Vendredi, lorsque American Express a annoncé ses résultats du deuxième trimestre 2025, il ne se faisait pas seulement d’annoncer une autre cycle de revenus record. Il a fourni un instantané inhabituel et haute résolution de la façon dont les riches Américains, les titulaires de carte haut de gamme au cœur de leur entreprise, existent dans une situation économique en constante évolution. Une réponse courte? Vraiment, vraiment.
American Express a enregistré un chiffre d’affaires trimestriel record de 17,9 milliards de dollars, en hausse de 9% en glissement annuel et des dépenses totales des titulaires de carte, qui ont bondi de 7% sur la même période en 2024, marquant un nouveau sommet de 416,3 milliards de dollars. Le modèle commercial de l’entreprise est fortement biaisé dans une clientèle plus riche, faisant de ces chiffres une sorte de baromètre pour la confiance économique des Américains et la volonté de dépenser.
Non seulement ces membres de la carte dépensent plus, mais ils montrent également un nouvel appétit pour les produits et l’expérience premium. Les critiques ont depuis longtemps soutenu que le phénomène de « carte premium » est périodique ou exagéré, mais American Express va de l’avant avec plus de cloches et de sifflets pour sa riche clientèle.
Cela conduit à des avertissements importants. Les coûts ont augmenté de 14% en glissement annuel alors que la société réinvestissait à la technologie et étend la gestion des risques. Il a également déclaré: « Le coût de l’engagement variable des clients est élevé par une augmentation des dépenses des titulaires de carte et l’utilisation de bénéfices liés au voyage. » Autrement dit, les cloches et les sifflets qui viennent avec les cartes premium sont si attrayants qu’ils en manquent dans les marges d’Amex. Pourtant, l’émetteur de la carte a réaffirmé son taux de croissance des revenus de 8% à 10% et un bénéfice annuel par action entre 15 et 15,50 $.
Lors d’une conférence téléphonique avec des analystes après le communiqué des revenus, les dirigeants d’entreprise ont plongé dans cette dynamique. Cela nous a donné une élan particulièrement forte parmi les milléniaux et la génération Z, qui adoptent la proposition de valeur luxueuse de la marque. En d’autres termes, ils veulent ce que les cartes premium offrent.
Malgré de solides revenus, le titre, qui a atteint des sommets record au début du mois, a chuté de 2,6% dans le commerce de l’après-midi. Brian Foran de Truist Securities Analyst a commenté dans une note de recherche que « certains investisseurs se sont déplacés vers l’idée que » les bonnes choses ne sont pas suffisantes « ». De plus, alors que tous les avantages qui viennent avec ces cartes premium peuvent être attrayants pour les membres, la hausse des coûts de leur service suggère qu’Amex s’inquiète de la quantité de paris qu’il fait sur sa clientèle riche.
Tendances de richesse générationnelles
Les dépenses du millénaire ont augmenté de 10%, tandis que les titulaires de carte Gen Z ont augmenté leurs dépenses à 40% quelque peu surprenants (bien que de bases plus petites). Ce changement générationnel prédit l’espace premium. Non seulement la richesse établie et établie, mais les jeunes clients mobiles à la hausse adoptent la proposition de valeur luxueuse de la marque.
Et il semble que ces nouveaux membres utilisent leurs cartes. Les frais de carte nette ont augmenté de 20% en glissement annuel (ajustement FX), améliorant le fait que davantage d’utilisateurs choisissent une expérience premium. Les revenus des frais de carte ont plus que doublé depuis 2019, avec des rafraîchissements récents sur les cartes Gold, Delta et Hilton stimulant la croissance du compte à deux chiffres et les taux de rétention de 98%. Le directeur financier Christophe Le Cailec a déclaré que cela « examine la stratégie de l’obtention d’abord de nouveaux clients dans un produit basé sur les prix, de promouvoir une solide rétention de base de la clientèle et, finalement, de l’augmentation de la valeur grâce à la réé circulation des produits et en conséquence ».
À ce stade, l’entreprise prépare un actualisation majeure des cartes Platinum pour les consommateurs et les entreprises américains cet automne. De plus, le lancement d’une nouvelle carte Coinbase One sur le réseau AMEX ajoutera un pli qui s’oppose au chiffrement destiné aux jeunes, gagnant des professionnels à la recherche d’actifs numériques. Amex est convaincu qu’il y aura une « longue piste pour la croissance » alors que le segment premium continue de se développer.
Performance de crédit « Meilleure classe »
Les dépenses sont robustes, mais la santé financière des clients d’Amex est également robuste. La société possède le taux de perte de carte de crédit le plus bas et les revenus les plus élevés des actifs de prévision du test de stress de la Réserve fédérale 2025. Ceci est la preuve de la résilience et de la stabilité des titulaires de carte, même dans le ralentissement économique théorique.
Pour le deuxième trimestre, le taux d’amortissement net AMEX était de 2,0% (contre 2,1% l’année précédente). Il a également déclaré que la performance globale du crédit reste « la meilleure de la classe ». Ce sont d’autres façons dont la grande majorité des clients s’assurent simplement qu’ils paient leurs factures, pas seulement leurs dépenses.
Cela s’applique également aux jeunes membres de la carte. Lakayak a déclaré que les taux de délinquance pour les milléniaux américains et que les clients de la génération Z ne sont pas supérieurs aux moyennes de l’industrie pour ces groupes d’âge, mais ils ont appelé à « près de 40% mieux que la moyenne de l’industrie pour les personnes âgées ».
Il a également été étendu au fait que la carte American Express Premium offre quelque chose de trop bon car les salons de l’aéroport abordent la question de l’accès et du surpopulation. Trop de riches titulaires de cartes veulent une expérience salon avant de voler. « Nous essayons d’agrandir le salon », a déclaré le PDG Steve Sueri en réponse aux questions des analystes. Il a également déclaré que les salons sont si populaires qu’ils citent les dispositions « Sidecar » utilisées à l’aéroport de Las Vegas, ils doivent donc devenir « innovants ».
Les revenus record et les coûts d’escalade indiquent que cela sera populaire pendant un certain temps. Certainement une longue piste.
American Express a refusé de commenter.
Correction: Cet article a été mis à jour pour corriger l’orthographe causée par une erreur artificielle dans le nom de famille CFO d’American Express Le Cailec.
Dans cette histoire, Fortune a utilisé l’IA du générateur pour aider avec le projet initial. Les éditeurs ont vérifié l’exactitude des informations avant la publication.
