L’indice S&P 500 est en baisse de seulement 3 % depuis le début de l’année, soit 5 % de son plus haut historique et est loin d’une correction, encore moins d’un marché baissier, ce qui suggère que les investisseurs ne paniquent pas encore face à la guerre entre les États-Unis et Israël contre l’Iran. Mais cela pourrait bientôt changer.
En effet, les prix du pétrole ont grimpé de plus de 40 % depuis le début de la guerre il y a deux semaines, et ont augmenté de près de 70 % depuis le début de l’année. Mais les volumes restent inférieurs à leur pic après l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022, même si le blocus de facto du détroit d’Ormuz par l’Iran a bloqué un cinquième des approvisionnements mondiaux en pétrole.
« Il n’y a pas de fin en vue », a déclaré jeudi Dan Alamariu, stratège géopolitique en chef chez Alpine Macro, dans une note. « Avec la fermeture effective du détroit d’Ormuz, les marchés commencent à intégrer une fin de partie longue et incertaine. »
Samedi, Reuters a rapporté que les responsables américains et iraniens avaient rejeté les efforts déployés par d’autres pays du Moyen-Orient pour amener les deux pays à entamer des négociations de cessez-le-feu. Le président Donald Trump a ensuite déclaré à NBC News qu’il n’avait pas encore l’intention de conclure un accord.
« L’Iran veut un accord, mais je ne veux pas le conclure parce que les conditions ne sont pas encore assez bonnes », a-t-il déclaré, ajoutant que les conditions devraient être « très solides ». Le président Trump a refusé de dire quelles seraient ces conditions.
Même si les bombardements punitifs ont décimé l’armée iranienne et anéanti ses hauts dirigeants, le régime est toujours capable d’intimider les navires dans le golfe Persique et de maintenir les prix du pétrole à un niveau élevé. Dans le même temps, Alamaliu a noté qu’il n’y a toujours pas d’appétit pour parvenir à un accord pour mettre fin au conflit, car le gouvernement iranien tente actuellement de dissuader de futures attaques en infligeant autant de souffrances économiques que possible.
Mais il s’attend à ce que la guerre prenne fin d’ici deux mois, car les frappes aériennes ont fait des ravages sur les forces répressives telles que le Corps des Gardiens de la révolution islamique et la milice Basij, et l’Iran est également confronté à des menaces sur son économie et son contrôle politique intérieur. En fait, des rumeurs font état d’une lutte de pouvoir au sein du régime, en particulier après que Mojtaba Khamenei a été choisi comme nouveau chef suprême, a ajouté Alamaliu.
« Par conséquent, le régime de Téhéran a également intérêt à mettre un terme à la guerre, car un conflit prolongé risque de diviser la sécurité nationale », a-t-il écrit.
Le président Trump est aux prises avec ses propres contraintes, notamment les prix élevés du pétrole et le faible soutien politique à la guerre, à l’approche des élections de mi-mandat qui auront lieu plus tard cette année.
Mais entre-temps, les deux parties se préparent à une nouvelle escalade. Vendredi, les États-Unis ont attaqué une installation militaire sur l’île de Kharg, le plus grand terminal d’exportation de pétrole iranien, envoyant 2 500 Marines au Moyen-Orient. L’Iran cible de plus en plus les infrastructures civiles du Golfe, menaçant samedi le plus grand port de la région.
Alamaliu a noté que les alliés houthis de l’Iran au Yémen chercheront probablement à fermer la mer Rouge à la navigation commerciale, aggravant ainsi les difficultés économiques en plus de la fermeture du détroit d’Ormuz.
Il a averti qu' »une perturbation simultanée des deux détroits provoquerait un choc encore plus important, impactant le flux de pétrole supplémentaire pouvant atteindre 5 mégaoctets par jour qui transite normalement par le fleuve Bab el-Mandeb, et endommageant les principales routes commerciales entre l’Europe et l’Asie ». « Cela pourrait conduire à une nouvelle accélération de l’inflation, notamment en Europe. »
Pendant ce temps, même s’il est peu probable que les États-Unis lancent une invasion terrestre à grande échelle de l’Iran, la capture de l’île de Kharg pourrait couper la bouée de sauvetage du régime et lui permettre d’imposer un accord sans occuper le continent, du moins c’est ce que l’on pense.
Mais même si les Marines atterrissaient à Kharg, ils courraient le risque d’être attaqués par des missiles et des drones iraniens, qui ont attaqué des bases militaires américaines à travers le Moyen-Orient malgré des systèmes de défense aérienne avancés.
Il existe également une option d’escalade, plus grave, consistant à attaquer les usines de dessalement qui produisent une grande partie de l’eau douce du Golfe. Le tsar de l’IA et de la cryptographie du président Donald Trump, David Sachs, a tiré la sonnette d’alarme sur cette possibilité, avertissant que le Golfe pourrait devenir presque inhabitable.
Alamarieu a reconnu qu’il devenait de plus en plus probable que la guerre durerait plus longtemps que ses prévisions de deux mois et que le détroit d’Ormuz resterait probablement fermé pendant cette période. Cela signifie que les prix du pétrole brut Brent pourraient rester au-dessus de 100 dollars le baril, voire au-dessus de 150 dollars. Pourtant, le marché n’a pas encore atteint son maximum de panique.
« Le pic de la panique guerrière risque de survenir d’ici une à trois semaines », a-t-il prédit. « Plus un différend se prolonge, plus les investisseurs évalueront les dommages économiques. »
Utilisant les prix du pétrole comme mesure de la panique du marché, Alamarieu a déclaré que les prix du pétrole ont historiquement culminé quatre à huit semaines après des conflits similaires. La guerre en Iran est entrée dans sa troisième semaine.
La panique pourrait prendre la forme d’un événement mondial d’aversion au risque, comme un krach boursier déclenché par l’intervention des Houthis, une déclaration de force majeure par un producteur du Golfe ou une nouvelle escalade de la part des États-Unis.
Et si le détroit d’Ormuz reste fermé, les retombées se feront sentir sur les produits agricoles et les semi-conducteurs, à mesure que les intrants essentiels tels que les engrais et l’hélium s’épuiseront, a-t-il déclaré.
« Si nous nous trompons et que la guerre se prolonge pendant plus de deux mois, la stratégie passera de la volatilité des échanges à la couverture des dommages économiques structurels », a ajouté Alamarieu.
L’Agence internationale de l’énergie a déclaré que la guerre en Iran avait provoqué la pire perturbation pétrolière de l’histoire. Et bien que les États membres aient convenu de libérer 400 millions de barils de stocks stratégiques, l’offre quotidienne issue de ces stocks ne suffira pas à compenser l’offre quotidienne qui a été coupée.
La société de recherche énergétique Wood Mackenzie a également averti mardi que la suppression soudaine de 15 millions de barils par jour de l’offre dans la région du Golfe commencerait à détruire la demande et que les prix du pétrole devraient atteindre 150 dollars le baril pour rétablir l’équilibre du marché.
En prix corrigés de l’inflation, les prix du pétrole ont atteint 150 dollars après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, mais le président et analyste en chef de Wood Mackenzie, Simon Flowers, a déclaré que la situation actuelle pourrait encore empirer.
« La quantité d’approvisionnement en jeu cette fois-ci est dimensionnellement plus grande et plus réelle », a-t-il déclaré. « À notre avis, 200 dollars le baril en 2026 n’est pas hors de portée. »
