De nombreux observateurs doutaient déjà que les États-Unis soient entrés dans un « nouvel âge d’or de prospérité », comme l’a déclaré le président Donald Trump à l’occasion de la Journée du président. Aujourd’hui, avec la décision de la Cour suprême annulant la vaste portée des tarifs douaniers du président Trump, les perspectives déjà sombres sont soudainement devenues encore plus sombres.
Les nouvelles prévisions budgétaires sur 10 ans publiées par le Congressional Budget Office à la mi-février dressent un tableau bien pire que le scénario déjà désastreux publié par l’agence il y a un an. Conclusion du CBO : En fin de compte, les réductions d’impôts et l’augmentation des dépenses dans le cadre de « One Big Beautiful » augmenteront le déficit persistant entre les recettes et les dépenses d’un montant qui annulera les avantages supplémentaires liés aux droits de douane et à l’augmentation temporaire du PIB à laquelle nous assistons actuellement.
Hobgoblin : Les frais d’intérêts sur les obligations d’État montent en flèche. Le déficit supplémentaire réduit déjà les ressources nécessaires pour couvrir des nécessités telles que l’assurance-maladie et la défense, rendant les futurs coûts d’emprunt encore plus élevés. Dans moins de 10 ans, ce fardeau atteindra la moitié du paiement mensuel de l’hypothèque, la plus grande dépense mensuelle des ménages américains.
Le CBO publie le budget et les perspectives économiques une fois par an. Il présente des projections détaillées pour toutes les catégories de dépenses et de revenus fédéraux pour l’exercice en cours et la décennie suivante, l’impact de la nouvelle législation, le PIB, les taux d’intérêt, divers autres indicateurs économiques et bien sûr les déficits et la dette. Ce qui est si inquiétant dans ces dernières informations, qui couvrent la période 2026 à 2036, c’est qu’elles révèlent un « déficit clé » encore plus important que celui envisagé dans le rapport de l’année dernière. Le « déficit budgétaire primaire » est la différence entre ce que nous collectons sous forme d’impôts et ce que nous dépensons pour tout, depuis Medicare jusqu’à la défense nationale, hors frais d’intérêts.
Cet écart grandissant est très dangereux car il est à l’origine de la dette. Les États-Unis doivent emprunter 100 % de leurs liquidités pour combler la différence entre dépenses et recettes. Ce cycle continue d’augmenter les charges d’intérêts, augmentant encore le déficit total.
« One Big Beautiful Bill » va creuser le déficit budgétaire primaire
En 2025, le gouvernement fédéral dépenserait un peu plus de 6 milliards de dollars avant intérêts et collecterait 5 200 milliards de dollars, obligeant le Trésor à emprunter la différence de 805 milliards de dollars. Ce chiffre s’ajoute à la dette, ainsi qu’à environ 30 milliards de dollars d’intérêts nouveaux provenant du déficit d’un an. Le « principal » et l’intérêt ajoutés génèrent davantage d’intérêt dans une spirale de plus en plus accélérée.
Selon le CBO, le Reconciliation Act de 2025 du président Trump, surnommé One Big Beautiful Bill (OBBB), va encore accélérer la spirale. Le projet de loi comprend diverses réductions d’impôts, notamment des exonérations de droits sur les heures supplémentaires et les pourboires, un crédit de 6 000 $ pour les personnes de 65 ans et plus, une augmentation du crédit d’impôt pour enfants et, bien sûr, des réductions d’impôt permanentes adoptées pendant le premier mandat du président Trump et qui devaient expirer. La mesure comprend également un certain nombre d’augmentations significatives des dépenses, notamment pour la défense et la sécurité intérieure. Dans l’ensemble, le CBO estime que l’OBBB lui-même augmenterait le déficit budgétaire d’un total de 3 400 milliards de dollars jusqu’en 2035 (sur un horizon de neuf ans), et que les dommages supplémentaires causés par la répression de l’immigration qui suppriment la croissance en réduisant la main d’œuvre et en augmentant les taux d’intérêt augmenteraient le total à 4 100 milliards de dollars.
