L’Inde peut hausser les tarifs de Donald Trump

Bienvenue à la maison. Fin août, le président américain Donald Trump a augmenté ses obligations déjà élevées envers l’Inde à 50% en tant que sanction pour l’achat de pétrole par la Russie. Il en a fait l’un des pays de douane les plus graves au monde par les États-Unis.

L’Amérique est également le seul plus grand marché d’exportation pour les produits indiens, donc beaucoup craignent le pire pour les perspectives économiques du pays. Mais cette semaine, je vais exposer une discussion sur la raison pour laquelle la nation la plus peuplée du monde peut résister au tarif du président américain et comment il s’épanouira.

Premièrement, les taux tarifaires américains élevés de l’Inde ne sont pas aussi mauvais qu’ils l’ont l’air. Un cinquième des exportations de produits du pays sont envoyées aux États-Unis, mais l’Inde n’est pas le principal producteur de produits.

En fait, Capital Economics estime que la demande de produits de base américaine ne conduit que 2% du PIB de l’Inde.

En outre, l’analyse FT montre que 30% des exportations de marchandises de l’Inde (y compris les principaux secteurs tels que les appareils électroménagers et les produits pharmaceutiques) sont gravés des tarifs de Trump.

En d’autres termes, les taux de tarif américains effectifs sur les produits indiens sont toujours élevés, mais pas seulement légèrement dans la fourchette de 33 à 36%, juste derrière la Chine et le Brésil.

Pourtant, pour le travail, les économistes estiment que le point frappe entre 0,6 et 0,8%, ce qui est important pour le taux de croissance annuel de l’Inde. (Avec un taux de prévision révisé de 6 à 7%, il reste la grande économie majeure à la croissance la plus rapide au monde.)

Comme le FT l’a rapporté la semaine dernière, certaines des pires industries (par exemple, les textiles, les gemmes, les gemmes, les tapis, etc.) sont également parmi les plus grands employeurs de l’Inde. Cependant, le pays peut s’étendre à d’autres marchés et atténuer.

L’accent mis sur les États-Unis en tant que plus grande destination d’exportation individuelle de l’Inde surplombe l’Inde qui envoie plus de marchandises aux pays de l’UE en tant que blocs l’année dernière que les États-Unis. En outre, l’Inde a une gamme diversifiée de relations commerciales par rapport aux normes internationales, qui se reflète dans le faible score de concentration du marché des exportations.

Le Premier ministre indien Narendra Modi a facilité les négociations avec d’autres partenaires internationaux depuis que Trump a supprimé ses fonctions punitives. Après des discussions plus tôt ce mois-ci, l’Inde et l’UE se présentent sans heurts pour respecter la date limite de fin d’année pour l’accord de libre-échange. Modi a également renforcé les liens économiques entre la Chine et le Japon ces dernières semaines.

« La diversification des exportations est une stratégie à moyen terme. Le suivi rapide des négociations commerciales signifie que les entreprises peuvent recentrer les chaînes d’approvisionnement près des maisons à travers l’Europe, les pays du Golfe, l’Amérique latine et l’Asie. » « À court terme, les exportateurs tenteront de réduire les prix et de maintenir la part de marché américaine. Des forfaits de support annoncés pour les entreprises affectés pourraient également être utiles. »

Deuxièmement, la force de l’Inde dans les services à valeur ajoutée de grande valeur le place afin d’augmenter l’impact des tarifs de Trump et de bénéficier d’une tendance de croissance laïque beaucoup plus élevée.

Au cours des 20 dernières années, l’Inde est passée de la fonction de back-office des multinationales résidentielles au «Global Capacity Center» (GCCS). Là, des activités plus avantageuses sont en cours, notamment la recherche et le développement, l’analyse des données et le codage. La part du pays des exportations mondiales des entreprises et des services informatiques est actuellement à égalité avec le Royaume-Uni et est piégée aux États-Unis.

Le nombre de GCC devrait passer de 700 à 2400 d’ici 2030. Dun & Bradstreet a contribué directement à la production de 143 milliards de dollars deux fois au cours de cette période. Nasscom, un groupe de l’industrie, estime que les revenus de l’industrie technologique seront plus que doubler à plus de 500 millions de dollars d’ici 2030.

L’intelligence artificielle peut conduire à l’automatisation de certaines activités. Cependant, le grand bassin de compétences indiennes STEM et les chaînes de valeur de décalage consécutives signifie qu’elles sont susceptibles de devenir des bénéficiaires nets de la technologie.

« Les entreprises mondiales devraient être tirées de tirer parti des faibles coûts de l’emploi de l’Inde, des talents et des expertises pour soutenir leur propre déploiement d’IA », a déclaré Rohit Goel, responsable des macro-recherches mondiales chez Breakout Capital. En fait, il a le deuxième plus grand développeur au monde sur la plate-forme de codage GitHub. Les activités de brevet, y compris l’IA, augmentent également rapidement, selon une analyse de BCA Research.

