Qu’est-ce que le mois d’août? Owen Lamont, vice-président principal et directeur de portefeuille chez Acadian Asset Management, suggère que pour les gens ordinaires, il s’agit de se détendre sur la plage, mais c’est une « saison de panique » sur les marchés financiers.
Économiste de premier plan pour un fonds spéculatif quantitatif de 150 milliards de dollars et membre du corps professoral de l’Université de Harvard, de la Yale University School of Business, de l’Université de Chicago Graduate School of Business et de l’Université de Princeton, Lamont a regardé l’histoire financière et a trouvé des modèles surprenants. « Même si les stocks systématiques ne sont pas les vôtres », a-t-il écrit dans le blog acadien, Owenomics.
Ses recherches dérivent une ligne directe entre bon nombre des crises financières les plus dévastatrices et le moment des modèles qui ont duré des siècles. Les accidents de marché ont tendance à affluer pendant la soi-disant «saison de récolte» qui s’étend en août et octobre.
Modèles historiques
« Pour les praticiens des stratégies d’équité systématiques Grizzle », écrit Lamont. « Août est le mois le plus cruel », a-t-il jeté son esprit sur « Quake Quake » en août 2007, et a depuis écrit en août qu’il « a obligé à vérifier mon téléphone et à faire des cauchemars sur des écrans pleins de chiffres rouges étincelants ».
En cherchant des commentaires de Fortune Intelligence, Lamont a déclaré qu’il appelait de la même maison dans le Maine, qui était en été avec Quant Crash en 2007. Il a ajouté que pour les gestionnaires de stock de plus de 50 ans chaque année, la panique « réside certainement dans mon cœur ».
Couvert par l’apparition de la crise financière majeure en septembre 2008, Lamont écrit qu’il s’agit d’un ajustement classique qui se produit pendant les temps endormis sur le marché lorsque la liquidité est faible, car de nombreux commerçants sont loin de leur bureau. Lamont cite des études modernes montrant qu’août et septembre sont des périodes de liquidité de négociation inhabituellement faible, car les investisseurs et les fabricants de marché prennent des vacances d’été dans l’hémisphère nord. Une baisse de la liquidité du marché signifie une faible capacité à absorber les transactions importantes et soudaines. Il s’agit d’une recette pour une grande volatilité en cas de crise.
En regardant les 50 dernières années, Lamont souligne le fait que la plupart des grandes crises du marché américain ont frappé en août et octobre, lorsque les marchés plus minces ont amplifié le choc. Parmi les effondrements du marché historique au cours de ces mois, il y avait deux en septembre: l’effondrement de la gestion du capital à long terme en 1998 et l’effondrement de la faillite de Lehman Brothers en 2008 – le krach boursier du Monday noir d’octobre à 1987 et la crise financière asiatique de 1997. Mais revenant à l’établissement des États-Unis lui-même, il voit un schéma similaire.
Racines profondes du temps de récolte
Lamont a écrit que la première bulle américaine, Scriptomanie, s’est produite en juillet / août 1791, et la panique en 1857 et 1873 s’est produite respectivement en août et septembre. La panique de 1907 s’est poursuivie en octobre.
L’auteur est Lamont: il est clair pendant les vacances d’été. Cependant, dans la discussion sur le poulet ou les œufs, il soutient que l’économie agricole américaine a créé un besoin de vacances en été.
Lamont a cité le diagnostic d’Oliver Mitchell Wentworth Sprague de la « saison de panique » de l’histoire de la crise dans le cadre du système bancaire national de 1910. Ce modèle a été découvert en 1884 par l’économiste britannique William Stanley Jevons jusqu’en 1884. La création de la Réserve fédérale américaine elle-même faisait partie d’une réponse à une telle panique, citant un article de Jeffrey Miron de 1986.
« Si vous faites des mathématiques brutes, il y a 10% de chances de subir une grande catastrophe d’août à octobre de cette année, avec 2% de chances de 2% de chances de novembre à juillet l’année suivante.
Lamont a déclaré à Fortune Intelligence qu’il n’était pas particulièrement préoccupé par la prochaine saison de panique, par rapport aux autres. L’accident de marché reste un « événement rare », a-t-il dit, ajoutant qu’il ne connaît pas des acteurs particulièrement utilisés sur le marché qui pourraient provoquer un accident. Mais encore une fois, il a ajouté qu’en août 2007, lorsque Quant Crash s’est produit, il ne savait rien.
Temps de récolte à distance?
Lamont a accepté une comparaison de fortune entre le papier de la saison de la récolte / panique et le «crash flash». Cela se produit souvent du jour au lendemain après la fin du commerce aux États-Unis et avant de commencer en Asie. Il a dit que c’était des vacances extrêmes sur le marché illiquide, « comme ce qui se passe si tout le monde dort. » Il a répété sa conviction que « des choses étranges se produisent » sur le marché non liquide. Il a ensuite obtenu philosophiquement comment l’économie nous oblige tous à avoir une sorte d’appétit pour la bizarrerie.
Qu’en est-il de l’Europe, qui a des vacances beaucoup plus longues en août, par rapport aux Américains et à leurs politiques beaucoup plus modestes des après-heures? Lamont a convenu, mais a noté qu’en tant que centre financier américain mondial, l’impact de la liquidité plus mince se fait plus fortement sur un marché beaucoup plus important. Il a déclaré que d’autres chercheurs couvrent des saisons dans d’autres pays comme l’Australie.
En fin de compte, il a déclaré à Fortune que les avantages du système actuel l’emportent sur les risques. L’approche traditionnelle et lourde « consiste à fermer le marché et à suspendre entièrement l’accord d’août, a-t-il déclaré.
Lamont a raconté Fortune au sujet de nourrir deux écoles d’économie qui tournent autour de la réglementation de masse et du libertarisme. « Le principe de base de l’économie est que les gens devraient conclure des accords », a-t-il déclaré. Il a ajouté qu’il croyait en la finance comportementale, qui pense que « les gens sont confus et que le marché fait des erreurs ». Il pense que le gouvernement fera également une erreur, a-t-il ajouté.
L’ensemble du problème pourrait être résolu au fil du temps avec la montée en puissance du travail à distance, a-t-il ajouté. « Une théorie est que les vacances n’affectent pas le volume de (trading) parce que nous pouvons tous travailler à distance aujourd’hui », a-t-il déclaré. Lamont a déclaré qu’il travaillait à distance de sa maison du Maine une semaine avant de planifier des vacances en août au même endroit.
Pour l’instant, il a ajouté que nous sommes piégés dans un paradoxe de tradition qui a commencé avec l’économie agricole. Les gens prennent des congés en août, c’est alors que les gens prennent des congés. « Surtout lors des rassemblements de famille », a-t-il déclaré. Et la finance comportementale?
Dans cette histoire, Fortune a utilisé l’IA du générateur pour aider avec le projet initial. Les éditeurs ont vérifié l’exactitude des informations avant la publication.
