Il y a quelques années à peine, Dell semblait être un nom destiné aux livres d’histoire du monde des affaires. Le titre a perdu près d’un tiers de sa valeur en 2022, ce qui rend difficile de voir où le fabricant de PC autrefois emblématique s’intégrerait dans le monde post-PC. Puis quelque chose d’inhabituel s’est produit. Dell a discrètement construit une activité d’infrastructure d’IA de 25 milliards de dollars en deux ans, a enregistré un chiffre d’affaires record de 113,5 milliards de dollars à l’échelle de l’entreprise et mène désormais Wall Street à 50 milliards de dollars de ventes de serveurs d’IA l’année prochaine seulement.
Fortune a récemment rendu visite au directeur financier de Dell à New York pour en savoir plus sur la façon dont l’entreprise a réalisé quelque chose que peu d’entreprises de sa taille ont pu faire : se réinventer en temps réel. David Kennedy est un vétéran de Dell depuis 27 ans qui a été confirmé au poste de directeur financier en novembre 2025 après un rôle intérimaire. Dans une salle de conférence surplombant le chaos de la 34ème rue, Kennedy m’a décrit la récente performance record enregistrée par une grande entreprise basée à Round Rock, au Texas (n°44 sur le Fortune 500).
« Sur les 12 mois qui viennent de s’écouler, nous avons enregistré 34 milliards de dollars de commandes de serveurs optimisés pour l’IA au quatrième trimestre, jusqu’à 64 milliards de dollars pour l’ensemble de l’année, et avons terminé l’année avec 43 milliards de dollars de retard », a déclaré Kennedy. Les revenus des serveurs d’IA à eux seuls ont augmenté de 342 % pour atteindre 9 milliards de dollars au quatrième trimestre. « Ce qui est vraiment excitant, c’est que nous avons plus d’opportunités que jamais en préparation pour les cinq prochains trimestres. »
Dell prévoit de générer 50 milliards de dollars de revenus de serveurs optimisés pour l’IA en 2027. Cela représente une croissance de 103 % d’une année sur l’autre. Kennedy attribue la demande au néocloud, à l’adoption souveraine de l’IA et à l’intérêt mondial au sein de l’entreprise Dell. « On a de plus en plus peur d’être laissé pour compte », dit-il.
Les analystes de Bank of America ont récemment revu à la hausse leurs attentes concernant les serveurs IA de Dell, portant leurs attentes pour le trimestre en cours à environ 15 milliards de dollars et pour l’ensemble de l’année à environ 60 milliards de dollars, citant une demande meilleure que prévu. Morningstar a également relevé son estimation de la juste valeur, notant que la demande soutenue en IA sera la clé de la hausse à long terme.
S’il y a un nuage dans une perspective ensoleillée, c’est l’offre. Kennedy a déclaré franchement qu’il n’y avait pas suffisamment de composants dans l’écosystème pour répondre pleinement à la demande d’infrastructure d’IA. « J’aimerais voir plus d’offre », a-t-il déclaré.
Mais Kennedy affirme que les relations entretenues par Dell avec ses fournisseurs depuis plusieurs décennies lui confèrent un avantage sur ses concurrents en matière de disponibilité. En outre, contrairement à certains de ses pairs, Dell a fourni des prévisions pour l’ensemble de l’exercice 2027. C’est un signe que l’entreprise a des engagements d’approvisionnement pour soutenir cela, a déclaré Kennedy.
Kennedy n’a pas été perturbé par la question de la rentabilité des serveurs d’IA, qui a inquiété certains investisseurs. Dell vise des marges opérationnelles moyennes à un chiffre pour son activité d’infrastructure IA et a maintenu cet objectif de manière constante. « 50 milliards de dollars, à un chiffre, c’est une somme énorme », a-t-il déclaré.
Au cœur de la stratégie de Dell se trouve ce que Kennedy appelle « l’AI Factory », une pile d’infrastructure de bout en bout construite autour des données. Cela inclut les serveurs alimentés par GPU et les systèmes réseau développés avec la société de stockage à grande échelle Nvidia.
« Tout est question de données », a déclaré Kennedy. « Comment le gérer, le stocker, l’utiliser et le déployer ? » Il a déclaré que la capacité de Dell à créer, déployer et entretenir des systèmes avec une disponibilité supérieure à 99,9 % contribue à différencier l’entreprise et à renforcer ses relations avec ses clients.
La société compte actuellement plus de 4 000 usines d’IA d’entreprise déployées auprès de ses clients, dont plus de 750 ajoutées au cours du seul quatrième trimestre.
Au sein de la fonction finance : l’IA agentique
Dell a passé les deux dernières années à moderniser et à standardiser ses systèmes pour se préparer à l’adoption généralisée de l’IA. Cette fondation permet à l’entreprise de faire évoluer l’IA des agents en interne, a déclaré Kennedy.
La discipline OpEx implique l’attrition. Le dossier 10-K de Dell montre que son effectif total pour l’exercice 2026 est en baisse d’environ 10 %, soit environ 11 000 personnes, soit la troisième année consécutive de baisses similaires. L’entreprise a dépensé 569 millions de dollars en indemnités de départ au cours de son dernier exercice financier. Dell a déclaré dans son dossier 10-K que les réductions d’effectifs au cours de l’exercice 2026 sont dues à la restructuration de la main-d’œuvre, au recrutement externe limité et à d’autres mesures d’ajustement des coûts liées aux efforts de modernisation de l’entreprise. « Malgré ces décisions difficiles, nous restons concentrés sur l’autonomisation de nos employés et sur l’attraction, le développement et la rétention des talents », a déclaré l’entreprise dans un communiqué.
En matière d’IA agentique, Kennedy se concentre sur les fonctions financières. « Nous avons commencé à recruter des agents pour effectuer les rapprochements et les écritures comptables », a-t-il déclaré. « Nous avons introduit un jumeau numérique dans notre chaîne d’approvisionnement et notre organisation de services. Nous disposons d’un modèle CRM de chat de vente interne unique qui nous permet de redonner plusieurs heures par semaine à notre force de vente. »
Kennedy va personnellement plus loin, en développant une équipe de data scientists au sein du département financier et en créant ses propres agents dans le cadre de gouvernance interne de Dell. Il utilise l’IA pour rationaliser les calendriers, automatiser les e-mails et analyser les données prédictives par pays et par segment.
Son point de vue sur l’impact sur la main-d’œuvre est que l’IA réaffectera les efforts vers un travail à plus forte valeur ajoutée. « Il existe encore un certain niveau de responsabilité », a-t-il déclaré, en soulignant les relations avec les auditeurs et les régulateurs. « Tout ce qu’ils font, c’est obtenir de l’aide pour prendre des décisions plus rapides. »
Il a également souligné l’importance de la qualité des données et des invites efficaces. « La qualité de vos données dépend de celles dont vous disposez. Vous devez donc vous assurer qu’elles sont propres et essayer d’instruire vos agents dans le bon format, car ils veulent travailler 24h/24 et 7j/7. »
