SINGAPOUR – L’inflation sous-jacente de Singapour s’est atténuée de manière inattendue au premier mois de 2026, mais les analystes sont quelque peu divisés sur la mesure dans laquelle les pressions sur les prix ont été contenues et sur la probabilité d’un resserrement monétaire.
L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) et le ministère du Commerce et de l’Industrie (MTI) ont annoncé le 23 février que l’inflation sous-jacente était tombée à 1 % en janvier contre 1,2 % en décembre 2025. Cette mesure exclut les frais de transport et d’hébergement privés pour mieux représenter les dépenses des ménages.
Les analystes interrogés par Bloomberg s’attendaient à une hausse de l’inflation sous-jacente à 1,5% en janvier.
L’inflation globale (inflation globale) a augmenté à 1,4 % en janvier contre 1,2 % en décembre, tirée par une hausse de l’inflation du logement, qui a plus que compensé la baisse de l’inflation des transports de base et privés. Ce chiffre est inférieur aux 1,6% prédits par un sondage Bloomberg.
Chua Han Teng, économiste principal à la DBS Bank, a déclaré que l’inflation sous-jacente en janvier était tombée à l’extrémité inférieure de la fourchette de prévision officielle de 1 à 2 %. Cependant, il a déclaré que l’inflation pourrait légèrement rebondir en février, en partie à cause de la saison du Nouvel An lunaire.
Cependant, il a déclaré que le MAS estime qu’il n’est pas urgent de resserrer la politique monétaire à court terme, car les pressions sur les prix des importations restent modérées, malgré la hausse des prix mondiaux du pétrole due aux risques géopolitiques accrus au Moyen-Orient.
« En outre, l’incertitude pesant sur la croissance économique de Singapour en raison de la hausse mondiale des droits de douane de 15 % par les États-Unis pourrait constituer un risque baissier pour l’inflation », a ajouté Chua.
Si le MAS resserre sa politique monétaire, le dollar de Singapour s’appréciera plus rapidement, contribuant ainsi à contrer l’inflation.
Serena Lin, économiste en chef à la banque OCBC, a déclaré que le MAS maintiendrait probablement le statu quo lors de sa révision politique d’avril, car il surveillerait les données d’inflation pendant encore quelques mois avant de resserrer la politique monétaire.
Il s’attend à ce que l’inflation sous-jacente s’établisse en moyenne à environ 1,2 % sur un an au premier trimestre et que l’inflation globale atteigne environ 1,4 %.
Cependant, les analystes de Maybank, Chua Hak Bin et Brian Lee, ont averti que les pressions inflationnistes persistantes et les risques à la hausse, tels que la hausse des prix du pétrole et la flambée des prix des puces mémoire dues au boom de l’IA, ainsi qu’un élargissement positif de l’écart de production, pourraient intensifier les pressions inflationnistes tirées par la demande.
« La croissance du produit intérieur brut (PIB) devrait rester supérieure à la tendance en 2026, élargissant l’écart de production et augmentant probablement les pressions sur les services et les coûts », ont-ils déclaré. L’écart de production est un indicateur économique qui mesure la différence entre la production réelle d’une économie et sa production potentielle maximale à pleine capacité.
Chua et Lee de Maybank ont maintenu leurs prévisions d’inflation sous-jacente et globale pour 2026 inchangées à 1,7 % et 1,6 %, respectivement.
« Notre attente demeure que le MAS resserre légèrement sa politique monétaire en avril pour anticiper la montée des pressions inflationnistes », ajoute le communiqué.
Le MAS et le MTI ont déclaré dans un rapport conjoint du 23 février que même si les prix mondiaux du pétrole devraient continuer de baisser, l’inflation régionale des prix à la consommation devrait augmenter modérément après une crise en 2025, et les coûts d’importation de Singapour devraient rester contenus.
La banque a maintenu sa prévision d’inflation sous-jacente à une moyenne de 1 à 2 % en 2026. La prévision avait été relevée en janvier, passant de 0,5 % auparavant à 1,5 %.
Le MAS et le MTI ont déclaré que les perspectives d’inflation restaient sujettes à une éventuelle incertitude.
« Une croissance meilleure que prévu pourrait renforcer les pressions inflationnistes induites par la demande. Les chocs d’offre, y compris les évolutions géopolitiques, pourraient également faire augmenter les coûts des importations. À l’inverse, d’importants chocs isolés sur la croissance dus à des facteurs de stress macroéconomiques et financiers pourraient freiner l’inflation », ont déclaré le MAS et le MTI.
L’inflation du logement s’est élevée à 1,9 % en janvier contre 0,3 % en décembre en raison d’une augmentation significative des coûts d’entretien et de réparation des logements.
Les prix de détail et les prix des autres biens ont augmenté de 0,5%, après avoir été stables en décembre, principalement en raison de la hausse des prix des autres appareils de soins personnels.
L’inflation des services a ralenti à 1,5% contre 1,9% en décembre en raison d’une forte baisse des tarifs aériens et d’une baisse des dépenses d’enseignement général, professionnel et supérieur.
Les prix de l’électricité ont également été réduits à un rythme similaire, ce qui a entraîné une baisse de l’inflation de l’électricité et du gaz de 4,2 %, sans changement par rapport à décembre.
L’inflation des transports privés a ralenti à 2,7% contre 3,7% en décembre en raison d’une hausse plus lente des prix des voitures et d’une forte baisse des prix de l’essence.
L’inflation des produits alimentaires est restée stable à 1,2 % en janvier et décembre, les prix des aliments crus et des services de restauration ayant augmenté à des rythmes similaires.
