Le monde du capital-risque a toujours eu une relation chaude et froide avec le Midwest. Les investisseurs se précipitent pendant les temps de boom, puis se retirent sur les côtes lorsque les marchés deviennent aigres. Pour Columbus, dans l’Ohio, Drive Capital, ce cycle d’attention et de désintérêt s’est déroulé dans le contexte de son bouleversement interne il y a plusieurs années – un co-fondateur Split qui aurait pu mettre fin à l’entreprise mais pourrait avoir fait l’ultimatalie.
Du moins, Drive a réalisé quelque chose de digne d’intérêt dans le paysage de l’entreprise d’aujourd’hui en mai dernier. L’entreprise a rendu 500 millions de dollars aux investisseurs en un seul week-end, distribuant près de 140 millions de dollars d’actions d’assurance racine dans les jours suivant son abaissement de l’automatisation réfléchie basée à Austin et une autre société non divulguée.
Cela pourrait être considéré comme un gadget, bien sûr, mais des partenaires limités étaient sans aucun doute s’il vous plaît. « Je ne suis au courant d’aucune autre entreprise de capital-risque ayant pu réaliser ce type de liquidité récemment », a déclaré Chris Olsen, co-fondateur de Drive et maintenant associé directeur unique, qui a parlé à TechCrunch des bureaux de l’entreprise dans le court-circuit de Columbus.
C’est un revirement remarquable pour une entreprise qui fait face à des questions existentielles il y a seulement trois oui lorsque Olsen et son cofondateur Mark Kvamme-Both forment Sequoia Capital Partners-Hent-Hold leurs manières distinctes. La scission, qui a surpris les investisseurs de l’entreprise, a vu Kvamme finalement lancer le Fonds de l’Ohio, un véhicule d’investissement plus large axé sur le développement économique de l’État qui comprenait l’immobilier, l’infrastructure et la fabrication aux côtés des investissements technologiques.
Le succès récent de Drive découle de ce que Olsen appelle une stratégie délibérément dans une industrie est prise en charge par les «licornes» et les «décacornes» – les sociétés évaluées à 1 milliard et 10 milliards de dollars, respectives.
« Si vous deviez simplement lire les journaux ou écouter des cafés sur Sand Hill Road, tout le monde parle toujours des résultats de 50 milliards ou 100 milliards de dollars », a déclaré Olsen. « Mais la réalité est que, bien que ces résultats se produisent, ils sont vraiment rares. Au cours des 20 dernières années, il n’y a eu que 12 résultats en Amérique plus de 50 milliards de dollars. »
En revanche, a-t-il noté, il y a eu 127 introductions en bourse à 3 milliards de dollars ou plus, ainsi que des huddes d’événements de fusions et acquisitions à ce niveau. « Si vous pouvez quitter des entreprises à 3 milliards de dollars, vous pouvez faire quelque chose qui se produit chaque mois », a-t-il déclaré.
Ce rationnel a sous-tendu la sortie d’automatisation réfléchie, qu’Olsen a décrit comme «de retour en fin de fonds» malgré le fait d’être «inférieur à un milliard de dollars». La société AI Healthcare Automation a été vendue à la société de capital-investissement New Mountain Capital, qui l’a combinée avec deux autres pour former des technologies plus intelligentes. Drive détenue «multiple» de la participation typique de la propriété de la Silicon Valley dans la société, a déclaré qu’Olsen, qui a ajouté que la participation typique de Drive est d’environ 30% en moyenne par rapport aux 10% d’une entreprise de vallée – souvent parce qu’elle est le seul investisseur de capital-risque à travers Nuerous.
« Nous étions la seule entreprise de capital-risque qui a investi dans cette entreprise », a déclaré Olsen à propos de l’automatisation réfléchie, qui était auparavant soutenue par New Mountain, la société d’EP. «Environ 20% des entreprises de notre portefeuille aujourd’hui, nous sommes la seule entreprise de capital-risque dans ces activités.»
