Les politiques commerciales agressives mises en œuvre en 2025 ont réussi à creuser un fossé important entre les entreprises américaines de taille moyenne et leurs fournisseurs chinois, mais le découplage a eu un coût faramineux pour les entreprises américaines, selon une nouvelle analyse du JPMorgan Chase Research Institute.
Le rapport est intitulé « Suivi des paiements internationaux : comment les petites et moyennes entreprises réagissent-elles aux tarifs ? » Il dresse le portrait d’un secteur des affaires qui plie mais ne se brise pas sous les pressions historiques. Le coût des importations de biens augmente, et ce sont les entreprises américaines qui en font les frais, selon les données de la banque JPMorgan sur les sorties de capitaux des entreprises dont les revenus se situent entre 10 millions et 1 milliard de dollars.
Ces entreprises se disputent des sources alternatives à la fabrication chinoise, mais elles paient un lourd tribut aux produits importés. Après la mise en œuvre de la hausse tarifaire d’avril 2025 et des nouveaux tarifs universels, les paiements mensuels des factures de ces entreprises de taille moyenne ont triplé par rapport au niveau de début 2025.
le découplage se produit
Si l’objectif principal de la politique commerciale était de réduire la dépendance des États-Unis à l’égard du secteur manufacturier chinois, les données de la grande banque suggèrent que cette stratégie fonctionne. Les flux sortants d’entreprises américaines de taille moyenne vers la Chine ont diminué d’environ 20 % depuis 2024.
Toutefois, ce retrait de la Chine ne signifie pas un retrait de l’économie mondiale. Plutôt que de relocaliser complètement leurs activités, les entreprises américaines semblent se lancer dans un coûteux jeu de chaises musicales.
Le rapport révèle que les paiements vers la Chine ont diminué tandis que les flux vers d’autres régions, notamment l’Asie du Sud-Est, le Japon et l’Inde, se sont accélérés. Les éléments de preuve indiquent une « substitution des importations », alors que les entreprises américaines se démènent pour trouver des approvisionnements alternatifs dans les pays amis pour éviter les taxes les plus élevées prélevées par le gouvernement chinois.
« Presser » sur le marché intermédiaire
Les chercheurs de JPMorgan préviennent que même si les volumes de transactions restent stables, la santé financière de ces sociétés pourrait être menacée. Les entreprises de taille moyenne présentent des vulnérabilités uniques. Les entreprises sont souvent trop grandes pour échapper à la réglementation, mais elles « n’ont pas la taille nécessaire pour absorber des augmentations de coûts soutenues » par rapport aux grandes sociétés multinationales.
Le poids de ces nouvelles taxes est particulièrement inégal. Même si le « tarif universel » annoncé en avril 2025 a certainement attiré de nouvelles entreprises qui n’avaient pas encore payé de droits de douane, l’analyse de JPMorgan a révélé que l’essentiel de l’augmentation des recettes publiques provenait d’entreprises qui payaient déjà des droits de douane. Essentiellement, cette politique intensifie la pression financière sur les importateurs existants, plutôt que de répartir largement les coûts entre les nouveaux entrants.
De plus, l’abrogation en 2025 de l’exonération de détail, qui permettait auparavant d’exonérer les expéditions de moins de 800 dollars, a probablement contribué à la hausse des coûts, comblant ainsi une lacune sur laquelle s’appuyaient de nombreux petits importateurs.
Résilience ou douleur retardée ?
Malgré le triplement des impôts, les activités internationales de ces entreprises ne se sont pas effondrées. Les paiements internationaux sont restés stables tout au long de 2025, à peine en retard par rapport à la croissance des paiements intérieurs.
Le rapport conclut que les entreprises de taille moyenne s’adaptent par une « réallocation progressive » plutôt que par une sortie immédiate des marchés mondiaux. Mais les chercheurs préviennent que la stabilité des paiements pourrait masquer les dégâts réels. Étant donné que les relations d’approvisionnement mettent des années à se développer, de nombreuses entreprises risquent d’absorber des coûts plus élevés à court terme tout en recherchant désespérément des alternatives moins chères. Comme le note le rapport, « les effets plus larges des changements de politique commerciale pourraient ne devenir apparents qu’après des retards importants ».
Pour l’instant, les données sont claires. Les entreprises américaines de taille moyenne ont réussi à quitter la Chine, mais elles en paient un prix historique.
Dans cet article, les journalistes de Fortune ont utilisé l’IA générative comme outil d’enquête. Les rédacteurs ont vérifié l’exactitude des informations avant leur publication.
