L’été dernier, Bank of America Research prévoyait un « changement sismique » dans l’économie, car de plus en plus de signes montraient que les entreprises apprenaient à se concentrer sur les processus plutôt que sur les personnes et à accroître leur productivité avec moins d’employés. Après six mois, les analystes s’attendent à une nouvelle année de croissance du PIB plutôt qu’à la création d’emplois. Cela rime avec une autre prédiction de Goldman Sachs selon laquelle « la croissance sans emplois » pourrait devenir la nouvelle norme des années 2020.
Michael Pearce, économiste en chef américain chez Oxford Economics, a écrit mercredi que le PIB devrait croître de 2,8 %, une accélération par rapport à ses prévisions de croissance pour 2025, alors que les gains de productivité stimulent de plus en plus la croissance.
Le vieillissement de la population amérindienne et la répression de l’immigration par le président Donald Trump maintiendront la main d’œuvre largement stable pour les années à venir, avec un afflux net de seulement 160 000 personnes par an, contre plus de 3 millions il y a quelques années à peine. Ceci est conforme à une autre prévision du stratège de JPMorgan Asset Management, David Kelly, en août dernier, lorsqu’il avait déclaré qu’il y avait de fortes chances qu’il n’y ait « aucune croissance du nombre de travailleurs » au cours des cinq prochaines années.
Alors que la taille de la main-d’œuvre stagne, M. Pearce a déclaré que la croissance économique dépendra davantage des gains de productivité, qui se développent dans un contexte de cycles économiques plus forts et d’un environnement commercial plus dynamique, et que les premiers investissements en recherche et développement commencent à porter leurs fruits. Et dans la seconde moitié de la décennie, l’IA jouera un rôle encore plus important dans l’amélioration de la productivité.
« Le point mort de croissance de l’emploi, ou le nombre d’emplois que l’économie doit créer pour stabiliser le taux de chômage, approchera alors zéro », a-t-il ajouté.
Pearce a noté que malgré les récentes augmentations du taux d’activité de la population née sur le continent, la tendance à long terme est toujours à la baisse. Si l’offre de main-d’œuvre reste faible, la demande est atone en raison de l’incertitude politique accrue et du suremploi passé, et l’introduction de l’IA pourrait également peser sur la masse salariale.
Oxford Economics prévoit que la croissance de l’emploi sera en moyenne inférieure à 40 000 par mois en 2026, ce qui serait suffisant pour maintenir le chômage stable. Cette faible croissance se poursuivra probablement cette année, avec un marché du travail caractérisé par une tendance « à faible embauche et à faible licenciement ». Après de récentes révisions, le ministère du Travail a abaissé l’estimation de la croissance de l’emploi pour 2025 à seulement 181 000, contre 584 000 initialement prévus et 1,46 million en 2024.
Sur une base mensuelle, le taux d’emploi moyen l’année dernière n’était que de 15 000 personnes, mais le taux de chômage à la fin de 2025 sera de 4,4 %, soit peu de changement par rapport aux 4 % du début de l’année.
« La productivité est la source ultime d’améliorations durables des salaires réels, mais elle pourrait exercer une pression à la baisse sur la croissance de l’emploi à court terme, dans la mesure où les entreprises sont capables de faire plus de travail avec moins d’employés », a déclaré Pearce.
Gad Lebanon, économiste en chef au Burning Glass Institute, estime que si l’emploi des cols blancs en particulier diminue, la productivité augmente et que l’emploi culminera en novembre 2022 (le même mois que l’annonce de ChatGPT).
Il a souligné qu’en ce qui concerne la finance, les assurances, l’information et les services professionnels, il y a une nette rupture par rapport aux tendances précédentes à partir de 2022. En d’autres termes, l’emploi a atteint un sommet puis a progressivement diminué, tandis que le PIB réel a continué de croître, voire même de s’accélérer à certaines périodes.
« Par conséquent, même si les données ne peuvent pas isoler leur rôle spécifique, il est tout à fait possible que l’automatisation basée sur l’IA puisse y contribuer », écrit-il.
Pearce a établi des parallèles avec la reprise du chômage au début des années 2000. L’économie de l’époque sortait également d’une ère de suremploi et les progrès technologiques augmentaient la productivité.
Actuellement, le potentiel d’économie de main d’œuvre de l’IA pourrait également accroître la part des bénéfices des entreprises dans l’économie, même si les travailleurs ne représentent qu’une petite part de l’économie, a-t-il déclaré. Mais cela signifie un autre risque.
« Cela rend l’économie vulnérable aux chocs, dans la mesure où le marché du travail constitue le principal pare-feu contre la récession », a prévenu Pearce. « Les dépenses des ménages à revenus moyens et faibles dépendent fortement de la santé du marché du travail. »