Portefeuille gagne et pertes
Les antécédents de Drive comprenaient à la fois de grands succès et des stars. L’entreprise a été une première investisseur à Duolingo, soutenant la plate-forme d’apprentissage linguistique lors de la pré-revenue après que Olsen et Kvamme Met le fondateur Luis von Ahn dans un bar à Pittsburgh, où Duolingo est basé. Aujourd’hui, Duolingo se négocie sur le NASDAQ avec une capitalisation boursière de près de 18 milliards de dollars.
L’entreprise a également investi dans de vastes données, une plate-forme de stockage de données évaluée à 9 milliards de dollars à la fin de 2023 (et aurait collecté une collecte de fonds en ce moment), et Drive a gagné de l’argent sur la récente distribution d’assurance racine que le marché public rocheux de l’entreprise Salete 2020 IPO.
Mais Drive a également connu l’échec spectaculaire d’Olive AI, une startup d’automatisation de la santé basée à Columbus qui a recueilli plus de 900 millions de dollars et était évaluée à 4 milliards de dollars avant de finalement vendre des parties de ses activités dans un feu sale.
« Vous devez être en mesure de produire des retours sur de mauvais marchés ainsi que de bons marchés », a déclaré Olsen. « Lorsque les marchés sont vraiment testés, c’est quand il n’y a pas autant de liquidité. »
Ce qui distingue le moteur, soutient Olsen, c’est son accent sur les entreprises qui construisent en dehors de l’écosystème hyper-compétitif de la Silicon Valley. L’entreprise a maintenant employé dans six villes – Columbus, Austin, Boulder, Chicago, Atlanta et Toronto – et dit qu’il soutient les fondateurs qui autrement feraient face à un choix entre la construction près de leurs clients ou leurs investisseurs.
C’est la sauce secrète de Drive, suggère-t-il. « Les entreprises en démarrage basées en dehors de la Silicon Valley ont une barre plus élevée. Ils doivent être une meilleure entreprise pour obtenir un investissement en capital-risque d’une entreprise de capital-risque dans la Silicon Valley », a déclaré Olsen. «La même application pour nous avec des entreprises de la Silicon Valley. Pour que nous investissons dans une entreprise dans la Silicon Valley, elle a une barre plus élevée.»
Une grande partie du portefeuille de l’entreprise se concentre pas sur des entreprises qui essaient de proposer quelque chose de tout à fait nouveau, mais plutôt sur ceux qui appliquent la technologie aux industries traditionnelles que les VC côtiers pourraient ignorer. Drive a été investi dans une entreprise auto-auto-linge, par exemple, et ce que Olsen appelle «l’assurance dentaire de nouvelle génération» – des secteurs qui ont argubublique, occupent l’économie américaine de 18 billions de dollars au-delà des châtiments technologiques de la Silicon Valley.
Que cette orientation – ou l’élan de Drive – se traduit par un nouveau fonds pour le drive reste à voir. La firme gère actuellement des actifs qu’elle a soulevés lorsque Kvamme était toujours à bord, et selon Olsen, il reste 30% à investir de son fonds actuel, un véhicule de 1 milliard de dollars annoncé en juin 2022.
Interrogé sur les rendements en espèces sur le cash à ce jour, Olsen a déclaré qu’avec 2,2 milliards de dollars d’actifs sous gestion dans tous les fonds de Drive, tous sont des «meilleurs fonds quartiles» avec «au nord de 4x net sur nos fonds les plus matures» et «continuent de croître à partir de là.
Entre-temps, la thèse de Drive sur Columbus en tant que centre technologique légitime a reçu une validation supplémentaire cette semaine lorsque Palmer Luckey, Peter Thiel et d’autres milliardaires technologiques ont annoncé son intention de lancer Erebor, un siège de banque axé sur le crypto à Columbus.
« Lorsque nous avons commencé à conduire en 2012, les gens pensaient que nous étions fous », a déclaré Olsen. «Maintenant, vous voyez littéralement les gens que je considère comme étant le Smartst Minds in Technology – Whower, c’est Elon Musk ou Larry Ellison ou Peter Thiel – quitter la Silicon Valley et ouvrir des présences massives dans différentes villes.
