Les marchés financiers sont turbulents avec l’annonce des tarifs par le président Donald Trump sur ses principaux partenaires commerciaux, et les investisseurs espèrent plus de volatilité à l’avenir.
Voici comment ils échangent des guerres commerciales répétées de Trump:
Stocks: « Il est impossible d’éviter les risques »
Wall Street a travaillé sur la façon de positionner les tarifs avant même l’élection présidentielle de novembre. Les banques d’investissement ont construit un panier de stocks qui sont les plus sensibles aux plans de Trump (principalement des exportateurs tels que les constructeurs automobiles et les sociétés de biens de consommation).
Cela s’est produit lundi, avec des sociétés comme General Motors aux États-Unis et Ford, et Volkswagen et BMW en Europe tombant dans des nouvelles tarifaires, puis se ralliant quand elles étaient en retard.
Le panier du tarif d’UBS Trump suit les performances des actions américaines négativement exposées aux droits d’importation des partenaires commerciaux, en baisse de 6,6% entre vendredi et lundi, y compris les actions telles que Gap et Harley-Davidson. Pour l’année.
« Le basket-ball a été enroulé vendredi et a de nouveau frappé (lundi) », a déclaré Andrew Slimon, directeur général de Morgan Stanley Investment Management. « Le marché a sous-estimé la volonté du président d’utiliser les tarifs comme mécanisme de négociation. »
Certains investisseurs semblent prêts pour l’escalade du week-end. Selon une note de Goldman Sachs, les fonds spéculatifs « raccourcissent de plus en plus » ou parient sur leur propre panier de noms exposés à des tarifs en Europe. Le panier comprend Mercedes-Benz et BMW, qui ont chuté respectivement de 3,8% et 2,9% depuis que Trump a révélé ses plans tarifaires.
Le ratio à long terme des noms pour l’indice des automobiles et des pièces de Stoxx Europe a diminué à des «bas de plusieurs» par la banque.
Parmi les fonds spéculatifs qui parient sur les voitures, il y a Ako Capital, basé à Londres. Il s’agit d’un court camion Daimler, mais Marshall Wace est une entreprise de nouvelles qui comprend BMW et Mercedes. Marshall Weiss a refusé de commenter. Ako Capital n’a pas répondu aux demandes de commentaires.
Cependant, étant donné l’inversion rapide du marché cette semaine, le fait que le mouvement était moins extrême que prévu et la peur de manquer un marché haussier à long terme, les gestionnaires de fonds se méfient également d’être baissine.
L’analyste de la ville, Drew Pettitt, a répondu à une situation « déroutante » et a déclaré qu’il serait préférable de tenir « tous » – un peu de croissance, de stock cyclique et défensif. « Les risques (actifs) ne sont actuellement pas possibles, ils doivent donc être gérés. »
L’indice VIX, une mesure de la volatilité attendue connue sous le nom de Wall Street «Fear Gauge», a augmenté lundi. Mais à l’âge de 16 ans, les nerfs de l’investisseur sont inférieurs à la moyenne à long terme, avec des signes qu’ils ne paniquent pas.
Cependant, le soi-disant «VVIX», qui mesure les attentes des investisseurs en matière de balançoires sur VIX, se négocie au-dessus de la moyenne à long terme, ce qui suggère que les investisseurs se méfient d’une vague de volatilité.
Pendant ce temps, l’activité à court terme sur les marchés des options est frénésie alors que les traders essaient de se couvrir ou de profiter d’un renversement rapide du marché ou de profiter du deuxième coup de supposition de Trump que je suis tombé dedans.
Le soi-disant échange d’options zéro jour – un contrat qui expire le même jour et est utilisé pour parier sur des mouvements de marché à très court terme – a atteint son plus haut niveau de concept vendredi dernier. Rocky Fishman d’Asym 500.
Devise: « incroyablement difficile »
Le dollar canadien est tombé au plus bas par rapport au dollar américain depuis le lundi 2003, car les investisseurs ont parié rapidement sur les baisses des taux d’intérêt canadien, selon le groupe CME.
Cependant, il a récupéré toutes les pertes ce jour-là avec une nouvelle de report tarifaire. Le peso mexicain avait une inversion similaire.
Cela fait souvent des commerçants de marché des devises le premier marché à répondre à de telles nouvelles, et se font également trembler la tête sur la façon dont ils devraient être localisés.
« La grande question est de savoir s’il obtient le plan directeur (de Trump) implique d’amener les choses au bord du bord, ou de s’y rattraper comme il part », a déclaré Paul, directeur des investissements de GAM.
« C’est juste pour essayer de lire l’esprit de cet homme … c’est incroyablement difficile. (Vous essayez) d’échanger quelque chose qui peut aller dans les deux sens. »
Pour l’instant, McNamara a déclaré que son équipe était une monnaie de marché émergente « un peu moins de poids » et que le dollar est légèrement plus long. Il s’agissait de retirer à nouveau à la dernière minute. « La vision basse de nos croyances est que les choses empirent », a-t-il déclaré.
