La nouvelle politique d’immigration de Donald Trump comprend l’expulsion, et la Maison Blanche, en moyenne, aide à augmenter les prix, avec environ 750 immigrants aidant à augmenter les prix, a déclaré à Fortune, économiste en chef de Moody, Mark Zandy.
Il dit que si Trump continue d’expulser les immigrants au taux actuel, l’inflation atteindra près de 4% contre 2,5% « au moment où il culmine au début de l’année prochaine ».
Zandi dit que ses prévisions sévères sont basées sur des données d’inflation récentes. « La main-d’œuvre née à l’étranger est en baisse et l’ensemble du travail est resté plat depuis le début de l’année », a-t-il ajouté. « Cela provoque un resserrement sur de nombreux marchés, en ajoutant des coûts et de l’inflation. »
Le Bureau du travail a rapporté jeudi que l’indice des prix des producteurs (PPI), une mesure de l’inflation en gros avant de frapper les consommateurs, était de 0,9% de juin à juillet, le plus grand bond depuis 2021.
Le bond des coûts (1,1%) du service a été calculé sur les trois quarts de l’augmentation de l’IPP. Cela montre que l’indice de prix à la consommation de base a augmenté de 0,2% après les données au début de la semaine.
La Maison Blanche a encadré la répression dans le cadre d’un effort pour exploiter les « possibilités non développées » des travailleurs domestiques, repoussant l’idée que l’expulsion de Trump alimente l’inflation. Le porte-parole Abigail Jackson a déclaré qu’un jeune Américain sur 10 ne travaillait pas dans les écoles ou dans les écoles, et l’administration a déclaré à Fortune que l’administration « se concentre sur la protection de la main-d’œuvre américaine ».
Depuis que Trump a pris ses fonctions, a-t-elle ajouté, « 100% des bénéfices de l’emploi sont allés aux travailleurs américains américains ».
Mais Steve Moore, économiste de la Heritage Foundation, qui a récemment défilé des données d’emploi alternatives à côté de Trump, a déclaré à Fortune qu’il était « inquiet des pénuries de travail ».
« Je pense que l’expulsion des immigrants illégaux qui travaillent pourraient avoir un léger impact sur les salaires et les prix », a-t-il déclaré.
Deux camps, deux diagnostics très différents
Les remarques de Zandi le placent fermement d’un côté de la croissance de la division parmi les économistes, car le rapport d’emploi choquant de juillet a montré une très faible création d’emplois et des révisions soudaines à la baisse des derniers mois.
Son camp, qui comprend également Morgan Stanley, Barclays et Bank of America, ralentit l’emploi, car l’approvisionnement en main-d’œuvre est artificiellement limité par l’expulsion de Trump, les fermetures de frontières et ce que Zandy appelle «auto-réputation».
« C’est une frontière sud fermée, une déportation, une auto-abolisation », a-t-il déclaré. « Les immigrants ont peur. Ils quittent le pays. Ils n’arrivent pas, ils ne vont pas travailler. »
Il estime que le nombre annuel d’immigrants légaux et sans papiers est passé d’environ 4 millions au moment de son pic de 2023 à seulement 300 000 à 350 000.
« C’est un grand changement », a déclaré Zandi, et ce qu’il croit, c’est de « remettre le levage des coûts » dans les secteurs qui dépendent fortement de la main-d’œuvre migrante: construction, agriculture, fabrication, transport, distribution, hospitalité, vente au détail, soins aux personnes âgées, services de garde et autres services personnels.
Par exemple, les prix des légumes frais et séchés ont monté en flèche de près de 40% avec le dernier IPP. Les tarifs et les conditions météorologiques sont également pris en considération, mais Zandi affirme que les restrictions d’immigration sont les principaux auteurs.
« Vous pouvez voir cela aux prix de la viande, à l’agriculture, à la transformation des aliments, aux coupes de cheveux et au nettoyage à sec », a-t-il déclaré. « Les empreintes digitales de la politique d’immigration restrictive se trouvent tout au long des chiffres de l’IPC et de l’IPP que nous avons obtenus cette semaine. »
Si le diagnostic de Zandi est correct, il dit que la Réserve fédérale peut maintenir un taux stable sans se soucier d’une cascade de licenciements, car il provient de travailleurs avec moins de travailleurs disponibles plutôt que de perturber la demande.
Mais d’autres camps voient une autre histoire: un véritable ralentissement de la demande du travail alors que les entreprises se retirent au milieu de l’incertitude économique. Ils indiquent des recherches montrant des secteurs tels que la fabrication, le transport et les entrepôts où les calculs de paie se rétrécissent depuis des mois et la baisse des ouvertures de travail. Dans ce scénario, la politique de Trump pourrait être un facteur « par marge », a déclaré Zandi, mais le principal facteur est de débiliter la fiducie commerciale et de la demande des consommateurs douce.
Politique de la Fed Pris au milieu
La distinction est importante pour la politique monétaire. Une véritable baisse de la demande de main-d’œuvre assouplit généralement la pression des salaires et l’inflation, donnant à la Fed une pièce pour réduire les frais. Mais les dernières données sur l’inflation, qui ont ralenti les emplois et l’augmentation des prix, mettra en boue les photos.
Zandi a averti que l’inflation dirigée par l’immigration est un choc de l’offre – les changements de taux d’intérêt ne peuvent pas être facilement corrigés.
« L’inflation secondaire de la demande a une signification différente de la politique monétaire que de l’inflation secondaire de l’offre », a-t-il déclaré. « Les baisses des taux d’intérêt ne feront pas plus d’immigrants dans le pays. »
Il soutient également que l’effet inflationniste des restrictions d’immigration est plus durable que les effets des tarifs.
« Il est probable que les tarifs seront uniques », a déclaré Zandi. « L’immigration restrictive ajoute aux pénuries, à l’augmentation des coûts et des salaires de la main-d’œuvre. Cela pourrait conduire à l’auto-renforcement. »
Les économistes de Bank of America disent que cela reflète le risque de stagflation et est pourquoi la Fed espère éviter un taux de réduction cette année. Jusqu’à présent, le marché a parcouru les dernières données, le S&P 500 oscillant près des sommets record sur ses baisses d’intérêt de septembre prévues. Cependant, les traders d’obligations commencent à prix avec la Fed légèrement basée sur Taki, et pousser le trésor à court terme est beaucoup plus touchant.
La route à venir
Zandi estime que les restrictions relaxantes d’immigration contribueront bientôt à vaincre l’inflation.
« S’il existe une politique d’immigration raisonnable qui permettait à tous les immigrants qualifiés d’immigrer dans le pays, cela changerait la donne », a-t-il déclaré.
Zandi n’a pas supposé si la Maison Blanche permettrait des liens entre l’expulsion et l’inflation.
« L’inflation fiscale n’est pas en tête de liste des raisons pour lesquelles ils poursuivent des politiques d’immigration restrictives », a-t-il déclaré. « Il y a aussi beaucoup d’autres motivations. »
