et de bouleversements politiques.
Tout au long du printemps, la Fed avait largement accepté. Il n’y avait aucune précipitation à réduire les taux d’intérêt. La banque centrale était heureuse de voir exactement comment les politiques tarifaires du président Donald Trump affecteraient l’économie. Une série de prévisions révisées au lendemain des tarifs a appelé à une croissance plus faible et à une croissance accrue. Cependant, les détails eux-mêmes étaient encore en train d’être discutés: quelle est la hauteur de l’inflation? Combien de temps durera-t-il? Si la croissance stalise, les entreprises licencieront-elles les employés?
Maintenant, trois mois après l’annonce du tarif début avril, les responsables de la Fed commencent à développer leurs propres réponses à ces questions.
Parmi les responsables les plus flashy figurent Michelle Bowman et Christopher Waller, gouverneurs du comité. Dans deux sorties, jeudi et vendredi, Waller a appelé à des réductions de frais pour commencer à la réunion de la Réserve fédérale les 29 et 30 juillet. D’autres comme John Williams, président de la Federal Reserve Bank de New York, et la présidente Susan Collins de la Federal Reserve Bank de Boston, voient des baisses de taux d’intérêt en juillet aussi tôt car il y a une possibilité d’inflation supplémentaire tout au long de l’année.
Ces deux idées ne sont pas seulement le moment des baisses des taux d’intérêt, mais quelle est la plus grande menace pour l’économie: les licenciements massifs et l’inflation de la hausse des prix. Les gens du camp de Waller et Bowman sont obligés de réduire les coûts pour les entreprises en transformant les États-Unis en lignes plates et en supprimant les employés au milieu de la croissance. Pendant ce temps, ceux qui soutiennent Holdings croient que, même si les coupes ne sont pas certain, elles ne feront qu’exacerber l’inflation accélérée susceptible d’être vue.
L’opinion générale est que la Fed stabilisera les taux d’intérêt lors des réunions futures. L’outil CME Fedwatch conservera vos frais lors des réunions à venir 95% du temps.
Vendredi, dans une interview avec Bloomberg TV, Waller a décrit les cas de réductions de taux d’intérêt qui semblent nécessaires pour protéger le marché du travail vacillant. Waller a fait valoir que les titres solides du marché du travail ont caché l’affaiblissement du secteur privé. Le dernier rapport du Bureau of Labor Statistics en juin a dépassé les attentes, les États-Unis ajoutant 147 000 emplois et un taux de chômage de 4,1%. Les rapports précédents suivant spécifiquement le secteur privé ont montré qu’ils avaient perdu 33 000 emplois en juin.
Waller a déclaré qu’il espérait que la Fed agira maintenant avant que le marché du travail se détériore.
« Cela semble sûr si vous marchez sur le lac et que la glace est gelée, mais quand vous commencez à entendre les fissures, c’est ce que je ressens, mais une fois que vous avez traversé la glace, il est trop tard », a déclaré Waller. « Vous devez donc commencer à vous préparer avant que cela ne se produise. »
Les collègues plus belliciens de Waller sont prudents quant à la réduction des taux d’intérêt et au descendant la politique monétaire lorsqu’ils pensent qu’ils devraient rester limités.
L’inflation s’est avalée en juin, selon un rapport de l’indice des prix à la consommation publié cette semaine. Les prix ont augmenté de 2,7% au cours des 12 derniers mois, contre 2,4% en mai. Le dernier IPC a également montré que les premiers signes selon lesquels les tarifs augmentent les prix. Les aliments de consommation tels que les vêtements, les jouets et l’électronique sont le type exact de produits qui dépendent fortement de la fabrication étrangère, qui ont toutes augmenté en prix.
« Pour les articles soumis à des tarifs plus élevés, la hausse des prix jusqu’à présent cette année a dépassé ce que nous attendons sur la base des tendances passées », a déclaré Williams mercredi.
Très peu de prix des litiges augmentent en raison des droits de douane. Les divisions vont au-delà, qu’ils collent ou lissent. La plupart des économistes soutiennent que toutes les augmentations commencent à apparaître dans les données économiques, car de nombreuses sociétés ont stocké des actions prédisant les tarifs. L’économie des manuels suggère que les tarifs conduisent à un choc ponctuel. Dans le même temps, l’objectif de l’administration Trump avec une politique tarifaire de signature était de réécrire les règles des transactions commerciales mondiales et de fixer presque un précédent historique pour guider les responsables de la Fed et les économistes.
Waller a préféré examiner le risque d’inflation.
« Avec une inflation limitée (2% de la FED) et un risque de hausse de l’inflation, nous ne devons pas attendre que le marché du travail se détériore avant de réduire les taux de politique », a-t-il déclaré jeudi.
Le débat de la Fed sur la politique monétaire s’oppose aux antécédents politiques belligérants où l’indépendance traditionnelle de la banque centrale est érodée. Plus tôt cette semaine, il y a eu plusieurs rapports de Trump se préparant à licencier le président de la Fed, Jerome Powell. Le marché a chanté les nouvelles. Ils ont ensuite riposté lorsque Trump a nié le rapport.
Les membres de l’administration jettent également la base d’une série d’attaques politiques contre la rénovation de 2,5 milliards de dollars du bâtiment Eccles de la Réserve fédérale à Washington, D.C.
Il ajoute une nouvelle dimension aux délibérations de politique interne habituelles, unilatéralement, entre la Maison Blanche et la Fed.
« Les commentaires des responsables de la Fed suggèrent que le côté vocal (y compris Jay Powell) qui a fait valoir que le comité fédéral de marché ouvert devrait commencer maintenant à espérer des retards », a écrit vendredi le stratège mondial de Macquarie Global, Thierry Withman dans un mémo vendredi. « Il peut être divisé selon les frontières politiques, avec la nécessité de répondre à la motivation politique et à la politique budgétaire, et avec la nécessité de respecter les mandats de stabilité des prix et de répondre à la politique budgétaire. »
Mais des politiciens comme Trump se sont rendus à la Fed, qui est considéré comme tabou, tandis que les responsables de la Banque centrale ne se sont pas dépassés. Powell refuse de répondre à toutes les questions sur Trump ou ses politiques. Jeudi, lorsque Waller a demandé s’il avait informé ses fonctionnaires de ses successeurs après Powell, il a donné la réponse avec le mot « non ».
Williams a repoussé l’intrigue DC.
« Il y a du travail à faire », a-t-il déclaré.
