Le 5 septembre, le comité Tesla a annoncé un tout nouveau package de rémunération à long terme pour Elon Musk, qui a promu les plus grands chiffres du PDG Pay Chronicle. En termes simples, si le PDG de EV Maker atteint toutes les cibles, il a empoché un total de 1 billion de dollars quelque part entre la mi-2030 et 2035. Le modèle a été loué par la presse commerciale et était très accessible aux actionnaires.
Les investisseurs se souviennent avec émotion qu’il s’agissait de leur accord de rémunération définitif depuis 2018, lorsque Muski a rendu célèbre l’objectif « Mission Impossible », dans lequel il a envoyé des actions à Moonshot et a remis des dizaines de millions de dollars en actions de Tesla. Ils veulent clairement quelque chose de similaire à la répétition. Les nouvelles ont augmenté les actions de Tesla d’environ 5% lors du début du trading le 5 septembre.
Surnom approprié pour un nouveau plan: Fantasyland. La plupart du temps, la cible est si énorme que compte tenu des résultats actuels de Tesla et des mauvaises perspectives, il est très peu probable que même les bogeys les plus bas atteignent, et il pourrait effectivement gagner un zilch. Le cours des actions de Tesla est toujours la réclamation de luxe de Mask pour des produits très rentables, du logiciel FSD (entièrement autonome) à la robotaxie, pas toujours derrière, et de robots humanoïdes qui n’ont pas encore atteint les clients. Le futur émission est le revenu net et les flux de trésorerie générés par la franchise automatique du substratum rocheux de Tesla, et le nombre d’étirement dans la structure des comptes est si résilient avec le cœur qu’il sera plus moratif que d’inspiration Elon Musk.
Les salaires de Musk sont mieux décrits comme un « tournage de la lune »
Tesla a annoncé le programme dans sa déclaration annuelle de procuration déposée le 5 septembre. Conçue par l’ancien président du directeur financier du Juniper Network, Robinden Holm, et la haute direction de HR Kathleen Wilson-Thompson, la description du document est « comme Superman, vous êtes actuellement situé. Poursuivre cette décision au début du mois d’août, Tesla a présenté un plan d’urgence qui ne s’installera que si Tesla perd son appel.
Cet arrangement de sauvegarde vise à restaurer une grande partie de ce que les masques perdront si le contrôle du Delaware se présente. S’il reste en tant que PDG ou chef du développement de produits pour les deux prochaines années, il ne pourra vendre la subvention qu’à la mi-2030 en lui accordant environ 31 milliards de dollars d’actions.
Ce tout nouveau prix à long terme s’ajoute à un accord de « maquillage » de 30 milliards de dollars. Les procurations se caractérisent par le type de terminologie efficace qui se trouve rarement dans ces documents secs normaux. Denholm et Wilson Thompson caractérisent l’objectif comme créant « l’entreprise la plus précieuse de l’histoire » et louent la norme comme « encore plus ambitieuse » que le plan 2018. « En 2018, Elon a dû élever des milliards de Tesla. En 2025, il a dû augmenter Tesla par des milliards », écrit Denholm et Wilson Thompson. Dans une interview avec CNBC, Denholm a admis que certains pourraient considérer les défis comme trop gros pour les prendre au sérieux, affirmant que l’initiative équivaut à « tirer la lune ».
Le nouveau plan est structuré de la même manière que son célèbre prédécesseur de 2018.
Au proxy, le conseil d’administration souligne que Mask recherche une propriété beaucoup plus grande et que la meilleure façon de motiver Maverick lui offre une voie pour atteindre cet objectif. L’opinion du réalisateur: « Je crois qu’Elon est la seule personne qui peut diriger Tesla à ce point d’inflexion critique. » Ils ont cité « une déclaration officielle selon laquelle s’il est chargé de développer des produits d’IA de Tesla, l’influence du vote est très importante pour lui, » ajoutant que la carotte d’un grand saut de propriété devrait amener les muscs à « atteindre des jalons de performance extraordinaires tout en restant chez Tesla ».
