Le fonds d’investissement public saoudien de près de 1 000 milliards de dollars a lancé une nouvelle stratégie d’investissement sur cinq ans pour se concentrer sur six secteurs, dont le tourisme et l’industrie manufacturière, alors qu’il reconsidère ses priorités en matière de dépenses.
Le fonds souverain a annoncé cette stratégie après avoir fait le bilan d’une décennie de folies au pays et à l’étranger et avoir entamé un examen d’un grand nombre de projets et de sociétés en portefeuille.
Le plan a été élaboré avant que la guerre entre les États-Unis et Israël contre l’Iran ne s’étende à travers le Golfe. Mais le différend a ajouté à la pression budgétaire alors que l’Arabie saoudite tente de concilier le resserrement des liquidités avec un déficit budgétaire croissant et d’énormes engagements de dépenses.
Interrogé par la télévision saoudienne si le conflit affecterait les investissements du PIF, le gouverneur Yasir al-Rumayyan a déclaré qu’il examinait « tous les investissements et transactions dus à la guerre ou à d’autres raisons ».
« Je ne peux pas dire si nous allons annuler cet investissement ou nous lancer dans un autre investissement », a-t-il déclaré mercredi à Al Arabiya. « Avec ou sans guerre, la situation est dynamique. Mais bien sûr, s’il y a une guerre, il y aura davantage de pression pour modifier certaines priorités. »
La réévaluation des priorités du PIF est cohérente avec l’insistance du gouvernement saoudien sur la nécessité d’une « discipline budgétaire » au cours des deux dernières années, alors qu’il cherchait à rééquilibrer les dépenses. Cela a conduit à la réduction et au retard de nombreux projets du PIF, y compris certains du mégaprojet Neom.
Le royaume a une série d’échéances à respecter alors qu’il se prépare à accueillir l’Expo 2030 et la Coupe du monde de football 2034, ainsi qu’une série de projets de développement.
Les États du Golfe ont subi de plein fouet les représailles iraniennes pendant la guerre, le pays ayant attaqué des installations énergétiques et fermé le détroit d’Ormuz, dont dépend la région pour ses exportations de pétrole et de gaz.
L’Arabie saoudite est capable d’exporter jusqu’à 7 millions de barils par jour via un pipeline vers la mer Rouge, mais le différend sape les ambitions du prince héritier Mohammed ben Salmane de faire du royaume un pôle commercial et touristique et d’attirer les investissements étrangers.
Le FMI prévoit que le PIB de l’Arabie saoudite augmentera de 3,1 % cette année, contre 4,5 % en 2025. Mais Capital Economics prédit que la guerre pourrait entraîner une contraction de l’économie du pays jusqu’à 6,8 % cette année.
Le PIF, qui est le fer de lance des projets du prince Mohammed, se concentre de plus en plus sur l’économie nationale, avec environ 80 % de son portefeuille concentré sur le pays.
Les six « écosystèmes » identifiés dans la nouvelle stratégie sont : le tourisme et le divertissement. développement urbain. Fabrication avancée. Industrie et Logistique. Infrastructures d’énergie propre et d’énergie renouvelable. et Neom, le projet phare du prince héritier Mohammed.
Ces six domaines d’investissement se comparent aux 13 « secteurs stratégiques » décrits dans la précédente stratégie quinquennale publiée en 2020.
S’adressant au FT en février, alors que la nouvelle stratégie était initialement prévue pour le lancement, Roumayyan a déclaré que le PIF concentrerait ses investissements sur ces « écosystèmes », ajoutant : « Les incontournables seront prioritaires et les plus agréables seront introduits progressivement. (Le plan) ne sera ni arrêté ni annulé.
Il a souligné que lorsque le prince Mohammed a annoncé le plan de développement il y a 10 ans, l’Arabie saoudite n’avait pas encore décidé d’accueillir une Expo ou la Coupe du monde. Ces événements, avec des délais stricts à respecter, ont amené à repenser les priorités.
« Il n’y a pas eu d’Expo, il n’y a pas eu de Coupe du Monde. Beaucoup d’autres choses nous sont arrivées », a déclaré Rumayan. « Il faut donc voir les choses différemment. »
Mais Rumayan, qui a passé une décennie à superviser la transformation du PIF, pratiquement inactif, en l’un des plus grands fonds souverains au monde, a insisté sur le fait que le rythme des dépenses ne ralentirait pas.
