Les investisseurs sont naturellement inquiets après ce que Tom Lee, responsable de la recherche chez Fundstrat Global Advisors, appelle une série d’« événements d’extinction » au cours des quatre dernières années. Mais les meilleurs analystes affirment que le traumatisme même de la crise récente freine la confiance de l’économie et des investisseurs, créant ainsi un ressort hélicoïdal pour une année 2026 haussière.
S’exprimant sur le Prof G Markets Pod, Lee a fait valoir que la résilience du marché face aux chocs incessants est un signe de force sous-jacente. Il a énuméré six « événements de disparition » qui ont bouleversé le marché, notamment la pandémie de coronavirus, la crise de la chaîne d’approvisionnement, le cycle d’inflation le plus rapide de l’histoire, suivi de la série de hausses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale la plus rapide de l’histoire. En outre, Lee a déclaré que l’instabilité liée aux droits de douane et aux tensions géopolitiques, telles que l’attaque américaine contre l’Iran, « rend les investisseurs très nerveux à l’idée d’investir avec tous les risques », citant la célèbre théorie du marché de Nassim Nicholas Taleb. « C’est comme six cygnes noirs en quatre ans. »
Les remarques de M. Lee ont eu lieu avant l’attaque américaine contre le Venezuela, un autre exemple des tensions géopolitiques qui ébranlent les marchés. S’exprimant sur l’émission « Squawk Box » de CNBC le 5 janvier, il a déclaré que 2026 s’annonce comme une année de fondamentaux de marché solides et a souligné que le marché doit digérer trois années de gains annuels de plus de 15 %.
« Mur d’anxiété » et ajustement du marché
Lee a parlé aux animateurs de podcast Ed Elson et Scott Galloway de sa philosophie. « Les marchés surmontent un mur de peur », a-t-il déclaré, affirmant qu' »ils n’atteignent pas leur maximum lorsque les gens sont baissiers, mais plutôt lorsque l’euphorie prend le dessus et que les prix cessent de réagir aux bonnes nouvelles ». Pour l’instant, le scepticisme reste élevé, ce que Lee considère comme un signal d’achat à contre-courant.
Cependant, la route vers une année exceptionnelle pourrait être pavée de routes semées d’embûches. Lee a prédit un « mini-marché baissier » ou un repli important avant que la reprise ne s’installe pleinement. Il a expliqué qu’il est rare que le marché boursier enregistre des rendements élevés pendant trois années consécutives, ce qui signale historiquement la nécessité de réaliser des prises de bénéfices. « Malgré tout le scepticisme, je pense que cela finira par être un résultat haussier », a déclaré Lee, notant que le repli de 2026 sera probablement une opportunité d’achat plutôt que la fin du cycle.
Troisième ère de pénurie de main-d’œuvre
Un élément clé de la recette de Lee pour 2026 est le secteur technologique, entraîné par des changements démographiques à grande échelle. Il a fait valoir que les États-Unis traversent une période de pénurie de main-d’œuvre à long terme. « Nous sommes entrés dans la troisième ère, celle de la pénurie de main-d’œuvre, qui a commencé en 2018 et durera jusqu’en 2035 », a-t-il prédit, estimant que combler la pénurie de main-d’œuvre nécessiterait d’importantes dépenses technologiques.
Il a comparé le boom actuel de l’IA à l’introduction des aliments surgelés dans les années 1920. Selon l’étude Fundstrat, la main d’œuvre agricole a été réduite de 40 % de la main d’œuvre à 2 % de la main d’œuvre, ce qui a finalement permis de réduire les coûts alimentaires. De même, il a déclaré qu’il pensait que l’IA créerait des gains d’efficacité plutôt que de détruire l’économie.
« Imaginez qu’il y ait CNBC en 1920 et que les économistes disent : ‘Si les aliments surgelés arrivent et que 95 % de tous les agriculteurs disparaissent, l’économie américaine sera détruite. L’économie américaine ne peut pas survivre avec des aliments surgelés' », a souligné Lee, faisant valoir son point de vue sur l’hystérie actuelle concernant les pertes d’emplois dues à l’IA. « Au lieu de cela, du temps a été libéré. Et cela a permis aux gens de se réorienter, créant ainsi une toute nouvelle main-d’œuvre. »
Répondant aux inquiétudes concernant une bulle d’IA, Lee a établi des parallèles avec l’ère dot-com. Il a souligné que si un investisseur avait acheté un « panier Internet » en 1999 et l’avait conservé jusqu’à ce jour, il aurait surperformé le S&P 500 même si la plupart des actions de ce panier tombaient à zéro. De même, Lee a estimé que même si 90 % des actions de l’IA pourraient afficher des performances moins bonnes que prévu, le secteur dans son ensemble est susceptible de surperformer le marché dans son ensemble.
Interrogé directement sur sa réputation de « permable », Lee a répondu qu’il avait été désigné pour la première fois par ce mot en 2009 et que l’histoire lui avait donné raison. « Ce qui est intéressant, c’est que 16 ans plus tard, les optimistes ont gagné. »
Parier sur la résilience reste la bonne stratégie, a-t-il déclaré, et si vous y regardez de plus près, le marché se dirige dans cette direction d’ici 2026. « L’Amérique, en tant que lieu d’innovation, est au centre de l’IA, donc je pense que nous sommes également assez optimistes », a déclaré Lee, reconnaissant un point important soulevé par l’animateur de l’émission. « Cette IA pourrait être un désastre pour le marché du travail, et si cela se produit, les États-Unis le seront. » Ce seront probablement les moins blessés, mais tout le monde tombera. »