La conception de base reflète l’architecture pionnière depuis 2018. Le déverrouillage des subventions est similaire au processus d’ouverture d’un coffre-fort. Vous avez besoin de deux clés. Le plan établit 12 buts pour la capitalisation boursière, à partir de 200 billions de dollars, puis augmentant de 50 milliards de dollars à 8,5 billions de dollars. Cependant, cette construction nécessite une deuxième clé composée de 12 mesures comportementales, de six des étapes à la hausse de l’EBITDA et de six autres clés pour le résultat de la vente de 10 millions d’abonnements FSD avec 1 million de robotaxis dans la circulation.
La correspondance de l’objectif de part de marché avec une métrique opérationnelle ajoute 1% des actions de Tesla au masque. L’élargissement du sommet de la capitalisation boursière de 8,5 billions de dollars et décrocher toutes les douzaines d’objectifs de produits vous apportera ces boutons de 1 billion de dollars. Actuellement, Musk détient environ 13% de la participation de Tesla, et il a publiquement dit qu’il était impatient d’atteindre 25%. Lorsque vous appelez la capitalisation boursière totale de 24, ce qui équivaut à 1% chacun, et la cloche de gestion, le masque chérira le prix de 25%. La subvention est fournie sous forme d’actions restreintes. Les actions obtenues en frappant des cibles jumelles établiront tous les droits à la fois après sept ans et demi, et Musk ne les empoche que s’il maintient le PDG ou le chef du développement de produits au cours de cette période. S’il restait pendant 10 ans, il aurait pu obtenir une piste acquisition plus longue.
La cible est si imposante qu’il existe un risque de dépression plutôt que de motiver
Le plan fait face à des problèmes fondamentaux. Tesla en tant qu’entreprise en cours est si pauvre qu’il atteindra les chiffres dont il a besoin pour gagner le musc qu’il veut le plus d’où il est. Ce journaliste a écrit plusieurs histoires qui évaluent la taille de ce que j’appelle Mask Magic Premium. Cela fait partie d’une notation basée non pas sur les revenus actuels de Tesla, mais sur la promesse de Musk aux innovations transformatrices mondialement prises dans le pipeline. Ce qui rend les ambitions présentées dans le proxy si insatisfaits, c’est exiger d’énormes bénéfices de stock empilés sur des évaluations qui volent déjà librement à partir de la fondation.
Dans le cadre du nouveau rémunération, voyez ce que le masque doit réaliser juste pour saisir la première tranche de 1%. Et 1% de cela vaut environ 20 milliards de dollars. Une clé peut être tournée relativement facilement. L’objectif est d’atteindre une vente cumulée de 2 millions de yens grâce à des ventes de véhicules électriques. Mais que diriez-vous de décrocher son objectif de capitalisation boursière la plus basse de 2 milliards de dollars d’ici le début de 2033?
Il revient aux revenus nécessaires pour y arriver. Encore une fois, donnez Tesla 30 ans et demi de P / E. Faire des mathématiques entraînera un bénéfice obligatoire de 67 milliards de dollars. Les bénéfices de base d’aujourd’hui sont donc de 3,7 milliards de dollars, en hausse de 1,8 milliard de dollars, soit environ 50% par an. Et peut-être que 3,7 milliards de dollars exagèrent les revenus durables de Tesla. Parce qu’ils diminuent tous les trimestres. Les perspectives de trésorerie sont également médiocres. Après avoir déduit les crédits Reg, Tesla a généré des flux de trésorerie sans zéro au cours des deux derniers trimestres.
La commission Tesla rêve s’ils croient que cet accord salarial résoudra une autre merveille, comme son prédécesseur 2018. Le conseil d’administration a déclaré: « Voulez-vous cet énorme nouveau morceau de l’entreprise? Prévoyez que vous le faites. Elon Musk l’a fait une fois. Mais, comme les Proverbes disent, même pour Elon Musk, les performances passées ne garantissent pas de résultats futurs.
