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Les traders obligataires américains ont passé des prix dans une explosion de l’inflation de la guerre tarifaire du président Donald Trump, faisant pression sur la Réserve fédérale, cherchant à réduire les taux d’intérêt pour soutenir une économie punie par la politique commerciale de l’administration.
Les marchés mondiaux ont chuté jeudi, les investisseurs affichant des actifs sûrs, car des partenaires commerciaux tels que l’UE et la Chine comprennent une obligation de référence de 10%.
Il a également ajouté du carburant à la récente augmentation rapide des attentes du marché pour l’inflation à court terme, avec des swaps d’inflation d’un an (moteurs qui donnent une vision du marché des attentes d’inflation) augmentant de près de 3,5% jeudi, passant à son plus haut niveau depuis 2022.
L’augmentation des attentes de l’inflation met en évidence des compromis plus difficiles qui sont confrontés à la présidente de la Fed, Jay Powell, car il équilibre les perspectives de hausse des prix parallèlement à la faible croissance du PIB.
« L’augmentation des risques pour l’inflation et l’emploi a rendu la Fed encore plus contraignante à l’avenir », a déclaré Krishna Guha, vice-présidente d’Evercore ISI. « Les responsables de la Fed ont peur d’adhérer aux attentes fondamentales de l’inflation et de l’inflation, car les tarifs sont si grands et désordonnés. »
La banque centrale, endommagée par la forte augmentation de l’inflation après la fin du verrouillage de Covid-19, est impatiente de prouver qu’elle prendra le mission du combat inflationniste au sérieux, même en réponse à affaiblir les consommateurs.
Les perspectives de croissance ont diminué ces dernières semaines, les perspectives qui ont poussé les prix de l’importation et supprimé le sentiment des entreprises ont fait craindre que les États-Unis ralentissent fortement ou flirtent dans la récession.
Le marché s’adresse à des prix avec des coupes nourries plus rapides. Les investisseurs obtiennent actuellement un prix de baisse d’un trimestre d’ici la fin de cette année, selon le niveau impliqué sur le marché à terme des trois avant le transfert de tarif de Trump.
Dans le même temps, le plan du président pour accroître les tarifs sur la portée de l’importation du président a accru les attentes d’inflation des consommateurs et complique les tâches de la Fed lorsqu’elles souhaitent renforcer l’économie en raison de la baisse des coûts d’emprunt.
Le stratège de JP Morgan, Jay Barry, a averti que l’annonce tarifaire « suggère une augmentation négative supplémentaire de l’inflation et de la croissance que le marché attendu ».
La présidente du gouvernement fédéral de Chicago, Austan Ghoolsby, a averti la semaine dernière que les investisseurs des obligations américaines sur le marché des États-Unis brûlent avec une inflation plus élevée pourraient être un « drapeau de danger majeur » et pourraient soutenir les plans visant à réduire les taux d’intérêt pour les décideurs.
Les attentes à long terme de l’inflation sont plus stables, avec cinq ans de swap – montrant une inflation moyenne des prévisions au cours de la période – oscillant environ 2,5%, ce qui suggère que les marchés obligataires considèrent les tensions commerciales et les effets inflationnistes d’autres politiques Trump comme des effets opérationnels plus courts.
Mike Riddell, responsable des fonds obligataires chez Fidelity International, a déclaré que le marché considérait les tarifs comme une inflation à court terme. Mais il y avait aussi un «danger» et des perturbations plus profondes de la chaîne d’approvisionnement, qui ont continué à fournir l’inflation à la ligne, a-t-il averti.
Si les décideurs politiques considèrent que les prix des prix des tarifs sont un choc ponctuel qui disparaîtra après cette année, ils peuvent penser qu’ils peuvent se concentrer davantage sur les dommages-intérêts à la demande et à l’emploi. Cependant, les souvenirs de l’inflation sur l’inflation après la pandémie sont rafraîchissants dans l’esprit des consommateurs et des chefs d’entreprise, et les attentes des prix sont vulnérables à redevenir instables.
La stabilité des mesures d’inflation à long terme a déclaré: « Le marché suggère que c’est ce que je pense – un éclat temporaire d’inflation. »
Mais Andrew Claire, professeur à la Bayes Business School, a déclaré que les tarifs présentent un problème que les banquiers centraux peuvent se passer.
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«La grande question est de savoir comment les banques centrales, en particulier la Fed, répondront à la possibilité d’une augmentation de l’inflation. S’ils augmentent les taux d’intérêt, cela punira davantage les entreprises et les consommateurs.
Les investisseurs ont déclaré que les attentes à court terme étaient encore plus prononcées étant donné que les prix du pétrole (généralement le grand moteur des attentes d’inflation à court terme des investisseurs) ont chuté cette semaine, car ils étaient préoccupés par la croissance mondiale. Et cela survient lorsque les attentes des consommateurs en matière d’inflation sont augmentées.
S’exprimant lors d’un événement à Londres avant l’annonce de Trump, Dan Ivacyn, directeur des investissements chez Bond Giant Pimco, a averti que « tant que nous restons dans cette hauteur, nous commencerons à commencer à intégrer davantage ».
