Bill Ackman a allumé le feu, Bill Pelt l’a allumé.
Leur influence a poussé les détaillants à se tourner vers Fannie Mae et Freddie Mac, dont le cours des actions a augmenté de plus de 500 % depuis l’élection du président Donald Trump il y a un an. Mais maintenant, alors que les marchés boursiers souffrent de volatilité et que les actifs cryptographiques subissent leur pire vente depuis des années, ces mêmes investisseurs fuient.
La forte baisse de jeudi et les nouvelles pertes de vendredi ont rappelé que l’enthousiasme des commerçants de détail, alimenté en partie par le chef de l’Agence fédérale de financement du logement, Pulte, pourrait rapidement se détériorer. Le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire Ackman s’est rendu sur les réseaux sociaux cette semaine pour imputer la baisse des prix du géant hypothécaire aux liquidations forcées et aux appels de marge sur le marché des cryptomonnaies.
« Nous avons sous-estimé l’exposition de Fannie et Freddie (F2) aux crypto-monnaies sur la base des actionnaires, et non sur la base du bilan », a déclaré Ackman à X.
La théorie du retrait d’Ackman selon laquelle les investisseurs en crypto à effet de levier confrontés à des appels de marge devaient vendre d’autres actifs pour lever des liquidités a été reprise par certains à Wall Street, qui a vu les actions chuter de plus de 10 % jeudi. Cela s’est produit alors que Bitcoin était sur le point d’afficher sa pire performance mensuelle depuis qu’une vague de faillites d’entreprises a secoué le secteur en 2022.
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« Il y a clairement plus d’effet de levier dans la cryptographie et les récents thèmes d’actions de haut niveau », a déclaré vendredi Charlie McElligott, stratège multi-actifs de Nomura, dans une note aux clients.
Le pari selon lequel M. Prut aiderait à superviser le processus de privatisation de Fannie Mae et Freddie Mac après près de 20 ans de contrôle gouvernemental a vu le cours de leurs actions multiplié par six depuis juste avant l’élection de M. Trump. L’administration Trump a déclaré qu’il s’agissait d’une priorité, mais est restée silencieuse sur les détails ou le calendrier.
M. Pulte a fréquemment promu cette idée, et les négociants parcourent ses publications sur les réseaux sociaux à la recherche d’indices sur ce qui pourrait arriver ensuite.
Tous ces éléments font écho au phénomène original du stock de mèmes qui a émergé pendant la pandémie. À l’époque, des jeunes ennuyés, coincés à la maison et dépensant de l’argent en chèques de relance, ont commencé à spéculer sur le marché boursier, faisant monter en flèche des actions comme GameStop et AMC Entertainment Holdings.
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Fannie et Freddie ont connu une année tout aussi difficile, chutant de près de 40 % par rapport à leur sommet du 11 septembre, lorsque le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, a évoqué la perspective d’une introduction en bourse. Le fait que l’action soit négociée de gré à gré depuis qu’elle a été radiée de la Bourse de New York en 2010 contribue également à la volatilité, ce qui limite les investisseurs potentiels et la liquidité des actions.
Les grosses balançoires sont courantes chez Freddie et Fanny. Selon les données compilées par Bloomberg, pour qu’une action connaisse un changement de deux écarts types (ce qui n’a qu’une probabilité de 5 %), il faudrait qu’elle augmente ou baisse d’au moins 10 %. En comparaison, ces mouvements représentent un peu plus de 2 % chez McDonald’s et environ 3 % chez Microsoft.
M. Ackman, le fondateur de Pershing Square Capital Management, fait depuis longtemps pression pour racheter Fannie Mae et son rival Freddie Mac, affirmant que les actions sont bon marché et augmenteraient à mesure que le gouvernement américain se débarrasserait d’une participation énorme. M. Ackman a plaidé pour que les deux sociétés soient cotées en bourse au cours des derniers mois et semaines, mais a déclaré mardi qu’il faudrait « beaucoup de temps » au gouvernement pour « le faire intentionnellement ».
