Si la candidature de Kevin Warsh à la présidence de la Fed a de bonnes chances de passer les auditions au Sénat, il sera impatient de quitter la première réunion du Comité fédéral de l’open market cet été avec un taux d’intérêt de référence plus bas.
Après tout, les instructions du Bureau Ovale étaient claires pour assurer la nomination à la succession de Jerome Powell. L’idée était que le candidat devait être plus conciliant que M. Powell. M. Warsh, ancien directeur de la Fed, correspond parfaitement à cette situation. Il est optimiste quant à l’économie américaine, en grande partie grâce aux attentes de l’IA, et préconise un bilan relativement serré de la Fed pour compenser la baisse des taux d’intérêt.
La campagne de M. Trump contre la banque centrale de Powell a été intense et l’a littéralement amenée aux portes de la Fed. Le prochain président de la Fed voudra donner le ton dès le début et mettre en œuvre la réduction des taux indispensable pour laquelle le président fait pression.
Toutefois, parvenir à cette réduction n’est pas une mince affaire. Les analystes estiment que l’action militaire du président Trump contre Israël en Iran est susceptible de pousser le FOMC, déjà nerveux, à adopter une position plus belliciste. En effet, le plus grand impact économique du conflit (malgré le bilan humanitaire) concerne l’approvisionnement énergétique de la région du Golfe.
L’Iran borde le détroit d’Ormuz. Le détroit d’Ormuz est une voie navigable étroite du golfe Persique par laquelle transitent toutes les exportations des Émirats arabes unis, du Qatar, du Koweït et de l’Irak. Les capitaines sont désormais nerveux à l’idée d’y naviguer. La Maison Blanche a indiqué que l’armée escorterait les navires le long des détroits pour maintenir les voies de navigation ouvertes, mais il reste à voir si cela se produira réellement.
Les effets d’entraînement sur les prix du pétrole et du gaz constituent une préoccupation majeure pour les économistes. La Fed est chargée de maintenir l’inflation à 2 %, et les prix à la consommation sont déjà supérieurs à l’objectif de cette mesure. La baisse du taux d’intérêt de référence stimulera la consommation et l’emprunt, alimentant ainsi le feu de l’inflation.
Le problème est aggravé par les derniers chiffres de l’emploi qui montrent que le marché du travail continue de se renforcer. Le cabinet de paie ADP a indiqué que les employeurs privés avaient ajouté 66 000 postes en février, bien au-dessus des 50 000 attendus. Cela n’appuie pas l’argument en faveur des réductions. Le deuxième volet de la mission de la Fed, la sécurité de l’emploi, prend déjà soin d’eux-mêmes avec peu d’intervention.
Les présidents régionaux de la Fed, dont le vote a le même poids, ont déjà montré que le conflit justifierait encore davantage une attitude attentiste. La présidente de Cleveland, Beth Hammack, a déclaré que les taux d’intérêt pourraient rester en place « pendant un certain temps », car l’Iran présente de nouveaux risques d’inflation. De même, le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a déclaré cette semaine qu’il devenait de moins en moins confiant dans ses précédentes prévisions d’une baisse des taux de 25 points de base cette année, expliquant que « les événements géopolitiques nous obligent à obtenir davantage de données ».
les faucons des banques mondiales
Thierry Wiseman, de Macquarie, a déclaré hier dans une note adressée à ses clients que les banquiers centraux abordaient la guerre en Iran comme des « faucons ». Wisman a souligné le fait que non seulement les banquiers américains, mais aussi les représentants de la Banque du Japon, de la Banque d’Angleterre, de la Banque du Canada et de la Banque centrale européenne, ont indiqué qu’ils surveillaient de près les signes d’inflation.
« La perspective que la Fed puisse faire une pause plutôt que de réduire ses taux cette année pourrait être la raison pour laquelle le dollar américain a augmenté encore plus pendant la guerre (au-delà de l’envie de chercher refuge) », a ajouté Wisman. « Les marchés OIS ont déjà (la semaine dernière) prédit au moins deux baisses de taux de la Fed en 2026, et ce sont les perspectives de taux d’intérêt américains qui sont considérées comme ayant la plus grande « chance » d’être inversées par une nouvelle poussée d’inflation mondiale en 2026 si les approvisionnements énergétiques sont limités. »
Jim Reid, de la Deutsche Bank, a déclaré ce matin que les données positives signifiaient que les investisseurs envisageaient la possibilité d’une baisse des taux au premier semestre. « Il est tombé à 39%, le taux le plus bas depuis le début de l’année. Il y a donc clairement un scepticisme croissant quant à la capacité du nouveau président à réduire les taux prochainement, surtout compte tenu des données robustes à ce stade. »