Au moment de la publication du rapport, le CBO estimait que les tarifs douaniers du président Trump avaient compensé 2 700 milliards de dollars sur cette période. Les politiques globales du président devraient entraîner une augmentation nette du déficit de 1,4 billion de dollars, soit 9 %, sur neuf ans. Bien entendu, ce chiffre sera désormais beaucoup plus élevé, mais il faudra attendre de nouvelles estimations des agences gouvernementales. Gardez à l’esprit que nous partons d’un déficit primaire déjà élevé qui est à l’origine de tous les problèmes. Les augmentations décidées par le président Trump ajoutent donc un poids supplémentaire qui rendra plus difficile la hausse du solde budgétaire, et la potentielle révision à la baisse des recettes douanières accélérera encore les déficits structurels et les dépenses d’intérêt supplémentaires qui en résulteront.
Les déficits et la dette augmenteront plus que prévu l’année dernière, et les paiements d’intérêts augmenteront également.
D’ici 2035, le CBO prévoit que le déficit budgétaire atteindra 2 960 milliards de dollars, soit 6,2 % du PIB (actuellement 5,8 %), soit près du double de la moyenne des décennies précédant la pandémie. La dette publique passera de 30 200 milliards de dollars à 53 100 milliards de dollars en 2026, pour atteindre 116 % du PIB (100 % actuellement). Il y a à peine 12 mois, des voix s’élevaient pour un déficit budgétaire de 2,70 dollars d’ici 2035, soit 10 % de moins que les projections actuelles, et des emprunts fédéraux d’environ 4 % de moins.
Il est important de noter que le CBO ne prédit pas une poussée soutenue de la croissance économique. La prévision pour l’exercice 2026 a été considérablement relevée, passant de 1,8 % l’année dernière à 2,2 %. Cependant, l’agence s’attend à ce que les rendements annuels soient révisés à la baisse à 1,8 % pour chacune des neuf prochaines années. En fin de compte, la croissance de la population active ralentit, à la fois en raison d’un vieillissement rapide de la population et de politiques d’immigration et tarifaires plus strictes qui réduisent le pouvoir d’achat, ce qui contrecarrera les forces positives telles que la baisse des taux d’imposition et les gains de productivité potentiels de l’IA qui permettent à la consommation de croître.
La catégorie de dépenses la plus rapide est de loin les dépenses d’intérêts. Ajustez maintenant les chiffres de base pour CBO. L’agence ne peut faire des prévisions que sur la base de la loi en vigueur. Par conséquent, nous nous contentons de l’hypothèse selon laquelle les dépenses discrétionnaires, notamment en matière de défense, d’éducation et de transport, n’augmenteront pas du tout au cours des dix prochaines années. Mais le CBO fournit également un chiffre « alternatif » qui intègre l’impact budgétaire si ces dépenses étaient augmentées conformément au PIB. Par conséquent, il est réaliste d’inclure les dépenses supplémentaires et les intérêts débiteurs dans les perspectives « révisées », en gardant tous les autres chiffres identiques.
Dans ce scénario ajusté, les charges d’intérêts passeraient de 970 milliards de dollars à 2 200 milliards de dollars de 2026 à 2035. Cela représente 115 % ou 8 % par an. À ce stade, les dépenses d’entretien seront à peu près égales à toutes les dépenses discrétionnaires, et les dépenses de défense doubleront, plaçant ainsi Medicare au deuxième rang des dépenses après la sécurité sociale. L’augmentation des coûts d’intérêt sera responsable de la totalité de l’augmentation du déficit et de plus de la moitié de l’augmentation de la dette.
À 2 200 milliards de dollars, les dépenses d’intérêts d’ici 2036 atteindront 15 700 dollars pour chaque foyer américain. Cela représente 1 300 $ par mois, soit la moitié des 2 500 à 3 100 $ qu’un ménage paierait généralement pour une hypothèque sur une maison de 500 000 $. En fait, le gouvernement américain hypothèque d’importantes opportunités futures pour sa population. En effet, Washington devrait s’inspirer des propriétaires américains qui reconnaissent qu’ils ne peuvent pas dépenser plus que ce qu’ils gagnent, du moins pendant longtemps. Les citoyens économes paient leur hypothèque chaque mois. Les États-Unis continuent essentiellement de « refinancer » ou d’emprunter sur des lignes de crédit immobilier pour payer les intérêts, créant ainsi davantage d’intérêts et de dettes. Les gens sont bien plus responsables que les dirigeants. Malheureusement, ce sont les gens qui, en fin de compte, doivent payer.