Les options de devises sont populaires. Les stratèges de JP Morgan ont connu la « légère demande » d’options en dollars pour le dollar canadien et le peso mexicain lundi.
Cependant, de nombreux investisseurs parient sur la force du dollar américain, un « commerce Trump » central qui a restructuré le marché depuis que les cotes électorales ont commencé à changer en faveur des candidats républicains l’année dernière.
Selon JPMorgan, l’option qui donne le droit d’accorder le droit de nous acheter de la monnaie à un prix convenu, plutôt que de « mettre », « mettre » et « mettre », « mettre », « mettre », « dollar » lundi lundi La demande de «appel» a augmenté.
Certains disent que le marché des devises réagit d’une manière plus incertaine et incertaine que le premier mandat de Trump.
« Le risque d’événements a définitivement augmenté, en particulier le week-end », a déclaré Gary Prince, directeur général des marchés financiers d’ING, qui a été exacerbé par l’incertitude quant à l’ampleur potentielle des tarifs. Il est également nourri aux investisseurs qui obtiennent des prix moins attrayants que prévu lorsqu’ils se négocient en raison de mouvements de marché rapides, a ajouté Prince.
Pendant ce temps, certains investisseurs recherchent des paires de devises qui ne sont pas exposées aux nouvelles tarifaires. « Nous parions sur le yen contre l’euro », a déclaré Mark Dowding, directeur des investissements d’obligations de RBC Bluebay Asset Management, qui parie sur le yen.
Obligations: « l’effet de la compensation »
Les gestionnaires d’obligations tentent de résoudre si les tarifs signifient des taux d’inflation et d’intérêt plus élevés, ou si la croissance économique est faible, ce qui pourrait entraîner des baisses de taux d’intérêt.
Une réponse immédiate de lundi a été la hausse de l’inflation aux États-Unis, les baisses de taux d’intérêt plus lents et les rendements du Trésor de deux ans ont augmenté au-dessus de 4,28%, mais c’est en arrière.
Dans le même temps, les investisseurs parient sur une baisse des taux de croissance et des baisses de taux d’intérêt plus rapides dans des pays comme le Canada et le Royaume-Uni.
« Vous avez les conséquences pour vous », a déclaré Mark Cabana, directeur de la stratégie de tarif américaine de Bank of America. « La façon dont les marchés tarifaires ont été négociés pour la première fois est de s’attendre à ce que la Fed conserve longtemps en raison du risque d’inflation, mais attribue une chance d’augmenter l’impact négatif de la croissance à l’avenir. »
Pour Cabana, l’achat de titres de protection contre l’inflation du Trésor est logique. « Ils vous donnent implicitement une couverture d’inflation et vous aident également à protéger certains des risques de croissance du côté négatif. »
Pendant ce temps, dans la dette de marché émergente, les gestionnaires de fonds utilisent les ventes dans les obligations souveraines dans certains pays causés par les nouvelles tarifaires comme opportunité d’achat.
Des nouvelles comme celle-ci « produisent un mouvement sain dans la tarification des actifs et nous avons la possibilité de s’engager dans des noms fondamentaux ou mal à prix public », explique les actifs de BNP Paribas. , a récemment acquis la dette mexicaine avec des titres tarifaires négatifs.
Un autre gestionnaire de fonds qui a demandé à ne pas le nommer a indiqué qu’il utiliserait la récente menace tarifaire américaine pour la Colombie pour acheter la dette à un prix inférieur.
Risque ou risque?
Certains investisseurs se tournent vers d’autres actifs lors de la recherche d’abris. L’or de cette semaine a atteint un record frais de 2 882 $ par Troy Onece. « Dans le monde des marchandises, le seul commerce dans lequel vous pouvez vous rendre actuellement est l’or », a déclaré Tom Price, analyste de Panmure Liberum.
Mais Bitcoin, qui a été chargé comme « l’or numérique », a été en baisse cette semaine, avec moins de protection malgré les attentes précoces de la part des investisseurs, malgré le soutien prouvé de Trump pour le secteur.
Au-delà de la négociation à court terme, les gestionnaires de fonds sont nerveux à propos des paris à long terme sur les tendances réduites des actifs dangereux qui pourraient ne jamais se produire, en particulier compte tenu de la force du marché ces dernières années.
Andrew Pease, stratège en chef des investissements chez Russell Investments, a déclaré que les investisseurs « ne connaissent pas très bien la prochaine décision de Trump et comment la Fed réagira ».
« Être un actif de risque à faible poids est un gros appel et vous devez être très confiant. Si le marché n’est pas correct, il est difficile de retourner au neutre. »
Rapports supplémentaires de Costas Mourselas