« Je ne pense pas que cela s’écarte de ce que nous faisons, mais cela apporte plus d’efficacité au déploiement des capitaux », a-t-il déclaré. « Ce que je veux que tout le monde comprenne, c’est que nous ne réduisons pas les investissements internationaux. »
Le PIF a déclaré mercredi que la guerre n’avait pas modifié ses sentiments.
Au cours des deux dernières années, le PIF est devenu plus stratégique et moins opportuniste, ont déclaré les banquiers, et le fonds n’est plus perçu comme une source facile de capitaux. Mais ces derniers mois, la société a renforcé sa solidité financière, en dirigeant un consortium pour racheter Electronic Arts pour 55 milliards de dollars et en soutenant le rachat hostile de Warner Bros. Discovery par Paramount.
Le PIF affirme que ces investissements se poursuivent malgré l’impact de la guerre sur le royaume.
Rumayan a déclaré que le PIF continuera à poursuivre des investissements importants « là où cela est logique d’un point de vue d’investissement thématique ».
Le fonds a annoncé avoir investi plus de 199 milliards de dollars en Arabie saoudite entre 2021 et 2025, après que le président du fonds, le prince Mohammed, s’est engagé à injecter 40 milliards de dollars par an dans l’économie saoudienne, avec pour mandat de faire progresser le plan de diversification économique du royaume.
Les fonds ont été principalement utilisés pour créer de nouvelles entreprises et développer cinq soi-disant gigaprojets, dont Neom. Développement du sport et du divertissement Qiddiya. Un complexe ultra-luxueux de la mer Rouge. et Diriyah, un vaste complexe résidentiel et commercial à Riyad.
Le fonds n’a pas pris d’engagements d’investissement similaires dans sa nouvelle stratégie jusqu’en 2030.
Au cours de la dernière décennie, le PIF s’est appuyé sur des injections de liquidités du gouvernement, des dividendes des sociétés de portefeuille et des transferts de dettes et d’actifs du pays, en particulier une tranche d’actions de la société énergétique Saudi Aramco, dans laquelle le PIF détient 16 %.
L’Arabie saoudite a enregistré un excédent budgétaire depuis 2013 et un autre en 2022, lorsque les prix du pétrole dépassaient 100 dollars le baril. Mais Riyad a continué à investir dans des programmes de diversification qu’elle juge essentiels pour se préparer à un avenir sans pétrole et briser le cycle traditionnel d’expansion et de récession.
Une grande partie des dépenses futures du PIF devrait provenir de certaines des principales sociétés de son portefeuille, notamment la start-up aérienne Riyadh Air, la société d’IA Humane et Savvy Games Group.
Lorsque M. Rumayan a repris le fonds en 2015, celui-ci comptait moins de 40 employés et 150 milliards de dollars d’actifs sous gestion, dont une grande partie était détenue passivement par des sociétés saoudiennes. L’entreprise compte actuellement environ 3 000 employés et a pour objectif d’atteindre 2 000 milliards de dollars d’actifs d’ici 2030.
Le fonds a déclaré qu’il a réalisé un rendement total pour les actionnaires de plus de 7 % par an depuis 2017 et qu’il contribuera à l’équivalent d’environ 10 % du PIB non pétrolier de l’Arabie saoudite de 2021 à 2024.
L’impact de la revue des projets du PIF se fait déjà sentir sur les entreprises bénéficiant des décaissements du fonds, notamment à Neom, où le développement a été interrompu ou retardé.
La future ville linéaire du Rhin, centre d’un développement côtier à grande échelle, sera considérablement réduite, tout comme la station de ski de Trojena, et l’accueil prévu des Jeux asiatiques d’hiver de 2029 sera annulé.
Neom se concentre sur la transition vers les secteurs industriels, y compris les centres de centres de données, dans le cadre des efforts du prince Mohammed visant à positionner le royaume en tant que leader mondial de l’IA.
« Nous continuerons l’infrastructure et la logistique de Neom, mais… ce n’est pas aussi urgent que d’autres écosystèmes », a déclaré Rumayan dans une interview en février.
Les sceptiques se demandent si le PIF fait le meilleur usage des ressources limitées de l’Arabie Saoudite et si les calculs sont valables même si les actifs du fonds augmentent. Cependant, Rumayan est resté optimiste.
« La meilleure façon d’éviter de commettre des erreurs est de ne rien faire », dit-il.
« Que faites-vous lorsque les choses ne se passent pas comme prévu ? Vous devez revenir en arrière et examiner trois choses : avez-vous la bonne proposition ? Avez-vous les bonnes personnes ? Avez-vous la bonne infrastructure ou les bons systèmes ? Et c’est ce à quoi nous revenons toujours. »
