Goldman Sachs a relevé ses prévisions d’inflation et abaissé ses perspectives de croissance, adoptant une vision prudente de l’économie américaine alors que les prix du pétrole montent en flèche en raison des perturbations du détroit d’Ormuz. Cependant, malgré les risques croissants de récession, le scénario de base de Wall Street reste une croissance lente et non une récession à grande échelle.
Dans son rapport hebdomadaire sur l’économie américaine publié mardi, Goldman a déclaré qu’il supposait que la perturbation de l’approvisionnement à Ormuz durerait environ six semaines et qu’il s’attendait à ce que le prix moyen du baril de Brent atteigne 105 dollars le baril en mars, 115 dollars en avril et tombe à 80 dollars d’ici la fin de l’année. À la suite de la révision des perspectives pétrolières, la banque a relevé sa principale prévision d’inflation PCE de 0,2 point à 3,1 % jusqu’en décembre 2026, et a révisé à la baisse sa prévision de croissance du PIB pour l’ensemble de l’année à 2,1 %. Goldman a également relevé la probabilité d’une récession de 5 points de pourcentage, à 30 %, mais a souligné qu’une récession ne constituait pas encore une situation fondamentale.
Ce qui est relativement rassurant, c’est que Goldman ne s’attend pas à ce que la crise pétrolière nuise de manière permanente aux anticipations d’inflation. La banque a noté que même les chocs énergétiques majeurs de l’histoire récente n’avaient pas provoqué de changement durable dans les attentes des consommateurs et des entreprises en matière de stabilité des prix, mais a averti que le sentiment d’inflation post-pandémique constituait un risque qui méritait d’être surveillé.
Certains analystes voient une récession devenir plus probable
Les opinions à Wall Street sont très divisées, certains émettant des avertissements plus dramatiques que Goldman quant à la possibilité d’une récession. Bob Michel de JPMorgan a prévenu que la guerre en Iran était plus qu’un simple « ralentisseur » pour l’inflation, repoussant les propres prévisions de la Fed et arguant que les pressions sur les prix pourraient persister au cours du second semestre. EY Parthenon estime la probabilité d’une récession à 40 %, citant des répercussions sur les infrastructures de GNL et les systèmes de raffinage au-delà du marché pétrolier lui-même. Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics, a affirmé qu’avant la guerre, les probabilités d’une récession étaient à peu près égales.
Mais certains considèrent que le verre économique est à moitié plein. BNP Paribas affirme que les États-Unis sont « bien placés pour absorber les chocs », soulignant leur statut de premier producteur mondial de pétrole et exportateur net d’énergie, un avantage structurel qui n’existait pas lors des chocs pétroliers des années 1970 et 1980. La hausse des prix du pétrole limiterait les dégâts macroéconomiques en redistribuant les revenus au sein de l’économie américaine plutôt que de les envoyer à l’étranger. De plus, les États-Unis consomment beaucoup moins d’énergie par unité de PIB qu’au cours des décennies précédentes, ralentissant ainsi la dynamique inflationniste provoquée par les chocs d’offre passés.
La Fed marche sur une ligne fine.
La Fed a maintenu ses taux d’intérêt inchangés entre 3,5% et 3,75% lors de la réunion du Comité fédéral de l’open market (FOMC) la semaine dernière, une décision que Goldman a qualifiée de « légèrement plus belliciste que prévu ». Le président Jerome Powell a reconnu les risques d’inflation liés au pétrole, mais a placé les préoccupations concernant l’emploi et les prix sur un pied d’égalité, suggérant qu’une baisse des taux était toujours possible mais pas imminente. Goldman s’attend toujours à deux baisses de taux de 25 points de base en septembre et décembre pour ramener les taux entre 3% et 3,25% d’ici la fin de l’année, faisant baisser les prix du marché qui ont commencé à intégrer des hausses de taux.
L’issue dépendra en grande partie d’une variable : la durée de la perturbation d’Ormuz. Si l’atténuation est réalisée rapidement, la prime de risque pétrolier s’estompera et les dégâts économiques seront limités à quelques dixièmes de point de pourcentage du taux de croissance. En revanche, un conflit prolongé bloquerait les coûts de l’énergie, réduirait les dépenses de consommation et plongerait la Fed encore plus dans des difficultés. Goldman décrit désormais les pires scénarios graves et durables comme un risque extrême plutôt que comme une prévision.
Pour l’instant, le scénario de base pour la plupart des habitants de Wall Street est que l’économie ralentira mais persistera. L’inflation augmentera plus que ne le souhaiterait la Fed, la croissance tombera en dessous de son potentiel à long terme et les nouvelles géopolitiques des mois à venir détermineront en fin de compte quel scénario l’emportera.
Dans cet article, les journalistes de Fortune ont utilisé l’IA générative comme outil d’enquête. Les rédacteurs ont vérifié l’exactitude des informations avant leur publication.
