Ben Forlani est le fondateur et PDG de Dedale, offrant une intelligence stratégique aux investisseurs technologiques en Europe et en Amérique du Nord.
Les investisseurs technologiques des deux côtés de l’Atlantique naviguent dans la combinaison complexe d’optimisme et d’attention. Au premier trimestre de 2025, les transactions de fusions et acquisitions pour les logiciels et les services de haute technologie ont augmenté de près de 5% par rapport au quatrième trimestre de 2024, en hausse de 22,2% en glissement annuel par rapport au premier trimestre de 2024.
Le marché est suspendu, mais il est prêt à le revitaliser.
Un ton plus prudent s’est installé au deuxième trimestre après avoir stimulé la demande de l’achat et de la vente à la suite d’un fort rebond au premier trimestre. De l’évolution de la politique américaine aux conflits européens en cours, la volatilité macroéconomique et géopolitique a adopté une approche sur la scène pour de nombreux investisseurs.
Cependant, il y a un sentiment que cette pause peut être temporaire. Les équipes commerciales européennes et nord-américaines se préparent activement à un environnement plus dynamique après l’été. La pression de liquidité reste élevée et tôt ou tard les vendeurs et les acheteurs devront se réunir au milieu des prix. Cette convergence pourrait mettre en place une étape H2 plus robuste.
Rareness est une nouvelle prime de croissance
Dans l’ère post-2022, les investisseurs sont passés de l’idée de « la croissance de tous les coûts » vers un modèle commercial durable et économe en capital. Cependant, de nouvelles dynamiques ont émergé ces derniers trimestres. Les entreprises qui peuvent maintenir une croissance forte et rentable deviennent de plus en plus rares et donc plus appréciées.
Selon le sondage mondial des investisseurs Global Investor d’Adams Street Partners, les investisseurs se concentrent sur les caractéristiques de croissance durables, en particulier dans les secteurs adaptés à une transformation technologique à long terme. Le rapport met en évidence l’augmentation des primes des entreprises qui combinent une croissance élevée des revenus avec la résilience structurelle et la discipline des capitaux. Dans ce contexte, la rareté était un indicateur indirect de la qualité et est devenu un moteur de l’évaluation.
Une réinitialisation raisonnable avec la division transatlantique
En regardant la situation dans son ensemble, la note technologique a été presque normalisée depuis la révision de 2021-2022. Les multiples reviennent aux moyennes à long terme, créant un environnement plus sain pour le trading.
Cela dit, il devient plus prononcé à mesure que l’écart entre les évaluations techniques américaines et européens s’élargit. Selon l’enquête de ma société, les sociétés de logiciels nord-américaines se négocient actuellement à une prime de 54% que leurs homologues européens, avec 6,7 fois plus de multiples EV / vente en Amérique du Nord et 6,4 fois plus de multiples EV / vente en Europe. Cette propagation pourrait être un reflet plus fort de la trajectoire moyenne de croissance américaine, en plus des rebonds plus rapides de la confiance des investisseurs et des vitesses commerciales.
Divergence du secteur: l’IA gagne, la chaîne d’approvisionnement perd de l’élan
Nous voyons des différences dans la façon dont les différents segments de l’écosystème de haute technologie absorbent la volatilité d’aujourd’hui. Les secteurs soutenus par l’urgence de la pandémie, tels que les logiciels de gestion de la chaîne d’approvisionnement, voient des révisions. À mesure que la fragmentation géopolitique devient une nouvelle norme, la pression pour optimiser les flux commerciaux mondiaux est atténuée et l’enthousiasme des investisseurs suit.
À l’inverse, des segments ancrés dans l’infrastructure de base (plates-formes de données, outils DevOps et produits liés au bureau du CIO) se sont avérés plus résilients. Ce sont les fondements techniques qui permettent l’adoption d’IA à grande échelle et bénéficient d’un vent arrière durable.
Voir ce qui est suivant: 3 questions que les investisseurs posent
Alors que nous nous dirigeons vers la seconde moitié de 2025, les investisseurs technologiques devraient se concentrer sur trois questions de base:
1. Quand l’écart de notation se fera-t-il? De nombreuses entreprises qui ont élevé dans un grand nombre de multiples entre 2020 et 2021 n’ont pas encore réinitialisé leurs attentes. Le vendeur se rendra-t-il ou peut-il conserver jusqu’à ce que la croissance rebondisse?
2. Où allez-vous grandir à partir de la prochaine? La prime de rareté pour les entreprises à forte croissance n’est pas durable à moins que les marchés plus larges ne recommencent à accélérer.
3. Comment puis-je ajouter de la valeur réelle au marché de la polarisation? Les meilleurs investisseurs se concentrent sur la spécialisation, la construction d’expertise du domaine et les équipes de gestion activement impliqués, pas seulement le capital, mais les idées de création de valeur.
Pour naviguer efficacement dans cet environnement, les investisseurs peuvent s’appuyer sur des cadres qui mettent l’accent sur les signaux sur le bruit.
• Concentrez-vous sur les bases de l’histoire. Dans un climat incertain, la qualité des revenus, la trajectoire des marges et les mesures de rétention sont plus importantes que le battage médiatique de haut niveau.
• Adoptez une approche haltère comme risque. L’équilibre de l’allocation des capitaux entre les plates-formes prouvées et les niches de niche, les innovateurs cultivés verticalement sélectivement.
• Restez près du sol. L’intelligence locale du marché sur les prix, la concurrence et les émotions apporte souvent des informations plus exploitables que les données descendantes.
Bien que l’environnement d’investissement de haute technologie actuel ne soit pas sans défis, il offre également une fenêtre d’opportunité à ceux qui souhaitent naviguer dans les complexités de la discipline et de la créativité. La rareté, la spécialisation et le positionnement intelligent sont de nouveaux facteurs de réussite. Alors que nous entrons dans la seconde moitié de 2025, ceux qui sont enracinés dans les fondations tout en faisant attention à des changements transformateurs tels que l’IA et la numérisation du secteur sont parfaits pour les prospects.
Les informations fournies ici ne sont pas des conseils d’investissement. Des conseils concernant une situation particulière doivent être consultés avec un professionnel agréé.
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