Eldon Dryden Pence III est directeur des investissements chez Pence Capital Management.
L’incertitude est douloureuse et les 100 premiers jours de la deuxième administration Trump ont injecté des quantités saines d’incertitude du marché.
Une partie de la solide cadres de jeu de son agenda politique se déplace plus rapidement que quiconque ne peut rattraper son retard. Alors que les premiers tarifs ont créé un catalyseur pour les corrections du marché, les pressions sur les marges ont encore grandi à mesure que les experts financiers se demandaient si l’économie entourerait l’économie.
Le codification des factures fiscales drastiques pour résoudre les différences de commerce entre l’Europe et la Chine et soulager la classe moyenne est essentielle à la santé économique.
J’espère toujours qu’un nouveau record pour les revenus des entreprises et les marchés boursiers sera établi cette année, mais analysons comment l’économie est arrivée ici.
La réponse financière à la pandémie reste un moteur clé.
Avec le cinquième anniversaire de la pandémie derrière nous, beaucoup peuvent être surpris d’apprendre qu’une réponse financière de 5,3 billions de dollars est la force motrice fondamentale derrière l’économie d’aujourd’hui. La réponse budgétaire pandémique américaine s’élevait à environ 25% de son PIB nominal en 2020.
L’effet multiplicateur de ce stimulus est toujours là. L’histoire montre qu’un schéma similaire s’est produit au milieu du 20e siècle, lorsque la stimulation de la Seconde Guerre mondiale est restée dans les années 1970. Il est connu comme l’âge d’or du capitalisme, la fabrication et l’augmentation de la production de pétrole. C’était un élément clé des dernières décennies de boom économique.
Les événements géopolitiques mondiaux peuvent créer des effets d’entraînement à court terme, mais les données montrent que le marché les ébranlera généralement dans les six mois.
La nouvelle administration, les tarifs et les taxes pourraient chacun jouer un rôle.
S’exprimant lors du Forum économique mondial en janvier, le président a déclaré que « l’Amérique est de retour et ouverte pour les affaires ». Il avait confiance en ses affirmations et a été soutenu par un rapport de l’Institut de politique économique, qui a confirmé qu’il avait hérité de « l’économie la plus forte pour la prochaine administration depuis l’administration George W. Bush ».
Selon une analyse de la direction du premier terme de Eisenhower de Trump, la première année de la nouvelle administration rapportera un rendement moyen du marché de 7%, tandis que la première année du deuxième mandat fournira un rendement du marché moyen de 9,7%. Le deuxième mandat de Trump est différent de la plupart de ses prédécesseurs. Parce qu’il n’était pas continu et ne mendiait pas de questions. Le marché réagit-il comme s’il s’agissait de la première année du deuxième mandat ou de la première année de la nouvelle administration? Sur la base des bénéfices historiques moyens, la différence entre les deux est de 2,7%.
Cependant, les économistes ont des réserves. L’économiste en chef de l’analyse de Moody, Mark Zandy, a mis en garde contre les éventuels vents contraires et a déclaré que les politiques d’immigration et de tarif pourraient avoir des conséquences imprévues telles que les réductions d’impôts et le chômage. La Fédération nationale de la vente au détail espérait également augmenter les prix des vêtements, des appareils électroménagers, des meubles et plus encore.
Le titre montre que les investisseurs sont consommés par les négociations commerciales chinoises, sur qui se concentrer sur la fin de notre partenaire commercial numéro un. Les 25% tarifs de 25% et 20% de marchandises répandues pour les voitures de l’UE, l’acier et l’aluminium en avril ont établi une phase d’accord plus large, retardée jusqu’au début juillet. Nous sommes loin d’être consensus car la rhétorique est fascinée avec la Chine.
Cependant, les tarifs ne sont qu’une partie de la politique en deux étapes: les tarifs et les réductions d’impôts. De plus, les premières estimations montrent que les réductions d’impôts de Trump sont plus modestement excitantes que ses tarifs ne sont limités. S’il est adopté, le «grand et beau projet de loi» du président étend la loi sur les réductions d’impôts et l’emploi de 2017 et promulgue une nouvelle éruption fiscale, y compris une augmentation des crédits fiscaux (SEL). Il augmente également temporairement la déduction standard pour les personnes de plus de 65 ans, augmente le crédit d’impôt pour enfants et élimine les conseils et les taxes supplémentaires. Le projet de loi final pourrait changer après l’amendement du Sénat, mais une analyse préliminaire de la Fondation Tax Foundation a révélé que la version GOP de la Chambre augmenterait du PIB à long terme de 0,8% et ajouterait environ 983 000 emplois. En comparaison, la Tax Foundation estime que les plans tarifaires de Trump réduiront le PIB à long terme de 0,8% et réduiront 713 000 emplois. Essentiellement, la combinaison des réductions d’impôts et des tarifs pourrait permettre 270 000 emplois dans l’économie et avoir un impact neutre sur la croissance.
Le levier des consommateurs stabilise le navire.
Il est difficile de changer les habitudes et le comportement encourage la consommation. Malgré la menace de tarifs ou de tarifs réels, je resterai prudemment optimiste que les consommateurs trouveront l’utilité la plus simple et la moins chère qui est plus que ce qu’ils veulent.
Les économistes disent que le libre-échange mutuel est bon et dans un monde parfait, tout le commerce est libre de permettre aux pays de faire de leur mieux. Mais ce n’est pas ainsi que le monde fonctionne.
Les entreprises américaines sont compétitives. Le PIB mondial est le plus important. Si toutes les entreprises américaines en ont besoin, les tarifs peuvent ne pas être mauvais s’il s’agit d’un terrain de jeu équitable.
Alors n’ayez pas peur des tâches de douane. Avec l’effet de levier des consommateurs de notre côté, la plupart des partenaires ont besoin de nous plus que nous avons besoin.
Oui, l’incertitude est douloureuse, mais les consommateurs ne ressentent toujours pas un impact généralisé. Si l’administration Trump peut bien faire avec ces deux grands livrables: régler les litiges tarifaires avec l’Europe ou la Chine et passer une réforme fiscale complète, ils espèrent qu’ils ne le verront pas du tout.
Les opinions exprimées dans ce matériel sont uniquement des informations générales et ne sont pas destinées à fournir des conseils ou des recommandations particuliers aux individus. Toutes les performances référencées sont historiques et ne garantissent pas les résultats futurs. Tous les indices sont incontrôlés et ne peuvent pas être investis dans des investissements directs. Les prévisions économiques fournies dans ce document peuvent ne pas se développer comme prévu, et rien ne garantit que la stratégie promue sera réussie.
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