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Le pari « Trump Trade » sur des dollars plus forts et des rendements obligataires plus élevés s’est retourné contre lui cette année, les investisseurs, les investisseurs ont une opinion plus baissière sur les retombées économiques de la guerre commerciale mondiale de l’administration américaine.
Les devises américaines ont glissé et le Département du Trésor a récupéré depuis début janvier, perturbant les attentes généralisées des investisseurs selon lesquelles le plan des tarifs commerciaux et des réductions d’impôts du président Donald Trump maintiendra l’inflation et les taux d’intérêt élevés.
« Nous sommes impatients de vous voir en train de gagner de l’argent », a déclaré Jerry Minier, co-tête de G10 Forex négociant à Barclays. « Cela fait que les gens le réévaluent. »
Les investisseurs se sont retirés de l’accord populaire de Trump car les tarifs présidentiels étaient moins agressifs que le craignant. Mais beaucoup craignent que l’incertitude causée par la guerre commerciale de stop start ne commence à saper la confiance dans l’économie américaine et à saper la réponse haussière du marché aux élections de Trump en novembre.
Minier a déclaré que le « menu moyen » d’offres populaires telles que les paris sur l’euro ou le chinois, comme les paris sur l’euro ou le chinois, ne récompense pas les investisseurs. « Il doit y avoir une raison pour que le dollar (réunions) continue d’être étendu, du moins pour l’instant », a-t-il ajouté.
La politique d’inflation de Trump a contribué à promouvoir des rassemblements à grande échelle dans les paris en dollars selon lesquels cela pourrait réduire les taux d’intérêt sur les partenaires commerciaux américains et réduire la réserve fédérale pour freiner la croissance. La monnaie américaine a remporté 8% contre ses collègues paniers de fin septembre à la fin de l’année.
Selon une analyse des contrats à terme CME Currency Futures, les gestionnaires d’actifs ont inversé leur poste net-long en décembre pour la première fois depuis 2017. Mais jusqu’à présent, la monnaie américaine a glissé de 0,3%.
Les attentes pour une inflation plus élevée ont également contribué à générer des rendements financiers à 10 ans qui reculent du second semestre de 2023 au prix le plus élevé.
Mais ils sont maintenant de retour à 4,53%, car l’objectif du marché est passé de l’inflation pour craindre que l’économie dynamique des États-Unis puisse influencer le nouveau président.
« Il y a une crainte fondamentale que la croissance puisse ralentir », a déclaré Torsten Sloak, économiste en chef de la société d’investissement Apollo, « peut avoir un impact sur la croissance » dans la guerre commerciale.
Le marché obligataire est « attaché entre les craintes que l’inflation pourrait être un peu plus élevée en raison de la guerre commerciale et que la croissance américaine ou la croissance mondiale puisse ralentir », a déclaré JPMorgan, David Kelly, stratège mondial en chef de l’Asset Management.
Ce mois-ci, Trump s’est retiré dans la 11e heure de menaces d’imposer des tarifs balayés au Mexique et au Canada, permettant aux deux pays d’avoir 30 jours de retards. Cependant, il a avancé avec un tarif d’importation supplémentaire de 10% en Chine, et vendredi soir, le président frappera le Japon avec de nouvelles taxes pour lutter contre le déficit commercial avec les alliés les plus importants des États fait.
Il a également annoncé des plans pour un tarif de 25% sur les importations en acier et en aluminium.
Les marchés émergents, une victime particulière de la guerre commerciale et qui devraient être un dollar plus fort, sont espérés ces dernières semaines après une dure 2024, lorsque plusieurs devises ont touché les bas pluriannuels que j’ai niés.
Depuis le lancement de la deuxième période de Trump le mois dernier, les pesos chiliens ont gagné plus de 3%, tandis que les pesos colombiens et les rials brésiliens ont augmenté de plus de 6% contre le billet vert.
Les stratèges de Bank of America se sont transformés activement en marchés émergents dans la croyance que les paris sur les dollars les plus puissants ont été envahis en termes de taux de change effectifs réels depuis 1985.
« Il s’agit d’un positionnement très extrême, et beaucoup de bruit tarifaire est déjà évalué », a déclaré David Hauner, chef de la stratégie des obligations de marché émergente mondiale.
« Ce n’est pas que ça ne pouvait pas empirer. Bien sûr, cela pourrait, mais étant donné le retable au cours des dernières semaines, cela nous a donné un assez bon prix pour le moment. »
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Les investisseurs affirment que les banques centrales des marchés émergents ont une fourchette pour réduire les coûts d’emprunt pour soutenir la croissance économique en tant que taux d’intérêt agressifs ces dernières années, il y a des années à lutter contre l’inflation. Le Mexique, la République tchèque et l’Inde ont abaissé les taux d’intérêt la semaine dernière.
Les taux d’intérêt réels, adaptés à l’inflation, sont plus élevés dans de nombreux pays en développement qu’aux États-Unis, et l’emprunt en dollars et investir dans les marchés émergents est plus rentable.
« Peu importe la façon dont vous tranchez ou les dés, la monnaie locale est devenue très bon marché. Même si le dollar ne s’affaime pas à partir d’ici, il se stabilise simplement », explique un marché émergent qui revient du Brésil. Pour les actifs bon marché.
