La Réserve fédérale demande aux grandes banques américaines de détailler leurs expositions en matière de crédit privé à la suite d’une forte hausse des rachats de fonds et d’une augmentation des créances douteuses dans le secteur, selon des sources proches du dossier.
L’enquête menée par les examinateurs de la Fed vise à évaluer le niveau de stress dans le secteur du crédit privé et son potentiel de propagation au système financier plus large, ont déclaré les sources, qui ont requis l’anonymat pour discuter des travaux.
Parmi les questions que la Fed intègre dans son processus de surveillance quotidien figure la recherche de détails sur les dettes contractées auprès des banques par les fonds de crédit privés. Dans les périodes fastes, cette dette peut augmenter les rendements, rendant les fonds de crédit privés encore plus attractifs. Si la situation est mauvaise, la banque risque d’être exposée à des pertes.
Le département du Trésor interroge également le secteur des assurances sur son exposition au crédit privé, selon des personnes proches de ces discussions séparées.
Les représentants de la Réserve fédérale et du département du Trésor n’ont pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires.
Ces questions sont l’un des signaux les plus forts à ce jour indiquant que les régulateurs américains s’efforcent de comprendre l’ampleur des tensions qui pèsent sur le crédit privé. Les tensions sur le crédit privé se sont étendues à une industrie de 1 800 milliards de dollars, d’abord vendue à des investisseurs institutionnels et maintenant vendue à des particuliers.
Le crédit privé, qui s’appuie sur les fonds des investisseurs plutôt que sur les dépôts bancaires pour accorder des prêts, attire depuis longtemps l’attention des examinateurs. Ils ont intensifié leur attention ces derniers mois alors que les fonds de crédit aux particuliers étaient sous pression et que les investisseurs se précipitaient pour retirer leurs liquidités.
Promotion de la réglementation
Les régulateurs internationaux mettent de plus en plus en garde contre les risques du crédit privé. Le président du Conseil de stabilité financière, Andrew Bailey, a déclaré cette semaine que le crédit privé pourrait être confronté à de nouvelles tensions suite au choc des marchés provoqué par la guerre en Iran. Le Conseil de surveillance de la stabilité financière a annoncé fin mars avoir discuté des développements récents dans le secteur du crédit privé.
Les questions de la Fed interviennent alors que le chef de l’organisme de surveillance financière du président Donald Trump a appelé à moins de réglementation des géants financiers de Wall Street. Dans le cadre de l’effort de déréglementation, il vise à renforcer la capacité des banques à prêter aux prêteurs privés et à permettre aux prêteurs traditionnels de mieux concurrencer les entreprises non bancaires dans des domaines tels que les prêts hypothécaires et les prêts aux petites entreprises.
Cette décision montre également que des responsables comme Michelle Bowman, vice-présidente de la Fed chargée de la surveillance, souhaitent équilibrer les règles assouplies avec des questions plus stratégiques de l’industrie, qu’ils considèrent comme des domaines de risque potentiels, ont déclaré certaines personnes.
Les banques tentent de se démarquer de leurs concurrents non bancaires, moins réglementés. Jamie Dimon, de JPMorgan Chase & Co., a mis en garde contre le manque de transparence et les mesures inadéquates dans le secteur du crédit privé, mais a déclaré qu’il ne pensait pas que le crédit privé constituait un risque systémique, selon sa dernière lettre aux PDG.
Wall Street et les acteurs du crédit privé sont profondément liés. Les fonds de crédit comptent sur les banques pour protéger et stocker leurs actifs. Vous aurez également besoin d’une banque comme marge de crédit. Si le portefeuille de crédit privé se détériore, les banques qui fournissent des garanties pour les prêts seront exposées à des risques.
Le ratio d’endettement du Blackstone Private Credit Fund à la fin de 2025 était de 0,7x, tandis que le ratio d’endettement de Blue Owl Credit Income Corporation était de 0,8x au 28 février. Le ratio d’endettement de KKR FS Income Trust était d’environ 0,7x à la fin du mois de février.
compagnie d’assurance
Les questions de la Fed s’ajoutent à une initiative distincte du Département du Trésor visant à interroger les compagnies d’assurance sur leurs expositions. Le régulateur a constitué une équipe pour s’occuper de ce problème, ont indiqué les sources.
Le département du Trésor a déclaré dans un communiqué d’avril qu’il prévoyait de rencontrer les régulateurs des États qui supervisent directement les compagnies d’assurance américaines pour discuter des nouveaux risques et perspectives pour le secteur de l’assurance. Le Trésor a également déclaré qu’il était impatient de discuter de la question avec les régulateurs internationaux.
L’examen devrait se poursuivre au cours des prochains mois, certaines institutions financières organisant potentiellement leurs propres réunions avec le département du Trésor, ont indiqué les sources.
Au cours de la dernière décennie, les compagnies d’assurance ont alimenté l’essor des prêteurs non bancaires, leur donnant le contrôle de vastes réserves de capitaux. Les prêteurs privés ont utilisé les fonds pour prêter aux entreprises et les ont placés dans des structures d’investissement complexes.
