La Réserve fédérale peut nommer Stephen Milan comme gouverneur et obtenir un autre vote stupide.
Selon les analystes de JPMorgan, il pourrait montrer ses intentions de modifier la loi sur la réserve fédérale et de réduire l’indépendance des décideurs.
Jeudi, le président Donald Trump a nommé Milan, président du Conseil des conseillers économiques de la Maison Blanche, remplissant la vacance laissée par Adriana Kugler, qui a démissionné avant l’expiration de la date limite de janvier.
Il est connu pour ses propositions rédigées avant de rejoindre une administration appelée « Mar-a-Lago Accord » pour aborder le déficit commercial américain, mais un autre article en 2024 où il appelle une refonte du système de réserve fédéral a attiré plus d’attention.
Vendredi, dans un mémo, les analystes de JPMorgan dirigés par l’économiste en chef Bruce Kassman ont souligné les propositions clés, notamment en donnant au président américain le pouvoir sur les membres de la Commission des incendies et le président de la Fed, donnant le contrôle des budgets fédéraux du Congrès, et changeant la responsabilité réglementaire des banques pour les banques et les marchés financiers.
« Il ne fait aucun doute que l’issue de ces réformes est une augmentation substantielle de l’impact du président sur les politiques financières et réglementaires américaines », a écrit l’analyste.
De tels changements nécessiteraient l’approbation du Congrès, et JPMorgan a noté qu’il n’y avait pas de soutien clair à un si large éventail de changements.
Mais ce qui est clair, c’est que Milan fait partie du comité de la Réserve fédérale. Son article de 2024 a accusé la Fed de souffrir de la « pensée de groupe » et du fluage de mission, faisant valoir que les changements de la Fed les aideront en fait à maintenir leur indépendance. JPMorgan ne ressemble pas à ça.
« La principale menace pour l’indépendance de la Fed n’est pas des ventes à motivation politique qui déplace le résultat du vote », ont déclaré les analystes. « En fait, la nomination promeut les menaces existentielles, car il semble que l’administration vise la loi sur la réserve fédérale de changer définitivement les autorités financières et réglementaires américaines. »
La Maison Blanche n’a pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires.
Comment la Fed peut se défendre?
Le Congrès a le pouvoir de modifier les pouvoirs et les missions de la banque centrale. Le professeur de Wharton Finance, Jeremy Siegel, a signalé la possibilité le mois dernier. Il a déclaré à CNBC que Powell pourrait avoir besoin de démissionner pour maintenir l’indépendance à long terme de la Fed.
Son raisonnement: si l’économie trébuche, Trump peut souligner Powell comme le « bouc émissaire parfait » et demander au Congrès de donner plus de pouvoir au gouvernement fédéral.
« C’est une menace. N’oubliez pas, notre Réserve fédérale ne fait pas partie de notre Constitution. C’est une créature du Congrès américain créé par la Réserve fédérale en 1913. » Le Congrès a modifié la loi de la Réserve fédérale à plusieurs reprises. Il peut le refaire. Il peut donner du pouvoir. Cela peut prendre le pouvoir. »
Le sénateur de R-Ohio Bernie Moreno a montré sa volonté de modifier la loi sur la réserve fédérale la semaine dernière, y compris la réserve bancaire et les bénéfices payés pour sa double mission, mais il a déclaré qu’il croyait à l’indépendance de la Banque centrale.
JPMorgan a déclaré que la Fed bénéficie toujours d’un soutien au Sénat et que les modifications de la loi sur la Réserve fédérale nécessiteront 60 voix pour surmonter le flibustier.
Pourtant, la Fed protégera également sérieusement et activement la menace pour l’indépendance. Les analystes ont prédit que cela pourrait signifier « un certain degré d’hébergement » aux demandes de la Maison Blanche et du Congrès.
« Bien que nous ne soyons pas prévus de changements spectaculaires, la pression à venir sur la loi sur la réserve fédérale peut être biaisée pour le renforcement des politiques et la réduction du fardeau des décisions réglementaires », ont-ils déclaré.
Le penchant vers l’assouplissement monétaire au milieu d’une pression implacable de la Maison Blanche entraînera une réduction des taux d’intérêt.
L’indépendance vise à isoler la Fed de ces pressions politiques. Cependant, l’économiste principal de Wells Fargo, Michael Puglise, a déclaré à Fortune dans une interview précédente que Fred Independence est un concept difficile parce que Michael Puglise provient d’une combinaison de droit, de normes, d’accords informels et de traditions.
Il pense qu’il est très peu probable que le Congrès modifie la loi sur la Réserve fédérale pour permettre un impact plus clair de la Maison Blanche.
C’est parce que les démocrates ne suivent pas cela, et les républicains ne supprimeront probablement pas le contrôle du flibustier du Sénat pour éroder rapidement l’indépendance de la Fed, a-t-il déclaré.
« La suppression du flibustier ouvrira probablement la porte non seulement à la loi sur la Réserve fédérale, mais aussi à de nombreux autres débats politiques sur de nombreuses questions différentes », a expliqué Puglis. « Le flibustier est simplement parce que les deux parties ont une raison et une raison de ne pas changer cela. Et cela peut changer un jour, mais je serais très surpris si la Fed avait quelque chose de étrange. »
