Les actions du Magnificent 7 sont désormais en baisse à deux chiffres par rapport à leurs plus hauts de 52 semaines, les pertes du groupe s’accélérant à mesure que la guerre en Iran approfondit le commerce de l’IA déjà en difficulté.
Microsoft a été le plus durement touché par la baisse, avec des actions en passe de chuter d’environ 32 % par rapport à leur sommet d’octobre, le pire début de l’histoire de l’entreprise. Meta est en baisse d’environ 25 % et Alphabet est en baisse d’environ 15 % par rapport au plus haut de clôture du mois dernier. Même les chouchous de l’industrie de l’IA, Nvidia et Amazon, très performant, sont dans le rouge cette année. L’indice Bloomberg, qui suit sept indices, a déclaré être entré en territoire de correction à la mi-mars et avoir terminé à plus de 10 % en dessous du record d’octobre.
Ce déclin marque un net renversement par rapport à des années de gains grâce à l’IA, l’indice ayant augmenté de 107 % en 2023, de 67 % en 2024 et de 25 % en 2025. De multiples forces travaillent actuellement simultanément contre le groupe. Depuis le début de l’opération Epic Fury le 28 février, les prix du pétrole ont grimpé en flèche, les anticipations d’inflation se sont ravivées et les perspectives en matière de taux d’intérêt ont changé. Selon l’outil FedWatch de CME, le marché intègre désormais une hausse des taux plus probable d’ici la fin de l’année qu’une baisse des taux, éliminant ainsi ce qui avait été un pilier clé de la dynamique haussière des valeurs de croissance.
Cependant, dans le même temps, l’enthousiasme suscité par les dépenses en infrastructures d’IA s’est estompé et le marché semble désormais plus effrayé que séduit. Les dépenses en capital combinées de Google, Microsoft, Amazon et Meta devraient dépasser 650 milliards de dollars en 2026, soit une augmentation d’environ 60 % par rapport à 2025. L’argent institutionnel semble avoir quitté ces grandes valeurs technologiques pour se diriger vers l’énergie, l’industrie et l’industrie manufacturière nationale.
Une partie de la compression rapide de la valeur a été comparée à l’effondrement des sociétés Internet. Capital Economics a écrit vendredi dans une note que le secteur informatique du S&P 500 a convergé avec les valorisations du reste de l’indice, une tendance cohérente avec les derniers mois de la bulle des années 2000.
Capital Economics estime néanmoins que même si les prix baissent, les prévisions de bénéfices de chaque action devraient donner lieu à de trop nombreuses comparaisons inquiétantes.
Bien que la société prévienne que l’indice S&P 500 pourrait éventuellement tomber à 6 000 à mesure que le conflit se prolonge, la perspective sous-jacente est que la guerre ne fera pas dérailler le développement de l’IA et qu’un rebond des valorisations finira par ramener les actions américaines au sommet plus tard cette année.
« Cette surperformance technologique, combinée au fait que l’économie américaine est moins affectée par les conflits que d’autres pays, conforte notre opinion selon laquelle les actions américaines continueront de surperformer leurs pairs », a déclaré James Reilly, économiste de marché senior.
Il y a également eu quelques polémiques autour du Mag 7 ces derniers jours. Le produit Copilot AI de Microsoft a été décrit comme une déception par UBS. Meta vient de perdre un procès historique concernant la dépendance aux médias sociaux. Et bon nombre des rêves de ces entreprises en matière d’IA sont liés à OpenAI, qui vient de signer un accord majeur avec Disney dans le but de s’assurer sa place à Hollywood.
Certains investisseurs estiment que là où il y a des débris, il y a des opportunités. Robert Edwards, directeur des investissements chez Edwards Asset Management, a fait valoir que le rendement des bénéfices des Big Tech est désormais similaire à celui des bons du Trésor américain, et que le bilan solide du groupe et la croissance des bénéfices réels le rendent attractif aux niveaux actuels.
« Les grandes technologies sont celles où les valorisations sont raisonnables et où il existe un réel potentiel de croissance », a déclaré Edwards.
Cependant, il y a une raison pour laquelle les acheteurs du marché ne se lancent pas sur le marché en cas de baisse. En fait, le Nasdaq a chuté de 2 % vendredi, alors même que le président Donald Trump a encore retardé sa menace d’attaquer les infrastructures énergétiques iraniennes.
La guerre a créé des incertitudes que les cadres d’évaluation traditionnels ne prennent pas pleinement en compte, et le blocus d’Ormuz a recentré les États-Unis sur d’autres vulnérabilités potentielles, notamment Taïwan, qui ne dispose pas de réserves stratégiques de semi-conducteurs.
Les investisseurs semblent fatigués de sa rhétorique désinvolte sur la guerre et se concentrent plutôt directement sur les signes indiquant qu’Israël continuera d’attaquer l’Iran, ou vice versa. Au moment d’écrire ces lignes, l’Iran contrôle toujours totalement le détroit d’Ormuz, par lequel transite 20 % du pétrole mondial, et envisage d’ajouter des péages sur les navires transitant par le détroit.
