Lors de la conférence Morgan Stanley Technology, Media and Telecom au centre-ville de San Francisco mercredi, le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré que les récents investissements de sa société dans OpenAI et Anthropic seraient probablement les derniers dans les deux cas, affirmant qu’une fois qu’ils seront rendus publics comme prévu plus tard cette année, l’opportunité d’investir se fermera.
Cela pourrait être aussi simple que cela. Alors que les entreprises s’entassent parfois dans les entreprises jusqu’à pratiquement la veille de leurs débuts publics à la recherche de plus d’avantages, Nvidia gagne de l’argent en vendant les puces qui alimentent les deux sociétés – ce n’est pas comme si elle devait augmenter ses rendements en investissant encore plus d’argent dans l’une ou l’autre.
Nvidia, pour sa part, ne propose pas beaucoup de détails. Interrogé plus tôt dans la journée suite aux remarques de Huang, un porte-parole de TechCrunch a pointé vers une transcription de l’appel aux résultats du quatrième trimestre de la société, dans lequel Huang a déclaré que tous les investissements de Nvidia étaient « concentrés très directement et stratégiquement sur l’expansion et l’approfondissement de notre écosystème », un objectif que ses participations antérieures dans les deux sociétés ont sans doute atteint.
Néanmoins, quelques autres dynamiques pourraient également expliquer ce recul, notamment la nature circulaire de ces arrangements eux-mêmes, qui ont soulevé des questions sur une potentielle bulle. Lorsque Nvidia a annoncé pour la première fois qu’il investirait jusqu’à 100 milliards de dollars dans OpenAI en septembre dernier, Michael Cusumano, professeur au MIT Sloan, l’a décrit doucement au Financial Times comme « une sorte de lavage », observant que « Nvidia investit 100 milliards de dollars dans les actions OpenAI, et OpenAI dit qu’ils vont acheter 100 milliards de dollars ou plus de puces Nvidia ».
Cela pourrait expliquer pourquoi l’engagement a diminué. L’investissement de Nvidia finalisé la semaine dernière dans le cadre du cycle de 110 milliards de dollars d’OpenAI s’est élevé à 30 milliards de dollars, soit bien en deçà des 100 milliards de dollars promis. Mercredi, Huang l’a reconnu, affirmant qu’investir la totalité du montant n’était « probablement pas envisageable ». Il a également rejeté les suggestions de tensions entre les deux sociétés, les qualifiant d’« absurdes », même si la relation de Nvidia avec Anthropic semble tendue en soi.
Deux mois seulement après que Nvidia a annoncé un investissement de 10 milliards de dollars en novembre, le PDG d’Anthropic, Dario Amodei, est monté sur scène à Davos et, sans nommer directement Nvidia, a comparé le fait des sociétés américaines de puces vendant des processeurs d’IA hautes performances à des clients chinois agréés à « vendre des armes nucléaires à la Corée du Nord ». (Aie.)
Rétrospectivement, une comparaison avec les armes nucléaires était la moindre des choses. Quelques jours seulement avant la comparution de Huang à la conférence bancaire, l’administration Trump a mis Anthropic sur liste noire, interdisant aux agences fédérales et aux sous-traitants militaires d’utiliser sa technologie après que l’entreprise a refusé d’autoriser l’utilisation de ses modèles pour des armes autonomes ou pour la surveillance intérieure de masse.
Événement Techcrunch
San Francisco, Californie
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13-15 octobre 2026
Quelques heures après cette annonce, OpenAI a conclu son propre accord avec le Pentagone – une décision qu’Anthropic a qualifiée de « mensongère » et le public semble avoir perçu la même chose. En 24 heures, Claude s’est hissé au sommet de l’App Store américain d’Apple, dépassant ChatGPT. (Fin janvier, Anthropic ne faisait pas partie du top 100, selon les données de Sensor Tower.)
Là où cela nous laisse, Nvidia détient des participations dans deux sociétés qui, en ce moment particulier, tirent dans des directions très différentes – l’une nouvellement alignée sur le ministère de la Défense et l’autre inscrite sur la liste noire de celui-ci.
Il est impossible de savoir si Huang a vu tout cela arriver, étant donné le réseau de partenariats de Nvidia. Mais la raison qu’il a invoquée mercredi pour mettre fin aux investissements futurs – à savoir que la fenêtre d’introduction en bourse ferme la porte à ce type d’accord – est difficile à concilier avec la manière dont fonctionne réellement l’investissement privé à un stade avancé. Ce qui semble plus probable, c’est une sortie d’une situation qui est devenue très compliquée, très rapidement.
