Motilal Oswal Financial Services Ltd. (MOFSL) a maintenu une note « d’achat » sur KPIT Technologies Ltd. avec un objectif de prix de Rs 1 500, suggérant un potentiel de hausse de 23,84 % par rapport au cours de clôture d’hier de Rs 1 211,15. La société de courtage a souligné comme avantages clés la transition en cours de l’entreprise vers un modèle commercial axé sur les solutions et son leadership continu dans le domaine des logiciels automobiles.
Les ventes du trimestre de septembre (2QFY26) de KPIT Tech se sont élevées à 181 millions de dollars, en hausse de 0,3 % d’un trimestre sur l’autre (QoQ) en monnaie constante (CC), légèrement au-dessus des prévisions de croissance stable du MOFSL. Cette croissance est principalement portée par le segment des véhicules utilitaires, qui a augmenté de 19,3% en rythme trimestriel, tandis que le segment des véhicules particuliers a diminué de 1,3% en rythme trimestriel.
La marge EBIT de la société s’est élevée à 16,4 %, en baisse de 60 points de base (pb) séquentiellement et en dessous de l’estimation de 17 % du MOFSL. Le bénéfice après impôts (PAT) s’est élevé à 169,1 millions de roupies, en baisse de 1,6% d’un trimestre sur l’autre et de 17% sur un an, inférieur aux estimations de courtage de 205,1 millions de roupies.
Au premier semestre de l’exercice 26, le chiffre d’affaires et l’EBIT de KPIT ont augmenté respectivement de 10,2 % et 8,3 % sur un an, tandis que PAT a diminué de 16,4 % en roupies. Le MOFSL s’attend à ce que les revenus, l’EBIT et le PAT augmentent respectivement de 13,3 %, 6,0 % et 13,1 % au cours du second semestre de l’exercice 2026.
La société de courtage a noté que KPIT est actuellement dans une phase de transition d’un modèle de service traditionnel à une approche axée sur les solutions, qui a contribué à hauteur d’environ 18 % au chiffre d’affaires total et a doublé d’une année sur l’autre (sur un an). Le MOFSL a déclaré que ce changement cannibaliserait temporairement certaines de ses sources de revenus traditionnelles, ce qui entraînerait un ralentissement de la croissance à court terme.
Le chiffre d’affaires organique du deuxième trimestre a diminué de 2,2 % séquentiellement sur une base CC, mieux que l’estimation consensuelle d’une baisse de 3 %, partiellement compensée par l’acquisition de CareSoft. Le MOFSL s’attend à ce que l’impact de cette transition se stabilise au cours du second semestre de l’exercice 26 en raison de l’augmentation des transactions à grande échelle et de l’amélioration de la croissance organique.
Avec un TCAC du BPA attendu de 14 % entre les exercices 25 et 28, le MOFSL estime que KPIT continuera de surperformer ses pairs dans le domaine de la recherche et du développement en ingénierie (ER&D).
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