Goldman Sachs vient de procéder à une confrontation majeure avec la réalité sur les valeurs technologiques.
La société a déclaré que la performance du secteur était la plus faible depuis 50 ans, a rapporté Seeking Alpha.
Cet appel envoie clairement une onde de choc sur un marché boursier qui a longtemps été axé sur la technologie et dominé par les grandes entreprises.
Les Big Tech ont été une force motrice sur le marché, mais cet élan commence à faiblir, notamment lorsqu’il s’agit de concurrencer le marché dans son ensemble.
Goldman relie cela aux changements rapides qui ont commencé début 2025, lorsque les nouveaux développements de l’IA ont commencé à brouiller les frontières entre les entreprises qui étaient compétitives.
Dans le même temps, nous constatons également que le coût de cet avantage augmente incroyablement rapidement.
Les hyperscalers investissent des milliards de dollars dans le développement des infrastructures à un rythme incessant, suscitant des inquiétudes quant aux rendements potentiels. Naturellement, ce contexte a complètement modifié le comportement des investisseurs.
Les perspectives sont que les actions technologiques sont volatiles, mais les échanges ne sont pas interrompus.
Le mois dernier, le Technology Select Sector SPDR Fund (un indicateur des actions technologiques à grande capitalisation) a gagné 3,20 %, effaçant le gain de 0,54 % du SPDR S&P 500 ETF Trust.
Nvidia (NVDA) est bien entendu un indicateur avancé du sentiment du marché technologique, avec ses actions en hausse de 2,40 % au cours du mois dernier, mais toujours en baisse de 2,37 % depuis le début de l’année.
L’industrie technologique a montré des signes de reprise, mais les dirigeants ne sont pas assez clairs ni assez larges pour parler effectivement d’un rallye complet.
Nous assistons donc désormais à une réinitialisation discrète des valorisations technologiques, tandis qu’une rotation vers des secteurs liés aux actifs du monde réel, notamment des domaines comme l’énergie et l’industrie.
Même si les attentes en matière de bénéfices restent fortes, le décalage évident entre les bénéfices et les fondamentaux constitue actuellement le principal thème qui façonne le marché.
Les ETF axés sur la technologie ont connu des performances mitigées au cours de l’année écoulée, certains affichant de la solidité et d’autres étant à la traîne.
Alors que les actions de semi-conducteurs et de puces sont devenues clairement des précurseurs, les actions technologiques plus larges et l’exposition à Mag7 restent sous une immense pression.
Cette fracture est devenue plus apparente au cours des trois derniers mois, certains fonds axés sur l’IA ayant enregistré des baisses significatives.
ETF à large technologie
ETF Intelligence artificielle et robots
ETF semi-conducteur
Magnifique 7 ETF
Goldman Sachs a lancé un avertissement aux valeurs technologiques, qui ont enregistré les performances les plus faibles par rapport à l’ensemble du marché au cours des 50 dernières années. Santiago/Getty Images
Selon Peter Oppenheimer, stratège de Goldman Sachs, le secteur connaît sa pire croissance de rendement relatif depuis 50 ans, sous-performant le marché technologique mondial, a déclaré Morningstar.
Parallèlement à la montée en puissance de nouveaux concurrents en matière d’IA comme DeepSeek, le ralentissement, puis la récession, ont commencé début 2025, remettant en question la pérennité de l’avantage concurrentiel des grandes technologies.
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Dans le même temps, l’ampleur même de l’investissement constitue une grande partie du problème.
Microsoft, Amazon, Alphabet et Meta devraient dépenser un total de 635 milliards de dollars en centres de données, puces et autres infrastructures d’IA en 2026, selon un rapport de Reuters publié fin mars.
Oppenheimer a déclaré que l’histoire de la technologie regorge d’exemples où d’énormes investissements dans les infrastructures génèrent finalement de faibles rendements, et les modèles de dépenses actuels axés sur l’IA soulèvent des préoccupations similaires.
Risque de concentration du capital : les investissements massifs dans les infrastructures d’IA continuent de peser sur les attentes en matière de rendements futurs, d’autant plus que les coûts augmentent plus rapidement que la clarté sur la monétisation.
Rotation vers les actifs réels : la croissance se dirige vers les centres de données et l’énergie, incitant les investisseurs à se tourner vers l’industrie et d’autres secteurs plus sûrs.
Réinitialisation des valorisations : les valorisations des entreprises technologiques ont été compressées, avec des ratios cours/bénéfice mondiaux dans le secteur informatique inférieurs aux produits de consommation, de consommation de base et industriels.
La banque note également qu’il existe un « écart record » entre la performance relative du marché boursier et les fondamentaux, même si les analystes s’attendent à ce que les valeurs technologiques génèrent une croissance du BPA de 44 % au premier trimestre 2026 et représentent 87 % de la croissance des bénéfices du S&P 500.
The Motley Fool a noté que le secteur informatique représente 33,3 % du poids du S&P 500, confortablement devant le secteur financier à 12,5 % et les services de communication à 10,5 %, selon les données de State Street mises à jour début avril de cette année. Le même rapport montre que les trois leaders de l’IA, Nvidia, Apple et Microsoft, représentent environ 19 % du S&P 500.
Le secteur technologique représentait environ un tiers de l’indice S&P 500 en termes de pondération, et Mag7 représentait un tiers de l’indice, selon un rapport de Reuters publié fin janvier. Un commentaire FactSet publié à peu près au même moment montre que les bénéfices de Mag 7 devraient croître de 20,3 % sur un an au quatrième trimestre 2025, tandis que les 493 autres sociétés du S&P 500 ne devraient croître que de 4,1 %. Pour l’année civile 2026, Mag7 devrait connaître une croissance des bénéfices de 22,8 %, contre 12,1 % pour 493 autres sociétés, selon FactSet.
Selon un rapport de Reuters en mai dernier, Mag7 représentait plus de 40 % du rendement total du S&P 500 depuis le plus bas du marché du 8 avril 2025. À titre de référence, Mag7 a surperformé l’indice de bien plus de la moitié de son rendement sur deux ans de 58 % en 2023 et 2024.
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Cet article a été initialement publié par TheStreet le 9 avril 2026 et est apparu pour la première fois dans la section Investissement. Cliquez ici pour ajouter TheStreet comme source préférée.
