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Votre guide de Washington et des élections américaines en 2024 au monde signifie
L’auteur est professeur à l’Université de Harvard et ancien président du White House Economic Advisors Council.
Plein de fiasco tarifaire plein d’espoir, Endgame joue des rondes à Wall Street et à Washington. Donald Trump réduit les accords rapides avec les pays du monde entier, déclare la victoire, élimine ou réduit considérablement les tarifs « mutuels », ne laissant que 10% au-dessus du conseil d’administration, ainsi que d’autres choses comme l’acier et l’aluminium. L’espoir est que les marchés soutiennent la certitude, et les entreprises peuvent revenir à leurs plans pour leur avenir, et tout le monde peut tourner leur attention vers d’autres endroits. La réconciliation étant considérée comme une victoire montre que la fenêtre d’Overton, ou l’idée d’une politique considérée comme acceptable, s’est déplacée vers des tarifs comparables à l’Iran et au Venezuela.
Considérez que tout cela a commencé au taux de tarif moyen de 2,5% en 2024. C’est le taux que Trump a en soi a été soulevé par les tarifs ajoutés par Biden. La plupart des analystes (y compris moi) pensaient que la pression du marché obligerait Trump à rétrécir après son retour. Les banques d’investissement gardaient le scénario, comme une augmentation de 5% des taux de tarif moyens.
Actuellement, nous avons un taux de tarif moyen de 24%, ce qui fait des États-Unis le pays tarifaire le plus élevé au monde. Les pikers d’Iran et du Venezuela ont bondi en moyenne de 12 et 14%, respectivement. En fait, aucun pays n’a une population de plus d’un million d’habitants et un revenu par habitant, même en un trimestre qui a un taux tarifaire moyen de plus de 10%.
En outre, cela pourrait être encore plus élevé si des tarifs sur les promesses surviennent sur le Canada et le Mexique, ainsi que sur les médicaments, les semi-conducteurs et autres secteurs, ou si les États-Unis dégénèrent davantage en réponse à des représailles étrangères.
Mais peut-être que Trump brûle tellement sur le poêle chaud qu’il enlèvera ses mains. Dans le passé, il pourrait faire un gros problème d’une petite concession et pourrait finir par le faire ici.
Il est difficile d’imaginer comment il négocie exactement les transactions avec 60 économies différentes confrontées à des tarifs « mutuels » actuels, ainsi que des tarifs de 10% de navire, mais disons qu’il réussit. Tout est possible, mais l’emplacement d’atterrissage le plus probable est qu’il fait campagne et maintient un centre central qui modifie la base de revenus aux États-Unis, et maintient un tarif à grande échelle tout en conservant des tarifs plus élevés dans certains pays, comme la Chine et certains produits tels que le fer. En conséquence, le taux de tarif moyen pour les États-Unis est de 12 à 15%. C’est beaucoup plus bas que maintenant, mais c’est toujours très élevé et inévitablement un mauvais résultat.
Le marché pourrait soupirer l’allégement que des taux plus bas se régleront qu’autrement, mais ce niveau marque toujours une réduction significative des importations et des volumes d’exportation. Les Américains seront confrontés à un passage de la plus grande exportation de productivité et de services à des prix plus élevés, à une qualité inférieure et à des emplois pires dans l’industrie du remplacement d’importation.
De plus, même les tarifs à ce niveau garantiraient une très grande incertitude de politique commerciale pendant au moins les quatre prochaines années. Si une entreprise ne sait pas quelle est sa politique future, elle peut payer pour attendre que cela soit résolu avant de prendre une grande décision d’investissement irréversible. Par conséquent, les investissements diminueront et la croissance sera moindre.
L’incertitude ne fonctionne pas dans la façon dont cela est souvent supposé. En d’autres termes, il n’y a aucune chance que quelque chose de mauvais puisse se produire. Au lieu de cela, il reflète la variance des résultats futurs. Cela pourrait inclure des réductions de tarifs ou une augmentation des tarifs. Au cours des 50 dernières années, le taux de tarif moyen n’a pas changé de plus de 1% en un an. Dans la plupart des cas, ils n’ont pas changé de dix ou plus (mais d’autres restrictions commerciales qui ont changé au fil du temps, comme les quotas, ne sont pas capturées par cette mesure). Si les États-Unis, même un président irrégulier et prévisible, ont commencé avec, disons, un taux de tarif moyen de 12%, les entreprises doivent planifier leurs scénarios pour un potentiel tarifaire beaucoup plus large qu’ils ne l’ont fait face pendant très longtemps.
Malheureusement, il n’y a pas de méthode réelle. Même si Trump s’était retiré de sa proposition la plus extrême, il aurait réussi à développer le débat et l’incertitude concernant les tarifs. Il serait difficile de ramener le Déber Demon dans la bouteille. La meilleure option est que le Congrès retrouve son autorité pour définir des tarifs. C’est plus prévisible que de le laisser aux caprices d’au moins une personne.
