Le PDG de Dow Chemical a déclaré que les prix élevés et les pénuries de produits pétrochimiques provoqués par la guerre en Iran auraient probablement un impact inflationniste sur les matériaux de construction, les biens de consommation, l’automobile, l’aérospatiale et d’autres industries au moins jusqu’à la fin de l’année.
Une grande partie du choc de l’offre mondiale s’est concentrée sur le pétrole, le gaz naturel, les engrais et même l’hélium pour les semi-conducteurs, mais le blocus effectif par l’Iran du point d’étranglement du détroit d’Ormuz a bloqué près de 20 % de la capacité de production pétrochimique mondiale, a déclaré Jim Fitterling, président-directeur général de Dow.
« Les dés sont jetés pour le reste de l’année pour voir ce qui se passe sur le marché », a déclaré Fitterling lors de la conférence mondiale CERAWeek de S&P à Houston. « Cela ressemble à l’apaisement des tensions que nous avons constaté dans les chaînes d’approvisionnement pendant la pandémie de COVID-19.
« Cela pourrait prendre entre 250 et 275 jours. Ce ne sera pas un retour en arrière instantané. »
Il a déclaré que le choc de l’offre non seulement exacerberait la tendance économique dite en forme de K, mais créerait également un plus grand écart entre les « nantis » et les « démunis » entre les hémisphères occidental et oriental.
Les usines pétrochimiques à usage général des pays occidentaux, dirigées par les États-Unis, dépendent principalement de l’éthane dérivé du gaz naturel comme principale matière première et n’ont pas été directement touchées par la guerre. Dans de nombreuses régions d’Asie et d’Europe, le naphta à base de pétrole brut est utilisé comme composant. Et près de la moitié des réserves de naphta de l’Asie transitent par le détroit d’Ormuz, a noté Fitterling.
Kurt Barrow, vice-président de la recherche sur le pétrole, les carburants et les produits chimiques chez S&P Global Energy, a déclaré que de nombreuses usines en Asie ont déjà déclaré un cas de force majeure et réduit considérablement leur production en raison de l’indisponibilité du naphta.
« Nous constatons des pénuries dans les usines en Asie, mais nous n’avons pas encore constaté de pénurie dans les quincailleries », a déclaré Barrow à Fortune. « Mais c’est possible. Les produits chimiques sont présents dans tout. »
Comment se déroule la chaîne d’approvisionnement
Alors que le détroit d’Ormuz était généralement traversé par 150 navires chaque jour, Fitterling estime que lorsque le détroit finira par rouvrir, seuls environ 15 navires escortés par jour le traverseront dans un premier temps.
Le processus commencera probablement par donner la priorité au pétrole et au gaz (plus de 300 des quelque 430 navires bloqués sont des pétroliers), suivis par les engrais destinés à l’agriculture et à l’approvisionnement alimentaire.
« Les produits pétrochimiques seront en bas de la liste », a déclaré Fitterling, ajoutant que ces navires effectueront des voyages de quatre semaines vers l’Asie. « Nous devons nettoyer la chaîne d’approvisionnement du Golfe Persique. »
C’est pourquoi l’arbitrage sur les prix des produits pétrochimiques de base entre les États-Unis et l’Asie, généralement inférieurs à 500 dollars la tonne, a grimpé au-dessus de 1 200 dollars, a-t-il déclaré. Les prix continueront à augmenter partout.
« Nous devons naviguer dans une économie à deux vitesses. Et nous devons faire face à des troubles géopolitiques massifs », a déclaré Fitterling. « La volatilité actuelle est hors du commun. »
En apparence, c’est une bonne nouvelle pour les fabricants pétrochimiques américains. Une grande partie de la croissance du Dow Jones ces dernières années s’est produite au Texas, en Louisiane et au Canada. Mais Dow, comme beaucoup d’autres grandes sociétés pétrochimiques, s’est diversifiée, avec d’importantes opérations en Asie, notamment une importante coentreprise en Arabie Saoudite.
Le secteur pétrochimique a subi un ralentissement généralisé ces dernières années et, fin janvier, Dow Industries (n°103 du classement Fortune 500) a annoncé son plan « Transformation to Outperformance », qui vise à économiser 2 milliards de dollars et à prévoir 4 500 licenciements.
Après un petit rebond de l’industrie en début d’année, déclenché par l’annonce du Dow Jones, et maintenant une forte hausse due à la guerre en Iran, les cours des actions du Dow ont augmenté de près de 70 % depuis le début de l’année.
Mais Fitterling ne fait pas la fête. Il déplore l’instabilité.
Par exemple, il s’attend à ce que des taux d’intérêt relativement bas cette année « stimulent davantage la demande de logements », mais a déclaré que « l’impact inflationniste » de la guerre en Iran pourrait pousser à nouveau les taux d’intérêt à la hausse et ralentir la croissance économique.
Barrow a déclaré que les usines pétrochimiques des États-Unis fonctionneront à pleine capacité pour soutenir la demande du marché et générer des marges bénéficiaires plus élevées.
« Les Etats-Unis sont dans une très bonne position », a déclaré Barrow. « Ces craqueurs (d’éthane) font tout ce qu’ils peuvent pour approvisionner le marché, mais la réalité est qu’il n’y a pas suffisamment de capacité disponible dans le monde pour combler ce déficit.
« Nous aurons des nantis et des démunis. »
