Oracle a annoncé que son chiffre d’affaires pour le troisième trimestre de l’exercice 2026 a augmenté de 22 % pour atteindre 17,2 milliards de dollars et que son infrastructure cloud a augmenté de 84 % pour atteindre 4,9 milliards de dollars, soit le plus haut niveau en 15 ans. Le marché était enthousiasmé, le titre ayant augmenté de près de 10 % mardi après les heures d’ouverture.
Malgré un marché en plein essor, les géants des logiciels d’entreprise dépensent de l’argent à un rythme de plus en plus rapide. Il y a à peine trois quarts, le flux de trésorerie disponible d’Oracle était pratiquement nul, mais au cours du dernier trimestre, il a diminué de 24,7 milliards de dollars au cours des 12 prochains mois, les dépenses en capital étant passées de 21,2 milliards de dollars au cours de l’exercice 2025 à un objectif de 50 milliards de dollars cette année, alors que l’entreprise développe ses centres de données d’IA.
Le directeur financier Doug Koehring a déclaré après la clôture du marché qu’Oracle prévoyait de fournir de plus amples informations sur ses dépenses en capital pour l’exercice 2027 au prochain trimestre.
« Je pense que nous contacterons tout le monde à la fin de l’année et à ce moment-là, nous parlerons des dépenses en capital de l’année prochaine », a déclaré Koehling en réponse aux questions. Mais il a noté qu’Oracle travaille sur une structure de financement dans laquelle les dépenses futures ne proviendront pas des poches d’Oracle, mais des clients qui paient pour la capacité et les services. « La chose la plus intéressante à laquelle vous puissiez commencer à penser est de dissocier vos dépenses en capital et vos besoins en capital d’Oracle », a déclaré Kehring.
Oracle, qui a une capitalisation boursière de plus de 400 milliards de dollars, est en proie à des questions concernant ses dépenses d’investissement agressives et son endettement croissant. L’entreprise a prévu 50 milliards de dollars de dépenses en capital pour l’exercice en cours, un chiffre qui a contribué à porter sa dette totale à plus de 100 milliards de dollars. Oracle a levé le mois dernier 30 milliards de dollars en obligations d’entreprises et en actions privilégiées, et a déclaré que son carnet de commandes était largement sursouscrit par les investisseurs.
Au moins pour l’instant, l’entreprise obtient de solides résultats à mesure que ses paris se déroulent.
Oracle a annoncé mardi un bénéfice par action de 1,79 $ pour le troisième trimestre, en hausse de 21 %, dépassant les attentes de Wall Street d’un bénéfice ajusté d’environ 1,71 $ par action. En conséquence de ce résultat, le cours de l’action de la société a chuté après les heures d’ouverture, entraînant un « renversement de Uno », le cours de l’action chutant d’environ 20 % d’ici 2026.
Les dirigeants d’Oracle, dont le président exécutif et cofondateur Larry Ellison, ont souligné à plusieurs reprises que les logiciels d’entreprise de l’entreprise ne risquaient pas d’être remplacés par des entreprises clientes qui utilisent des outils d’IA pour créer leurs propres versions de produits. Ellison a déclaré qu’Oracle utilise des outils de codage d’IA pour créer une plate-forme d’automatisation de l’écosystème pour les hôpitaux, les sociétés de services financiers et les commerces de détail.
« C’est ce que nous faisons chez Oracle », a déclaré Ellison. « C’est pourquoi nous nous considérons comme des destructeurs. C’est pourquoi nous pensons que le « surpocarpe » s’applique aux autres mais pas à nous. »
5 000 milliards de dollars d’arriérés
Le chiffre d’affaires de l’infrastructure cloud, l’unité commerciale d’Oracle à la croissance la plus rapide et l’un des principaux moteurs de ses ambitions en matière d’IA, a augmenté de 84 % d’une année sur l’autre pour atteindre 4,9 milliards de dollars. Les chiffres sont conformes aux attentes du consensus et correspondent à la vision d’Ellison de concurrencer Amazon et Microsoft sur le marché du cloud.
Le chiffre d’affaires total du cloud s’est élevé à 8,9 milliards de dollars, en hausse de 44 % sur un an. La part des revenus des bases de données multicloud (le montant d’argent qu’Oracle gagne en exécutant son logiciel de base de données dans le cloud d’un concurrent) a augmenté de 531 %. Cette partie fait partie du plan stratégique d’Ellison visant à intégrer Oracle dans les écosystèmes AWS, Google Cloud et Microsoft Azure d’Amazon, plutôt que d’encourager les clients à déplacer leurs données vers l’infrastructure d’Oracle.
La société n’a pas fourni de chiffres précis sur les revenus du multicloud, mais a noté que les obligations de performance restantes (RPO), qui font référence au retard dans les futurs travaux contractuels, s’élevaient à 553 milliards de dollars. Magwik a déclaré que les chiffres prouvent que la demande dépasse l’offre. Il a ajouté que depuis le dernier trimestre, Oracle a signé pour plus de 29 milliards de dollars de nouveaux contrats dans le cadre d’un modèle dans lequel les clients autofinancent les ajouts de capacité.
« La combinaison du matériel apporté et des paiements anticipés des clients nous permet de poursuivre notre expansion sans encourir de flux de trésorerie négatifs », a déclaré le co-PDG Clay Magouyrk. Il a noté qu’Oracle a livré plus de 400 mégawatts de capacité à ses clients au troisième trimestre, dont 90 % ont été achevés dans les délais ou avant la date prévue.
« Il est sans précédent de déployer des capitaux dans une entreprise aussi rapidement tout en augmentant la rentabilité », a déclaré Magwik lors d’une conférence téléphonique. « Notre entreprise traverse une phase d’hypercroissance, c’est donc la seule chose qui exerce une pression sur la rentabilité. »
Melissa Otto, responsable de la recherche chez S&P Global Visible Alpha, a déclaré que le ratio d’endettement d’Oracle se situe entre 3x et 4x, selon la définition, ce qui constitue un « effet de levier assez important ».
« La communauté des investisseurs va vouloir savoir ce que la société va faire pour la maintenir sur la bonne voie compte tenu de ce niveau d’endettement », a déclaré Otto dans une interview avant la publication des résultats.
Les dirigeants d’Oracle ont déclaré qu’ils s’attendaient à ce que les ventes augmentent de 19 à 21 % au cours du prochain trimestre et que les ventes pour l’ensemble de l’année atteignent 67 milliards de dollars. Les perspectives pour 2027 ont été relevées à 90 milliards de dollars.
« Les entreprises à forte croissance sont prêtes à encaisser un coup dur à court terme dans la recherche de bénéfices plus importants à long terme », a déclaré Otto, mais les investisseurs recherchent des preuves que les dépenses en capital génèrent des retours sur capital investi, une expansion des marges et une croissance des revenus en cours de route.
« Si vous regardez les bilans et les positions de trésorerie des hyperscalers dans ce domaine, à l’exception d’Oracle, ils sont très bons », a-t-elle déclaré.
