À propos de l’auteur: Desmond Lachman, chercheur principal à l’American Enterprise Institute, a été directrice adjointe du développement des politiques et de l’examen au Fonds monétaire international et était le principal stratège économique du marché émergent de Salomon Smith Barney.
Les problèmes sont venus à l’économie allemande non pas comme un seul espion, mais dans un bataillon. Tout d’abord, c’était la pandémie Covid-19. Ce fut un choc énergétique majeur causé par la perturbation de l’approvisionnement en gaz naturel et en pétrole de la guerre russo-ukrainienne, suivi d’un ralentissement net de l’économie chinoise, le principal marché d’exportation des biens d’équipement allemands. Actuellement, l’Allemagne limite son excédent commercial massif face à la menace des droits d’importation américains.
Contrairement aux États-Unis, qui a répondu à un blip de deux mois dans une récession de deux mois induite par une covide, l’Allemagne est basée sur la réception d’une série de chocs dus aux soi-disant freins de la dette. Ce frein est une règle établie en 2009 qui limite la dette publique de l’Allemagne à 60% du produit intérieur brut, l’une des conditions connues sous le nom de norme de Maastricht, juste derrière les traités d’établissement de l’Union européenne. Les freins limitent le déficit budgétaire de l’Allemagne à moins de 0,35% du PIB, à des exceptions d’urgence économique.
Ces restrictions de dépenses ont empêché l’Allemagne de faire une forte réponse budgétaire aux chocs de l’offre ces dernières années. Le résultat ultime est que l’Allemagne est devenue une locomotive de l’économie européenne d’une locomotive économique européenne à une personne malade européenne. L’économie américaine a augmenté d’environ 12% depuis la pandémie Covid-19, mais l’économie allemande a à peine dépassé son niveau préexistant. L’Allemagne a été en récession au cours des deux dernières années, mais la reprise aux États-Unis et ailleurs a conduit à une croissance de 3,3% en 2023 et 3,2% en 2024, selon le Fonds monétaire international.
plus maintenant. Le mois dernier, la décision de Bundestag de réformer fondamentalement le freinage de la dette devrait permettre à l’Allemagne de fournir une relance fiscale indispensable aux économies allemandes et européennes. L’Allemagne devrait également être en mesure de traiter les infrastructures et les déficits d’investissement et de réduire le surplus de grands comptes courants qui ont provoqué une cause majeure de frottement commercial avec les États-Unis.
Le Premier ministre Friedrich Merz, chef du Parti syndical chrétien démocrate à droite du centre, a conçu une réforme du freinage de la dette. Il offre désormais à l’Allemagne la possibilité de lancer une économie avec une inspiration budgétaire massive. La réforme sera exemptée des freins de la dette de toutes les dépenses de défense plus de 1% du PIB et en établissant un fonds de 500 milliards d’euros pour améliorer les infrastructures au cours des 12 prochaines années.
Meltz avait très peu d’options. Le président Donald Trump a peut-être récemment imposé des droits d’importation de 20% à la Chine. Il est possible que l’économie chinoise soit déjà en pleine expansion. Des tarifs dits supplémentaires supplémentaires attendus de l’administration de cette semaine peuvent ajouter aux préoccupations économiques.
Heureusement, avec un ratio de dettes publiques d’environ 63% du PIB, l’Allemagne a de nombreuses salles fiscales pour gérer un déficit budgétaire significatif pendant un certain temps, sans se soucier des problèmes de durabilité de la dette.
L’Allemagne peut à nouveau servir de reste de l’économie européenne. De même, il devrait soulager les économies françaises et italiennes. Cela semble manquer de volonté politique de lutter contre les déséquilibres du secteur public, car il a un ratio PIB plus élevé de la dette publique qu’au moment de la crise de la dette de la zone euro de 2010.
La levée des freins de la dette de l’Allemagne donne un faible espoir d’espoir qu’en stimulant l’investissement et en réduisant l’épargne nationale grâce à une politique budgétaire, les tensions commerciales avec les États-Unis peuvent être réduites. On peut également faire valoir qu’en réduisant la pression sur la Banque centrale européenne, il joue son rôle en aidant à affaiblir le dollar en réduisant les taux d’intérêt pour aider l’Europe à récupérer.
Les forces de la dette allemandes ne peuvent plus chasser le monde des troubles économiques actuels qui se trouvent en soi. Pour ce faire, l’administration Trump doit reprendre les politiques actuelles sur les hausses de tarif d’importation agressives et les réductions d’impôt massives et démontrer le leadership économique international.
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