Avec sa grande population en ligne, « Indian Stack » (une plate-forme numérique nationale pour la biométrie et les paiements) et son ouverture aux sociétés étrangères de haute technologie, le pays est idéal pour les tests de modèles, la mise à l’échelle des produits et l’adoption.

EY estime que l’IA générée peut ajouter jusqu’à 1,5 tonne de PIB d’ici 2030.

Pour la mesure, le gouvernement indien estime que les tarifs de Trump affecteront 48,2 milliards de dollars d’exportations.

Troisièmement, le grand marché intérieur de l’Inde aide à sacrifier une grande partie du coup immédiat des tarifs.

La «classe de consommation» de l’Inde est estimée à environ 10% de la population par la société de capital-risque Blume Ventures, mais elle est toujours d’environ 1,4 million. La société classe en outre 300mn comme «consommateurs émergents».

À mesure que l’inflation diminue, sa grande base de consommateurs est plus confiante. Les mesures politiques pourraient aider à la «consommation de maison», ajoute Tanbee Guptajain, économiste indien chez UBS Securities India.

Modi s’est déjà engagé à réduire et à simplifier sa taxe sur les biens et services. La Reserve Bank of India devrait également mener des baisses de taux d’intérêt à l’avant-garde pour compenser les coups économiques de ses fonctions.

« Les diverses mesures du gouvernement et de la politique monétaire pourraient largement compenser les risques négatifs de croissance au cours du prochain trimestre », explique Gupta Jain. « Cependant, si des tarifs élevés demeurent, leur soutien diminuera. »

Enfin, les tarifs de Trump peuvent conduire l’Inde à des réformes structurelles plus profondes.

« Ce type de choc externe peut promouvoir les personnes et les politiciens et apporter des améliorations économiques à long terme », explique Geel de Breakout Capital. En fait, en Inde, la crise du solde des paiements au début des années 1990 a déclenché des efforts de libéralisation économique majeurs.

Pour surprendre les transactions commerciales significatives aujourd’hui, l’Inde devra probablement réduire sa propre barrière tarifaire. Il aurait l’avantage supplémentaire d’ouvrir des industries dirigés en compétition.

Comme indiqué dans l’édition du 11 mai de cette newsletter, les obstacles du commerce interne (tels que les coûts logistiques élevés et de nombreuses réglementations lourdes) ont exacerbé la compétitivité des exportations de l’Inde (avant de considérer les obligations externes) et ont empêché la mise à l’échelle.

Rationalise les réglementations sur le marché du travail, améliore l’accès des terres, réduit les charges de conformité des entreprises et investir dans des initiatives de luxe aura le plus d’impact. (Encourager la concurrence entre les divers États de l’Inde pourrait fournir une force motrice.)

D’autres progrès dans ces réformes stimuleront le marché des consommateurs intérieurs en renforçant la trajectoire de croissance de l’industrie des services haut de gamme de l’Inde et en augmentant les revenus. Il aide également à élargir le secteur de la production de produits de base plus intensif en main-d’œuvre, tout comme les multinationales diversifient leurs chaînes d’approvisionnement. Ensemble, ces mesures ajouteront au potentiel de croissance de l’Inde bien plus que les tarifs de Trump la réduisent.

Les efforts de réforme sont lents et, bien sûr, Trump est un risque majeur pour cet optimisme.

Le président américain a été en mesure d’élargir la menace du secteur des services de l’Inde. Mais il peut ne pas mordre car la grande entreprise de technologie américaine bénéficie du GCCS et est en plein air au vaste marché numérique de l’Inde.

Et bien que Trump ait pu ajouter plus de tarifs à ses produits, il y a eu des progrès dans les négociations entre les deux pays la semaine dernière. Le conseiller économique en chef du gouvernement indien espère que le taux punitif « après novembre » pourrait être retiré.

En tout cas, les fonctions américaines devraient être un appel au réveil. Même si Trump coupe sa collection, l’Inde fait toujours face à des tarifs «mutuels» élevés. La motivation à améliorer les relations avec d’autres partenaires commerciaux et à mettre en œuvre des réformes demeure pendant la période du président de Mercury Trump.

Dans tous les cas, si une future administration américaine décide de réduire les barrières tarifaires, la diversification des échanges et les mesures côté approvisionnement verseront des dividendes.

En bref, les tarifs de Trump sur l’Inde peuvent sembler sérieux. Mais au-delà des gros titres, au pire, ils peuvent simplement être des blips dans l’histoire de la croissance plus large de l’Inde. Au mieux, ils peuvent devenir des catalyseurs.

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